近日，滬深A(yù)股的“光儲(chǔ)之王”——國(guó)晟科技，繼2.406億元收購(gòu)孚悅科技100%股權(quán)事項(xiàng)告吹后，又傳來(lái)一個(gè)利空的信號(hào)，擬對(duì)鐵嶺環(huán)球增資2.3億元的安徽國(guó)晟新能源科技有限公司（簡(jiǎn)稱“安徽國(guó)晟”）上了“被執(zhí)行人”名單。

工商信息平臺(tái)顯示，蘭陵縣人民法院將安徽國(guó)晟列入“被執(zhí)行人”，執(zhí)行案號(hào)為(2026)魯1324執(zhí)3372號(hào)，執(zhí)行標(biāo)的1591949元，立案日期也為2026年4月17日。

早前的2025年10月15日，國(guó)晟科技公告稱，公司二級(jí)控股子公司安徽國(guó)晟新能源科技有限公司（簡(jiǎn)稱“安徽國(guó)晟”）擬計(jì)劃以23,000萬(wàn)元人民幣向國(guó)晟環(huán)球新能源（鐵嶺）有限公司（簡(jiǎn)稱“鐵嶺環(huán)球”）進(jìn)行增資，后續(xù)投資建設(shè)固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈AI智能制造項(xiàng)目。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，安徽國(guó)晟為國(guó)晟科技和國(guó)晟能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)晟能源”）共同控制的公司，國(guó)晟科技通過(guò)江蘇乾景睿科新能源有限公司（簡(jiǎn)稱“乾景睿科”）間接持有安徽國(guó)晟51%股權(quán)，為控股股東，國(guó)晟能源則直接持有安徽國(guó)晟49%股權(quán)。

據(jù)公告，安徽國(guó)晟對(duì)鐵嶺環(huán)球增資2.3億元后，將持股51.11%。同時(shí)，國(guó)晟環(huán)球新能源（江蘇）有限公司（簡(jiǎn)稱“江蘇環(huán)球”）以1.2億元對(duì)鐵嶺環(huán)球進(jìn)行增資，累計(jì)持股48.89%。此次增資完成后，鐵嶺環(huán)球注冊(cè)資本增加至4.5億元，將納入國(guó)晟科技合并報(bào)表范圍。

考慮到國(guó)晟能源為江蘇環(huán)球的實(shí)際控制人，這次安徽國(guó)晟和江蘇環(huán)球?qū)﹁F嶺環(huán)球增資，構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。

除了安徽國(guó)晟上了“被執(zhí)行人”名單外，我們注意到擬增資1.2億元的江蘇環(huán)球的實(shí)際控制人國(guó)晟能源也新增了2條“被執(zhí)行人”信息。

工商平臺(tái)顯示，蘭陵縣人民法院2次將國(guó)晟能源列入“被執(zhí)行人”名單，執(zhí)行標(biāo)的為1591949元和5212791元，案號(hào)分別為(2026)魯1324執(zhí)3372號(hào)和(2026)魯1324執(zhí)3370號(hào)，立案日期均為2026年4月17日。

盡管四舍五入后，兩項(xiàng)執(zhí)行標(biāo)的僅各為159萬(wàn)元和521萬(wàn)元，但在合計(jì)投資3.5億元的項(xiàng)目未落地前，因未履行兩筆合計(jì)約680萬(wàn)元的執(zhí)行案件被法院列入“被執(zhí)行人”名單，從側(cè)面說(shuō)明公司存在債務(wù)問題，現(xiàn)金流并非十分充沛。

事實(shí)或確也如此，以安徽國(guó)晟對(duì)鐵嶺環(huán)球增資為例，這筆投資與收購(gòu)孚悅科技的套路是一個(gè)模子刻出來(lái)的，即以自身出資+貸款的方式進(jìn)行。安徽國(guó)晟將現(xiàn)金出資7,000萬(wàn)元，其余1.6億元?jiǎng)t來(lái)自銀行貸款。

而就在4月13日，因沒拿到銀行貸款，國(guó)晟科技以2.406億元收購(gòu)孚悅科技100%股權(quán)事項(xiàng)已然告吹。

檢索自公開信息，安徽國(guó)晟聯(lián)手國(guó)晟能源增資鐵嶺環(huán)球事項(xiàng)未見披露新進(jìn)展。

據(jù)公司在3月18日發(fā)布的股票價(jià)格異常波動(dòng)公告中所述，目前增資鐵嶺環(huán)球的項(xiàng)目貸款資金尚未到位，項(xiàng)目推進(jìn)實(shí)施和商業(yè)化前景具有不確定性。

國(guó)晟科技本身現(xiàn)金儲(chǔ)備并不充足，是其布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)面臨的一大難關(guān)。近日，收購(gòu)孚悅科技告吹凸顯其現(xiàn)金流有限，以及熟稔“零元購(gòu)”的資本運(yùn)作技巧。

按照2025年11月公布的方案，國(guó)晟科技收購(gòu)孚悅科技100%股權(quán)的總價(jià)是2.41億元，付款結(jié)構(gòu)很明確：80%走并購(gòu)貸款，也就是大約1.92億元，公司自有資金只需要出4800萬(wàn)左右，但這4800萬(wàn)其實(shí)也沒真正掏出去，根據(jù)協(xié)議，交易對(duì)手還得把20%收購(gòu)款作為業(yè)績(jī)對(duì)賭保證金返還給上市公司。

年報(bào)顯示，國(guó)晟科技2020年到2024年連續(xù)五年虧損，累計(jì)虧掉6.28億元，2025年全年預(yù)虧3.25億到6.5億元。截至2025年三季度末，公司賬上貨幣資金2.73億元。

國(guó)晟能源持有國(guó)晟科技（603778）108,295,827股股份，占公司總股本的16.49%，為公司的控股股東。

國(guó)晟能源成立于2022年1月，自進(jìn)入光伏以來(lái)先以HJT大黑馬的“土壕”形象示人。據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，2022年3月迄今，國(guó)晟能源公開的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)8個(gè)。其中，投資額最小的10億元，即張家口陽(yáng)原2GW組件項(xiàng)目，其他項(xiàng)目投資額均在50億元以上，最高為300億元的若羌項(xiàng)目，8個(gè)項(xiàng)目披露的投資總額合計(jì)達(dá)到903億元。

總的來(lái)說(shuō)，安徽國(guó)晟、國(guó)晟能源上“被執(zhí)行人”名單，為兩家公司未來(lái)增資鐵嶺環(huán)球的前景蒙上一層陰影，也暗示鐵嶺環(huán)球“年產(chǎn)10GWh固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈AI智能制造項(xiàng)目”能否如期落地存在較大不確定性。

收購(gòu)孚悅科技告吹后，假設(shè)鐵嶺環(huán)球項(xiàng)目也“折戟”，那國(guó)晟科技又拿什么來(lái)支撐10倍牛股、近200億市值的光環(huán)？