光線傳媒業績“過山車”，押注動畫電影和IP

4月21日，北京光線傳媒股份有限公司（300251.SZ，下稱“光線傳媒”）交出了自上市以來的最好成績：2025年營收為40.4億元，同比增長154.80%；凈利潤為16.72億元，同比增長472.62%。從其財報看，《哪吒之魔童鬧海》是推動業績增長的最大功臣。

光線傳媒同日公布的2026年一季度報告顯示，營收為1.91億元，同比下降93.59%，凈利潤為2327.56萬元，同比下降98.85%。這與去年一季度《哪吒之魔童鬧海》推高了營收和凈利潤的基數有關，但也同時暴露出影視公司如何實現爆款常態化的難題。

從光線傳媒的財報看，該公司提出了從“高端內容提供商”向“IP的創造者與運營者”的戰略轉變，同時將動畫電影鎖定為未來的核心主航道。這意味著光線傳媒的未來發展看點將發生根本性的轉變。

爆款

光線傳媒的年報顯示，2025年該公司投資、發行、出品、制作以及協助推廣的前五部影視作品合計收入35.01億元，占全年營收的86.67%。包括《哪吒之魔童鬧海》《山河枕》《三國的星空第一部》《東極島》《鬼滅之刃：無限城篇 第一章 猗窩座再襲》。其中，《哪吒之魔童鬧海》被列在第一位。

光線傳媒未披露《哪吒之魔童鬧海》的具體營收貢獻，但公開信息顯示，這部影片自2025年1月上映以來，歷經四次密鑰延期，累計放映153天，最終以154.46億元票房斬獲2025年全球動畫電影票房冠軍。

光線傳媒的財報進一步顯示，2025年一季度其營收為29.75億元、凈利潤為20.16億元，這也意味著，去年一季度的營收就超過了全年的70%，且一季度凈利潤就超過了全年。

不過，爆款帶來的業績增長背后，行業深層問題也隨之凸顯。光線傳媒在財報中就提到，目前行業結構性矛盾依然突出，在大盤強勢復蘇的背景下，頭部虹吸效應加劇，“頭部集中、腰部塌陷”的問題未得到改善。2025年破億影片數量較上一年減少28部，1—5億元腰部影片數量大幅縮水。

這一行業現狀也對影視公司持續打造爆款的能力提出了更高考驗。從光線傳媒的一季報看，其投資、發行了《不過是上班》《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《重返·狼群》等影片，其中，《飛馳人生3》作為春節檔的贏家，已經躋身中國影史票房榜前十，但營收貢獻與《哪吒之魔童鬧海》有較大差距。值得一提的是，該公司今年一季度的營收和凈利潤水平也不及此前的2023年、2024年同期。

針對這一情況，記者以投資者身份致電光線傳媒董事會辦公室。對方稱，去年《哪吒之魔童鬧海》巨大的票房收入，推高了營收和凈利潤基數。同時，2026年一季度春節檔，光線傳媒以參投電影為主，沒有主投的電影項目，因此業績無法與去年同期相比，但光線傳媒經營情況正常，且一季度實現盈利。

光線傳媒財報顯示，2026年預計上映電影項目共有10部，比2025年少了2部。其中4部已經上映，1部電影待上映，其余5部還在制作中。此外，預計制作電影項目達到35部，比2025年少了11部。對此，光線傳媒董事會辦公室工作人員稱：“所有的電影項目會根據實際業務和公司籌備進行調整，現在公司也在做一些轉型相關的業務，以前重心全部都在電影項目，現在也在做衍生相關項目。電影片單也會根據實際評估情況去不斷調整，現在公司的影片儲備還是很多的。”

IP

光線傳媒在財報中特別提到，隨著《哪吒之魔童鬧海》的熱映，其相關IP運營業務貢獻了較多的收入和利潤，但未披露具體的數字。

IP也是目前該公司的重頭戲，且圍繞IP，光線傳媒的組織建設、業務模式等都將發生改變。

今年2月，光線傳媒董事長王長田以一封內部信的形式提出“一切為了IP”的戰略。他在信中提到，光線傳媒自2025年3月已悄然啟動從“高端內容提供商”向“IP的創造者與運營者”的蛻變，開始搭建以IP為中心的運營機制。

光線傳媒在財報中提到，報告期內，該公司從內容儲備、組織建設、業務模式探索等多方面推進前期籌備工作，現各板塊處于穩步推進與夯實基礎階段。后續該公司將結合市場環境、行業機遇及內部業務進展，有序推進各項具體規劃落地，不斷完善IP全鏈條運營能力。

具體做法上，光線傳媒表示，電影仍然是最重要的起點，動畫電影將是未來的核心主航道。該公司將成為一家“全民動畫公司”，旗下的主力廠牌和團隊都將參與到動畫IP創造中。

光線傳媒稱，真人電影仍然是并行的內容領域，但今后其項目評估重點將轉向IP價值，即系列片潛力、行業資源整合價值、對藝人、音樂、版權、衍生品的帶動作用等，而不是僅考慮票房收益。同時，該公司將拓展新的內容領域，游戲、線下主題娛樂、新的藝人養成模式、面向海外市場的內容等。此外，該公司還要建立強大的IP運營能力，在主要的衍生品領域，實現自主創意、開發、生產、營銷，以及IP的跨渠道、跨媒體、跨品類、跨地域傳播和銷售。

光線傳媒財報顯示，2026年預計上映光線動畫制作團隊的首部動畫電影《去你的島》。同時，光線傳媒還計劃圍繞《大魚海棠》十周年推出相關衍生產品，并通過線下演出形式展開唱演活動。《大魚海棠2》《姜子牙2》《西游記之大圣鬧天宮》等動畫項目均在推進階段。

光線傳媒董事會辦公室工作人員告訴經濟觀察報，在 IP 衍生業務方面，除今年已確定推出的相關產品與活動外，潮玩、手辦、卡牌等一系列衍生品均處于前期探索與開發階段。

（作者 許碧鑫）

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