Q4牛散張素芬新進3元豆奶龍頭被套，橫盤1736天，注意3大風險

隨著年報季報的公布，我發現社保基金，外資高盛，還有牛散張素芬都有很多新動作，他們最近的持倉動向，我都會第一時間給大家回報總結。今天這篇文章先總結下張素芬最近的動向，我發現去年第四季度，牛散張素芬剛又補倉了，這個股票作為豆奶龍頭，沒想到跌的這么慘，牛市牛散被深套了！

這個股票，牛散張素芬是第三季度大幅介入的，當時牛散張素芬新進了1233萬股，直接成為公司的第3大股東，到第四季度，牛散張素芬又加倉了564萬股，倉位直接提升到1797萬股。不僅是牛散，外資通過香港中央結算公司還有險資都有加倉。

按照牛散張素芬的介入時間看，現在大概率是被套牢了，這個股票自從2018年來，股價一直都在3元上下震蕩，剛剛我復盤了下，過去1736個交易日，這個股票的股價基本都在2元到4元的區間震蕩。而最近半年的行情可以看到，牛散張素芬介入的成本大致在3.7元上下。而最近這個股票出現破位下跌，也就意味著牛散張素芬現在大概率是被套牢了。

這個股票可是知名的豆奶龍頭，沒想到這一波牛市表現這么慘了。

股價表現這么慘，一個重要原因是業績不行，2024年公司的收入下滑9%到36.56億，2025年收入再度下跌8%到33億，凈利潤下滑19%到3.35億元。

公司業績持續下滑，主要是公司早年盲目跨界白酒、地產等多個非相關領域，嚴重分散資源并拖累豆奶主業，同時核心產品老化、創新不足，難以適配當下即飲化、健康化的消費趨勢，再加上渠道競爭力弱化、經銷商流失，疊加原材料漲價擠壓利潤與行業競爭加劇，以及內部管理和戰略搖擺，最終導致營收與盈利不斷走低。

不僅僅如此，這個股票還面臨了3個大風險：

第一個風險：首要風險仍是主業持續萎縮與產品競爭力不足。核心豆奶粉品類老化嚴重，跟不上健康化、即飲化消費趨勢，在豆本豆、維他奶等競品沖擊下市占率不斷下滑，新品拓展又缺乏爆款支撐，品牌年輕化進程緩慢，長期依賴老產品老客群，增長動力嚴重缺失。

第二個風險：其次是渠道與經營層面的壓力。公司傳統經銷商流失嚴重，線下鋪貨與動銷能力持續弱化，線上渠道布局又相對滯后，整體渠道效率偏低。同時大豆、白糖等原材料價格波動頻繁，直接擠壓本就不高的毛利率，進一步加劇盈利壓力，產能閑置與費用管控壓力也始終存在。

第三個風險：最后是公司治理與合規風險。歷史上曾出現資金占用、財務核算不規范等問題，近年又因收入確認違規被監管處罰，內控體系仍不完善。此外大股東股權質押、戰略轉型方向搖擺、跨界業務遺留包袱等問題尚未完全解決，對公司穩定經營和市場信心均構成持續不利影響。