證券之星食品飲料行業(yè)周報(bào)：2026年4月13日-2026年4月17日，滬深300指數(shù)上漲1.99%，申萬(wàn)食品飲料指數(shù)下跌1.38%。前五大上漲個(gè)股分別為：均瑤健康、*ST椰島、朱老六、安德利、龍大美食。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

開源證券本周觀點(diǎn)(含個(gè)股)：

(1)貴州茅臺(tái)：在白酒需求下移背景下，公司進(jìn)行市場(chǎng)化改革，以更加務(wù)實(shí)的姿態(tài)，強(qiáng)調(diào)未來(lái)可持續(xù)發(fā)展。茅臺(tái)酒提價(jià)后，業(yè)績(jī)確定性增強(qiáng)，此輪周期后茅臺(tái)可看得更為長(zhǎng)遠(yuǎn)。(2)西麥?zhǔn)称罚貉帑溨鳂I(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，線下基本盤穩(wěn)固，新渠道開拓快速推進(jìn)。原材料成本迎來(lái)改善，預(yù)計(jì)營(yíng)收保持較快增長(zhǎng)，盈利能力有望持續(xù)提升。(3)海天味業(yè)：調(diào)味品行業(yè)迎來(lái)需求復(fù)蘇，公司品牌渠道優(yōu)勢(shì)顯著，同時(shí)有提價(jià)預(yù)期，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期收入利潤(rùn)增速向好。(4)甘源食品：看好公司困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，展望 2026 年公司經(jīng)過(guò)調(diào)整后目前各渠道趨勢(shì)向好，2025H1 低基數(shù)疊加 2026 年春節(jié)時(shí)間錯(cuò)配，我們預(yù)計(jì) 2026Q1 報(bào)表業(yè)績(jī)可能有較大彈性。

東海證券證券本周建議(含個(gè)股)：

在擴(kuò)內(nèi)需政策下，消費(fèi)潛力不斷釋放，渠道變革引領(lǐng)新需求，關(guān)注行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，一是困境反轉(zhuǎn)方向：(1)餐飲供應(yīng)鏈：CPI回升下，餐飲需求有望邊際回暖，龍頭公司競(jìng)爭(zhēng)趨緩，建議關(guān)注燕京啤酒、安井食品、千味央廚。(2)乳業(yè)：商務(wù)部對(duì)歐盟的進(jìn)口乳制品實(shí)施臨時(shí)反補(bǔ)貼措施，對(duì)進(jìn)口牛肉采取“國(guó)別配額及配額外加征關(guān)稅”措施，肉奶周期有望共振，建議關(guān)注優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、新乳業(yè)、伊利股份、蒙牛乳業(yè)。二是新消費(fèi)方向：悅己化、健康化、質(zhì)價(jià)比趨勢(shì)下，關(guān)注零食、茶飲、寵物等賽道，建議關(guān)注鳴鳴很忙、萬(wàn)辰集團(tuán)、鹽津鋪?zhàn)樱还跑⒚垩┘瘓F(tuán)；乖寶寵物、中寵股份。

宏觀事件

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：一季度全國(guó)居民人均食品煙酒消費(fèi)支出2549元 同比增長(zhǎng)5.3%

據(jù)財(cái)聯(lián)社，4月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，一季度，全國(guó)居民人均食品煙酒消費(fèi)支出2549元，增長(zhǎng)5.3%，占人均消費(fèi)支出的比重為32.0%；人均衣著消費(fèi)支出526元，增長(zhǎng)5.6%，占人均消費(fèi)支出的比重為6.6%；人均居住消費(fèi)支出1611元，增長(zhǎng)1.0%，占人均消費(fèi)支出的比重為20.3%；人均生活用品及服務(wù)消費(fèi)支出442元，增長(zhǎng)6.1%，占人均消費(fèi)支出的比重為5.6%；人均交通通信消費(fèi)支出1079元，增長(zhǎng)3.4%，占人均消費(fèi)支出的比重為13.6%；人均教育文化娛樂(lè)消費(fèi)支出843元，增長(zhǎng)2.5%，占人均消費(fèi)支出的比重為10.6%；人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出645元，下降0.5%，占人均消費(fèi)支出的比重為8.1%；人均其他用品及服務(wù)消費(fèi)支出260元，增長(zhǎng)10.2%，占人均消費(fèi)支出的比重為3.3%。

聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織警告：美伊海峽對(duì)峙或引發(fā)全球糧食供應(yīng)危機(jī)

據(jù)財(cái)聯(lián)社，聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織(FAO)警告，若不盡快恢復(fù)霍爾木茲海峽農(nóng)資運(yùn)輸，將引發(fā)糧食價(jià)格飆升和斷供風(fēng)險(xiǎn)。糧農(nóng)組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torero表示，時(shí)間相當(dāng)緊迫，根據(jù)農(nóng)作物種植時(shí)間表，一系列貧困國(guó)家正面臨化肥和能源資源短缺以及高昂的成本風(fēng)險(xiǎn)，但沒(méi)有人希望看到明年作物產(chǎn)量下降、大宗商品價(jià)格上漲和食品通脹加劇。糧農(nóng)組織敦促各國(guó)避免對(duì)能源和化肥實(shí)施出口限制，并建議多邊機(jī)構(gòu)為面臨化肥供應(yīng)問(wèn)題的國(guó)家提供融資。

廣西發(fā)放超300萬(wàn)張消費(fèi)券 惠民讓利激活消費(fèi)潛力

據(jù)財(cái)聯(lián)社，4月16日電，廣西將于“廣西三月三”、五一、端午三個(gè)假期期間發(fā)放超300萬(wàn)張“33消費(fèi)券”，為消費(fèi)者送上購(gòu)物優(yōu)惠福利，同步推出七大類消費(fèi)券，覆蓋零售、餐飲、住宿、外賣等多元消費(fèi)場(chǎng)景，全面激活廣西消費(fèi)市場(chǎng)潛力。

行業(yè)新聞

機(jī)構(gòu)：白酒行業(yè)仍處于出清筑底期

浙商證券認(rèn)為，隨著消費(fèi)逐步修復(fù)，白酒行業(yè)春節(jié)動(dòng)銷降幅收窄明顯，預(yù)計(jì)高基數(shù)下2026年一季度板塊業(yè)績(jī)?nèi)孕》袎海?026年或呈邊際向好態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2026年三季度或低基數(shù)下迎來(lái)全面業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正，重視白酒板塊底部區(qū)間配置機(jī)會(huì)。

2026年4月上旬全國(guó)白酒環(huán)比價(jià)格總指數(shù)微跌

據(jù)央廣網(wǎng)，4月13日，據(jù)瀘州白酒價(jià)格指數(shù)辦公室消息，全國(guó)白酒價(jià)格調(diào)查資料顯示，2026年4月上旬全國(guó)白酒環(huán)比價(jià)格總指數(shù)為99.88，下跌0.12%。從分類指數(shù)看，名酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)為99.81，下跌0.19%；地方酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)為99.94，下跌0.06%；基酒環(huán)比價(jià)格指數(shù)為100.00，保持穩(wěn)定。從定基指數(shù)看，2026年4月上旬全國(guó)白酒商品批發(fā)價(jià)格定基總指數(shù)為106.06，上漲6.06%。其中，名酒定基價(jià)格指數(shù)為106.99，上漲6.99%；地方酒定基價(jià)格指數(shù)為102.16，上漲2.16%；基酒定基價(jià)格指數(shù)為110.11，上漲10.11%。

