從三年巨虧44億，到季度盈利890萬元，用友迎來拐點？

文/楊劍勇

2025年，用友實現營收91.81億元，與上一年基本持平，僅微增0.32%；全年虧損13.89億元，相較于2024年20.61億元的虧損已減少6.72億元，虧損收窄幅度為32.6%。值得一提的是，Q4實現扭虧為盈，該季度盈利893萬元。

盈利拐點顯現

從營收止穩到季度開始實現盈利，預示業績迎來拐點。要知道，自2023年開始，用友遭遇史上最大經營挑戰，該年虧損9.67億元。這是上市20余年來，首度出現年度虧損，并延續至今，近三年累計虧損44億元，深陷前所未有的虧損泥潭。

2023年，用友在啟動了一次公司史上最大的業務組織模式升級。然而，這一年的業務組織模式升級，對業績沖擊巨大。其中，人員的擴充、加大市場推廣力度等因素，使得成本費用飆升，從而影響盈利能力。

伴隨虧損進一步擴大的緣故，則開始控制人員規模，優化人員結構，控制成本費用。截止2025年12月，用友的員工數量為19,055人，相較于2023年12月員工數量24,949人，減少5894人。

因優化人員結構，員工數量減少，從而使得用友在成本費用控制上取得一定成效。2025年Q2季度收入開始轉正，全年的營收也由上一年度的負增長轉向企穩回正，經營層面呈現企穩向好的趨勢，將為2026年全面實現盈利奠定了堅實的基礎。但仍然面臨行業競爭以及AI大模型對SaaS沖擊影響。

AI云轉型戰：金蝶率先盈利，用友迎復蘇曙光

在國內企業管理軟件賽道上，以用友與金蝶是最具代表性的兩家廠商，形成“北用友，南金蝶”的雙雄競爭格局，兩者之間的競爭尤為關注。尤其金蝶在穩住中小企業市場的同時，加速向大型企業市場滲透，給用友帶來了巨大競爭壓力，導致兩者業績表現呈現鮮明反差。

2025年，金蝶營收70億元，同比增長12%；凈利潤0.93億元，經調整后凈利潤約2.32億元，一舉結束此前連續5年虧損，成功實現扭虧為盈。

值得注意的是，金蝶與用友均向AI+云服務方向轉型，都持續虧損多年。由此，誰能率先實現盈利也備受關注。其中，金蝶是率先實現年度盈利的廠商。尤為核心的是，金蝶的營收呈現上升態勢，用友則增長乏力，兩者的業績表現呈現出“冰火兩重天”的格局。

金蝶強勁的業績增長使得全年實現盈利，核心在于執行訂閱優先、AI優先的戰略，云訂閱服務收入持續增長，規模效應得到釋放。同時，通過AI戰略也提升了大客戶市場競爭力，通過蒼穹、星瀚等產品線加速向大型企業市場滲透，使得大型企業的業務規模效應逐步體現。

面對大模型所帶來的市場機遇，用友同樣順勢而為，不僅推出了企業服務大模型YonGPT，同時積極接入DeepSeek、豆包、通義千問等大模型，推進AI+云轉型戰略，其AI業務持續突破。其中，2025年簽約金額16.7億元。

整體來說，因用友持續優化人員結構，精簡員工數量，有效控制了成本費用支出，以及積極推進AI+云轉型等一系列操作下，實現了季度扭虧為盈，已逐步走出轉型陣痛期， 有望迎來全面盈利曙光，且今年（2026年）有望開啟業績復蘇與價值重塑的良性循環。

最后

自ChatGPT誕生以來，全球人工智能發展再躍升一個臺階，各種大模型服務為各行各業創新注入活力。隨著大模型技術持續迭代與突破，AI應用已從問答模式繼而向AI Agent智能體轉變，正在從底層重構企業管理的邏輯與效率。

隨著智能體開發體系不斷成熟，AI+SaaS將向更高效、智能和個性化的方向演進，企業軟件的價值空間有望放大。沙利文預計，到2027年，我國AI SaaS市場規模預計突破1500億元。

AI是助力SaaS服務廠商增長及盈利改善的核心因素之一。隨著企業降本增效需求、云計算基礎設施成熟、大模型技術突破等多重因素將驅動AI SaaS快速發展。對于SaaS服務廠商來說，將釋放新一輪增長機遇。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯網、云計算和智能家電等前沿科技。