昨天咱們提到創(chuàng)業(yè)板全收益的點(diǎn)位已經(jīng)超過了2021年的牛市頂點(diǎn)，而今天開盤后，不算分紅的創(chuàng)業(yè)板指的點(diǎn)位，最高摸到了3599.98點(diǎn)，也超越了21年的3576點(diǎn)，但基本開盤就是最高點(diǎn)，日內(nèi)一路跳水。

下圖，是今天創(chuàng)業(yè)板指，以及日韓股指的走勢(shì)圖，下半部分紅色框框那段跳水基本是同步的，主要和海外局勢(shì)變動(dòng)有關(guān)。

從最新的情況看，下圖，老美準(zhǔn)備向中東增派幾千名地面部隊(duì)，持續(xù)向伊朗施壓，消息發(fā)布后，美股期貨日內(nèi)也轉(zhuǎn)跌，但幅度不大。

因此，海外局勢(shì)的變化，算是導(dǎo)致市場(chǎng)集體跳水的一個(gè)原因。

而對(duì)A股來說，可能更核心的原因，還是我們昨天《》提到的擁擠度的因素，以及高擁擠度下，板塊切換帶來的巨大波動(dòng)。

一方面，從價(jià)格因素來看，上面也提到，創(chuàng)業(yè)板指開盤后是到了3599.98這個(gè)點(diǎn)位后，開始跳水的，這么精準(zhǔn)的數(shù)字，你說和量化沒關(guān)，也沒人信——很多人推測(cè)，目前量化占A股的成交量可能在30-40%甚至更高的水平，在關(guān)鍵點(diǎn)位設(shè)個(gè)閾值，也可以理解。

另一方面，擁擠度的背后，是板塊切換時(shí)，帶來的高波動(dòng)。

我舉兩個(gè)例子。

A股方面，今天GPU方向傳出利好，下圖，很明顯，資金快速向GPU方向涌入，沐曦、摩王、寒王等統(tǒng)統(tǒng)陡峭式拉升，而前期最猛的CPO板塊則一路滑跪，這是一個(gè)蹺蹺板。

港股方面，昨晚創(chuàng)新藥傳出利好（下面再解釋），下圖，可以看到恒生生物科技一路走高，而AI大模型雙巨頭則一路狂泄，這也是資金的蹺蹺板。

另外，多解釋一句，昨晚在評(píng)論區(qū)也提到了，咱們的核心觀點(diǎn)一直沒變過，在前所未有的低利率時(shí)代，擁抱優(yōu)質(zhì)股權(quán)投資大時(shí)代，倉(cāng)位是核心、配置要均衡，中短期內(nèi)適度提高反脆弱屬性——然而，之所以提示風(fēng)險(xiǎn)，在于此前反復(fù)提到的，不斷在擁擠度上升過程中追逐熱點(diǎn)，不斷割肉，是很多散戶虧錢的主要原因，還是希望虧錢的人能少一些。

在具體投資上，也是此前說的，對(duì)個(gè)人投資者來說，這一輪，最友好的姿勢(shì)，是以多資產(chǎn)為核心的基金投顧或者FOF產(chǎn)品——?jiǎng)e嫌賺錢慢，誰笑到最后，誰笑得最好。

另外，從中長(zhǎng)期視角看，今天下午，有兩個(gè)非常重磅的消息，值得大家關(guān)注。

第一，是央媽下午16點(diǎn)多發(fā)布的，《關(guān)于調(diào)整銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境外貸款業(yè)務(wù)的通知》。

下圖，簡(jiǎn)而言之，核心其實(shí)就是支持企業(yè)走出去，支持出海。

看過咱們《》的，應(yīng)該還記得，下圖，咱們明確提到過，企業(yè)加速出海是大趨勢(shì)，而我們的金融等各項(xiàng)配套措施是相對(duì)不足的，跨境金融服務(wù)，未來是個(gè)大需求，大課題。

