廣東
4月23日，河化股份（000953.SZ）發布2025年年報。報告期內，公司實現營收17,967.89 萬元；歸母凈利潤652.51萬元；扣非歸母凈利潤618.42萬元，同比上漲58.96%。2024 年同期尿素產能置換指標轉讓帶來約 7600 萬元非經常性收益，拉高了同期利潤基數，而本期無此類一次性收益，直接導致歸母凈利潤同比顯著下降，這一變化屬于會計口徑的階段性波動，并非經營層面出現下滑。
2025 年公司業績并未改變經營持續向好的本質趨勢，扣非歸母凈利潤實現同比大幅增長，成為檢驗公司真實經營能力的核心指標。這一增長完全來自主營業務的內生驅動，子公司南松醫藥通過市場拓展、精細化費用管控、全流程降本增效等舉措，讓核心業務盈利能力實現實質性提升，也標志著公司正式擺脫對非經常性損益的依賴，進入以主業為核心的高質量增長軌道。
雙主業協同穩健運行 醫藥中間體扛起增長大旗
醫藥中間體業務作為公司核心增長極，報告期內收入同比增長 14.27%，展現出強勁經營韌性與盈利支撐力。子公司南松醫藥以 “固本拓新” 為導向，專注抗瘧疾類、孕激素類、營養劑類等醫藥中間體研發、生產與銷售，產品遠銷海內外多地，在核心細分領域占據領先地位；傳統產品銷售收入同比增長 35.00%、毛利增長 32.40%，支撐業績穩健增長，CDMO 業務雖短期承壓但仍處于培育蓄力階段，公司依托成熟的研產銷體系、以銷定產模式及高壁壘優勢，成為驅動業績改善的核心引擎。
尿素業務堅持輕資產委托加工運營模式，靈活應對市場周期與外部環境變化。子公司河化生物依托 “群山” 尿素品牌與成熟銷售渠道開展委托加工業務，報告期內受廣西旱情影響，農業用肥需求減弱，尿素業務收入有所下滑，但仍保持平穩運營，為公司提供了穩定的現金流支撐與經營安全邊際。
核心壁壘持續加固 長期競爭優勢不斷夯實
公司在醫藥中間體領域已構建起多維度、難以復制的綜合競爭壁壘。依托近三十年行業深耕與技術沉淀，南松醫藥在氯喹側鏈、羥基氯喹側鏈、二噁烷等核心產品上形成先進合成路線與成熟反應技術，疊加催化加氫、氨化反應、高溫高真空精餾三大核心工藝優勢，構筑起嚴苛的技術與資質壁壘。同時公司擁有五大生產車間，傳統產品車間保障主力品種穩定供應，柔性中試車間可靈活適配項目轉化與 CDMO 業務，新建七車間覆蓋原料藥、高端輔料及定制化生產，裝備體系齊全且行業稀缺，技術與裝備雙重優勢疊加，進一步抬高行業準入門檻。
客戶資源、質量管控與品牌口碑共同筑牢公司長期發展根基。南松醫藥憑借高穩定性產品與可靠交付能力，深度綁定海內外高端客戶群體，醫藥行業嚴格認證與高替換成本形成極強客戶粘性。同時公司將 EHS 管理貫穿研發、生產全流程，堅持綠色安全生產，保持零質量投訴記錄，核心產品多次獲評國家及市級重點新產品、高新技術產品。疊加長期積淀的市場地位與品牌認可度，以及高效協同的研產銷體系與成熟供應鏈管理能力，形成綜合競爭優勢，為業務持續穩健發展提供堅實支撐。
聚焦主業提質增效 開啟業績修復成長新周期
2025 年，公司迎來重大戰略發展機遇，順利完成控制權變更，控股股東由銀億控股變更為中哲瑞和，實際控制人同步變更為楊和榮先生，公司治理結構進一步完善，發展戰略更加清晰，為長期高質量發展注入全新動力。展望 2026 年及中長期，公司將立足 “十五五” 開局新起點，緊扣深耕主業、拓展新業務、培育增長點的總體方向，持續優化管理體系、強化成本管控、完善人才梯隊、提升風險防控能力，全面推進核心業務提質增效。公司將繼續深耕醫藥中間體主業，不斷鞏固細分市場優勢，同時加速 CDMO 等新業務突破與規模化發展，積極優化業務結構，提升運營效率與資金使用效率。
隨著一次性收益基數效應消退，公司經營將更加聚焦主業內生增長，盈利質量與現金流水平有望持續改善。在新控股股東支持與全新戰略布局下，公司將依托核心技術壁壘、優質客戶資源及雙主業協同優勢，穩步提升核心競爭力與市場影響力，全力開啟業績修復與高質量成長新階段。
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