詳解東山精密漲停！400億元營收之外，公司的第二增長曲線能否持續發力？

今日，A股算力與光通信板塊表現活躍，東山精密在午后觸及漲停。

在整體行情帶動下，截至14:03，光通信濃度超55%的創業板人工智能ETF（159279）上漲4.34%，成分股中，協創數據逼近漲停（19.09%），中際旭創、新易盛、天孚通信、藍色光標、潤澤科技等表現強勢。截至上個交易日數據，該基金15日累計漲幅23.05%。創業板人工智能ETF（159279）跟蹤指數為全市場“易中天”含量最高，總含量近40%，是本輪光通信與算力行情下的核心受益標的。

去年，東山精密交出了史上首份“突破400億營收”的成績單（達401.25億元，同比增長9.12%），歸母凈利潤也回暖至13.86億元（同比增長近28%）

作為全球PCB（印刷電路板）及FPC（柔性印刷電路板）領域的龍頭企業，東山精密早些年憑借收購MFLEX和Multek，成功打入了對供應鏈要求極其嚴苛的國際頂尖消費電子巨頭（如蘋果）和新能源汽車大廠的供應鏈，這也是公司的主營業務。

2025年，面對復雜的宏觀環境，公司穩守PCB基本盤，計算機、通信和其他電子收入占比高達98.8%，其中電子電路產品獨占256.2億元（占比超60%）。同時，公司在海外布局上提速，年內斥資約1億歐元完成對法國GMD公司的全資收購，不僅進一步夯實了在汽車零部件領域的客戶基礎，更讓公司的全球化制造布局再下一城。

但最讓資本市場關注的，是東山精密在AI硬件賽道上的“第二曲線”。2025年，公司耗資超59億元，戰略收購全球領先的光通信企業索爾思光電（Source Photonics）。這一步棋，徹底重構了東山精密的業務估值邏輯。

過去，東山精密更多是作為材料的提供者（賣電路板）。但收購索爾思后，公司直接切入了AI算力建設的核心一環——光模塊（含光芯片）。

索爾思光電可不是普通的組裝廠，它是全球范圍內極少數具備光芯片自主設計到模塊集成全鏈條能力的稀缺標的。如今，東山精密成為了業內少有的既能提供高端AI服務器PCB，又能提供高速光模塊的“全套打包商”。這種協同效應，極大地提升了其在頭部云服務商（CSP）那里的議價權和黏性。

2025年四季度，并表僅三個月的索爾思就為東山精密貢獻了14.36億元的營收，更重要的是，其毛利率高達36.74%，遠超公司整體14.09%的水平。這清晰地向市場證明了：AI業務不僅能打，還能極大地優化公司的利潤結構。

通過果斷的并購整合，東山精密已經從硬件提供商，蛻變為了站在時代風口上的AI“算力賣水人”。盡管未來依然面臨宏觀經濟波動、匯率變化等常規考驗，但至少從目前排得滿滿當當的客戶訂單和即將釋放的高端產能來看，東山精密的AI硬件第二增長曲線，不僅已經起飛，而且后勁十足。（聲明：以上信息僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）