圖源：文軒圖庫

觀察員丨林夏 審校丨王恒

在即將迎來開業(yè)14周年的這個(gè)春天，成都萬象城要被“賣”了。

據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站，華潤置地有限公司旗下全資子公司超智資源有限公司于4月20日起預(yù)披露，轉(zhuǎn)讓其所持有的華潤置地（成都）發(fā)展有限公司（以下簡稱“華潤置地成都公司”）100%股權(quán)。

圖源：上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所

而華潤置地成都公司正是成都萬象城的開發(fā)商與運(yùn)營主體。

據(jù)預(yù)披露信息，華潤置地成都公司成立于2005年12月27日，注冊(cè)資本42835.22萬港元，注冊(cè)地址為四川省成都市成華區(qū)雙慶路6號(hào)，該地址也即成都萬象城所在地。

2024年，華潤置地成都公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約9.57億，凈利潤約2.46億，資產(chǎn)總計(jì)約40.7億，負(fù)債總計(jì)約33.46億，所有者權(quán)益約7.24億。

2026年前兩個(gè)月，華潤置地成都公司營業(yè)收入1.66億元，凈利潤5947.3萬元。

圖源：上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所

成都萬象城作為華潤置地在成都落下的第一座重資產(chǎn)項(xiàng)目，同時(shí)也是成都地標(biāo)級(jí)商業(yè)綜合體。據(jù)華潤置地2024年年報(bào)，成都萬象城估值達(dá)69.83億元，2024年租金收入8.31億元。

成都萬象城是華潤置地繼深圳、杭州、沈陽之后的第四座萬象城。項(xiàng)目一期于2012年5月11日開業(yè)，二期于2020年投用，商業(yè)總體量約30萬平方米。

數(shù)據(jù)顯示，2025年，成都萬象城客流量突破5000萬人次，營業(yè)額穩(wěn)居全城前三。

圖源：文軒圖庫

就在華潤置地成都公司轉(zhuǎn)讓預(yù)披露前一個(gè)月，華潤置地剛剛在成都再下一座重資產(chǎn)項(xiàng)目——青羊區(qū)蔡橋街道約73.8畝萬象系商業(yè)。

3月26日，兩宗位于青羊區(qū)蔡橋街道的土地進(jìn)行公開拍賣，均被華潤置地拿下。出讓地塊包括一宗住宅用地和一宗商業(yè)服務(wù)業(yè)用地，采用“組合供應(yīng)方式”出讓。

其中，1號(hào)宗地為住宅用地，用地面積約78.1畝，容積率2.5，成交樓面價(jià)16000元/㎡；2號(hào)商服用地，用地面積約73.8畝，成交樓面價(jià)3350元/㎡。兩宗地塊成交總價(jià)合計(jì)約24.79億元。

圖源：成都公共資源交易服務(wù)中心

一邊是布局新的重資產(chǎn)項(xiàng)目，一邊卻是出售已有成熟的重資產(chǎn)項(xiàng)目，華潤置地此舉意欲何為？

文軒智庫專家、上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴(yán)躍進(jìn)分析稱，“華潤置地此番動(dòng)作，其實(shí)是一盤大棋局”。

首先，成都萬象城已是一個(gè)成熟項(xiàng)目，其價(jià)值判斷已經(jīng)相對(duì)清晰，選擇此時(shí)出售，可以實(shí)現(xiàn)一次性資金回籠，這也是商業(yè)地產(chǎn)盤活存量、實(shí)現(xiàn)退出的一項(xiàng)重要策略。

其次，通過出售回籠資金，華潤置地能夠進(jìn)一步增強(qiáng)在成都市場的投資能力。近兩年，隨著市場進(jìn)入調(diào)整期，拿地企業(yè)減少，但這對(duì)華潤置地而言反而是一個(gè)重要機(jī)遇。在盤活現(xiàn)有資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，華潤置地有機(jī)會(huì)拓展更多項(xiàng)目，啟動(dòng)新一輪投資布局。

與此同時(shí)，華潤置地還可以依托自身成熟的管理經(jīng)驗(yàn)，維持項(xiàng)目運(yùn)營水平，從而實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)模式運(yùn)作。這也是當(dāng)前地產(chǎn)企業(yè)從重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的重要路徑，通過推動(dòng)存量項(xiàng)目退出，更好地支持后續(xù)增量項(xiàng)目投資。

早在2025年，華潤置地就已在其他城市出售兩處萬象系資產(chǎn)，從重資產(chǎn)轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)運(yùn)營。

2025年底，華潤置地掛牌轉(zhuǎn)讓華潤置地（西安）商業(yè)物業(yè)管理有限公司100%股權(quán)與華潤置地（貴陽）有限公司100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)合計(jì)約20.78億元。這兩家公司負(fù)責(zé)運(yùn)營西安西咸萬象城、華潤國際廣場以及貴陽萬象匯等商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目。

該交易條件中要求受讓方一次性付款，并接受已簽署的《運(yùn)營管理服務(wù)協(xié)議》內(nèi)容，繼續(xù)履行相關(guān)協(xié)議，不參與物業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營。這意味著股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，華潤置地雖不再擁有這些項(xiàng)目的產(chǎn)權(quán)，但未來仍掌握運(yùn)營管理權(quán)，實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)管理模式。

圖源：上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所

文軒智庫專家、四川省連鎖商業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長兼秘書長冉立春對(duì)文軒財(cái)經(jīng)表示，隨著華潤置地萬象系商業(yè)的日趨成熟，以萬象城為代表的商業(yè)管理體系已經(jīng)進(jìn)入到國內(nèi)商管體系第一梯隊(duì)，其品牌價(jià)值的邊際效益越來越大。

冉立春進(jìn)一步解釋道，除了成都萬象城等重資產(chǎn)項(xiàng)目，華潤置地在成都還布局了陸肖TOD萬象天地、水廠1946、國賓文創(chuàng)坊等多個(gè)輕資產(chǎn)商業(yè)項(xiàng)目。結(jié)合華潤置地過往多地項(xiàng)目運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)來看，即便成都萬象城產(chǎn)權(quán)易主，但商場的日常經(jīng)營權(quán)大概率仍由華潤團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，普通消費(fèi)者的購物體驗(yàn)在短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生明顯變化。

截至目前，華潤置地成都公司股權(quán)的正式掛牌價(jià)格、意向受讓方、后續(xù)運(yùn)營管理權(quán)限等核心信息暫未公布，關(guān)于成都這座地標(biāo)商業(yè)綜合體的后續(xù)進(jìn)展，文軒財(cái)經(jīng)也將持續(xù)關(guān)注。

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