第二，是下午17點(diǎn)左右，國(guó)辦發(fā)布的《關(guān)于深化投資審批制度改革的意見》。

下圖，簡(jiǎn)而言之，就是約束地方政府投資，底層邏輯，可以和反內(nèi)卷等聯(lián)系在一起。

兩個(gè)新聞合在一起看，中長(zhǎng)期的趨勢(shì)已經(jīng)明確：

別內(nèi)卷！向外看！屬于中國(guó)的大出海時(shí)代，正加速進(jìn)化。

對(duì)這個(gè)國(guó)家，對(duì)這個(gè)民族的發(fā)展，我個(gè)人充滿信心（這條不用五毛）。

多聊幾句市場(chǎng)的熱點(diǎn)哈。

1、港股，終于可以聊一聊創(chuàng)新藥了。

今天，港股整體的貝塔，要比A股跑的好一點(diǎn)，下圖，恒生科技雖然漲了一點(diǎn)，但其實(shí)是低于預(yù)期的，因?yàn)槊拦赡沁叺能浖﨓TF（IGV）最近兩天漲了6個(gè)多點(diǎn)，而七巨頭和中概股昨晚也領(lǐng)漲美股，今天恒科的高開低走，顯示出市場(chǎng)還是缺乏信息和動(dòng)能的。

另外一方面，生物醫(yī)藥板塊則領(lǐng)漲全市場(chǎng)，其中，流動(dòng)性最好的港股創(chuàng)新藥ETF廣發(fā)（513120，場(chǎng)外份額是019671）大漲近3.7%，凈值創(chuàng)1月中旬以來的新高了，成交接近90億，在權(quán)益ETF里斷檔領(lǐng)先。

下圖，昨晚有讀者留言，這還真就等到了。

觸發(fā)今天大漲的，確實(shí)也是因?yàn)樽蛱彀韲?guó)辦印發(fā)的《關(guān)于健全藥品價(jià)格形成機(jī)制的若干意見》，下圖。

我用一個(gè)大一點(diǎn)的框架，解釋一下這個(gè)《意見》。

從創(chuàng)新藥企業(yè)的營(yíng)收角度出發(fā)，可以分兩塊。

一塊是出海，也就是license-out，這塊景氣度依然非常高，一季度中國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易額超600億美刀——如果拉長(zhǎng)來看，創(chuàng)新藥是國(guó)內(nèi)少數(shù)，既能體現(xiàn)咱們的工程師紅利，又能順利出海的行業(yè)，你想國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，就很難賺海外的錢（AI硬件反而好一些，本質(zhì)是token出海）。

另一塊當(dāng)然就是賺國(guó)內(nèi)的錢，但原來大家對(duì)這塊比較悲觀，擔(dān)心新藥研發(fā)出來后，能不能進(jìn)院？進(jìn)院后能不能上醫(yī)保？上醫(yī)保后價(jià)格會(huì)不會(huì)壓得太狠？而這次《意見》的最大意義，就是穩(wěn)定了這三個(gè)問題的預(yù)期，對(duì)國(guó)內(nèi)的創(chuàng)新藥企來說，這意味著未來不再只是“進(jìn)醫(yī)保換放量”的單一路徑，而是院內(nèi)醫(yī)保+院外自費(fèi)/商保+更合理首發(fā)定價(jià)的組合路徑，因此市場(chǎng)就可以把價(jià)格和支付的預(yù)期，上修一些。

后者就是今天整體A+H醫(yī)藥板塊上漲，而港股創(chuàng)新藥領(lǐng)漲的邏輯。

2、黃金，市場(chǎng)關(guān)注海外央行賣金的消息。

下圖，市場(chǎng)有注意到，土耳其、俄羅斯等央行，近來因?yàn)楦鞣N原因，在減持黃金。

怎么看到這個(gè)問題？

個(gè)人認(rèn)為，這恰恰說明，黃金作為“儲(chǔ)備貨幣”的作用，在發(fā)揮作用，從數(shù)據(jù)來看，截至目前，全球央行的儲(chǔ)備貨幣中，黃金的占比，已經(jīng)基本反超了美債。

在遇到匯率沖擊等重大風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，用流動(dòng)性好、易變現(xiàn)的資產(chǎn)，去抵御風(fēng)險(xiǎn)，這不就是儲(chǔ)備資產(chǎn)應(yīng)該有的作用嗎？

中長(zhǎng)期來看，去美元化，或者換個(gè)說法，儲(chǔ)備貨幣多元化的趨勢(shì)，不會(huì)停下。

3、表韭基金投顧的跟投操作。

無。

對(duì)了，昨天提到的，4月的雪球參考，在各個(gè)持有人群里都抽了不少，純粹是滿足大家學(xué)習(xí)的熱情。

已跟投還未入群的伙伴，也可以通過公眾號(hào)菜單欄，找到入群的入口。

就聊這么多。

求贊、在看。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全文若有涉及個(gè)股的內(nèi)容，僅為市場(chǎng)描述，不代表任何推薦，事實(shí)上，本賬號(hào)從不進(jìn)行薦股。