四川開展生豬龍頭企業(yè)成本收益專題調(diào)研

據(jù)財(cái)聯(lián)社，男子購(gòu)入100瓶"三無(wú)"白酒后以標(biāo)簽瑕疵為由索要十倍賠償被法院駁回。法院認(rèn)為，原告購(gòu)買時(shí)已明知產(chǎn)品標(biāo)簽缺陷仍大量購(gòu)入，未聯(lián)系經(jīng)營(yíng)者協(xié)商而是直接訴訟，行為具有牟利性，屬"知假買假"。鑒于無(wú)證據(jù)證明酒水存在食品安全問(wèn)題或造成健康損害，法院判決退貨退款，駁回30萬(wàn)元十倍賠償請(qǐng)求。法官指出，應(yīng)在合理生活消費(fèi)需要范圍內(nèi)支持懲罰性賠償，既要保護(hù)食品藥品安全，也要防止惡意高額索賠，維護(hù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序。

公司動(dòng)態(tài)

再次雙降！經(jīng)銷商“出逃”，舍得酒業(yè)墜落史

據(jù)新浪財(cái)經(jīng)，4月15日晚，復(fù)星系旗下舍得酒業(yè)披露一季報(bào)，業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.81億元，同比下降6.01%，為連續(xù)第二年下滑；歸母凈利潤(rùn)2.32億元，同比驟降33.10%，已是連續(xù)第三個(gè)一季度下滑。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯分化：中高檔酒銷售收入10.54億元，同比下跌14.60%；普通酒銷售收入2.95億元，同比增長(zhǎng)41.88%。受此拖累，公司毛利率由69.36%降至66.35%。渠道層面，期內(nèi)經(jīng)銷商凈減少16家至2509家，延續(xù)去年凈減138家的收縮態(tài)勢(shì)。存貨方面，一季度末存貨余額達(dá)59.78億元，占總資產(chǎn)比例45.3%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流由上年同期的2.24億元轉(zhuǎn)為凈流出1.02億元。

青島啤酒韓國(guó)市場(chǎng)銷售回升，仍不及峰值三分之一

據(jù)中國(guó)國(guó)際啤酒網(wǎng)，青島啤酒韓國(guó)經(jīng)銷商BEARKY公司宣布，2025年實(shí)現(xiàn)銷售額415億韓元(約1.9億元人民幣)，同比增長(zhǎng)21.6%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12億韓元(約550萬(wàn)元人民幣)，扭虧為盈，結(jié)束自2022年以來(lái)連續(xù)虧損局面。公司此前受新冠疫情后酒類消費(fèi)下降及2023年"青島啤酒小便事件"影響，業(yè)績(jī)大幅下滑，2022年至2024年累計(jì)虧損超137億韓元。此次扭虧主要得益于銷售回暖及成本結(jié)構(gòu)重組，包括實(shí)施自愿退休計(jì)劃、精簡(jiǎn)組織架構(gòu)等降本措施。分析人士指出，盡管公司實(shí)現(xiàn)盈利，但青島啤酒在韓國(guó)銷量仍不足鼎盛時(shí)期三分之一，品牌信任度是否完全恢復(fù)尚待驗(yàn)證，全面復(fù)蘇仍需時(shí)日。

山西汾酒：董事王彥辭職

4月14日，山西杏花村汾酒廠股份有限公司發(fā)布公告，公司董事會(huì)于4月13日收到公司董事王彥先生的辭職報(bào)告，由于內(nèi)部調(diào)任至華潤(rùn)集團(tuán)，王彥先生申請(qǐng)辭去公司董事及董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)委員職務(wù)，辭去上述職務(wù)后，其不再擔(dān)任公司其他任何職務(wù)，王彥先生的辭職報(bào)告自送達(dá)董事會(huì)之日起生效。王彥先生離任后，公司第二大股東華創(chuàng)鑫睿將提名新的董事候選人。

二級(jí)市場(chǎng)

行業(yè)表現(xiàn)

基金倉(cāng)位

行業(yè)估值

重點(diǎn)數(shù)據(jù)

行業(yè)重點(diǎn)公司最新盈利預(yù)測(cè)綜合值

行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)同比變動(dòng)

行業(yè)數(shù)據(jù)

高端白酒價(jià)格

上游原奶價(jià)格

主要乳制品零售價(jià)格

調(diào)味品原材料成本