賣完80多個廣場，還欠6000多億！萬達的債為何還不完？

| 文心

首發 | 云海觀星

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王健林是個風云人物，他曾經是首付，可如今，人生七十古來稀，他卻成了“首負”——一個被債務壓彎腰的老人。

從風光無兩的商人，到瘦骨嶙峋的老人，萬達僅僅用了不到十年的時間。

“眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。”用這句話來形容萬達的跌宕起伏，再合適不過。

當年，面對魯豫采訪的鏡頭，王健林意氣風發，侃侃而談。

他隨口一說，“先定一個小目標，比如說賺它一個億”成了全網的口頭禪。

可如今，靠著不停變賣核心資產還債，可是窟窿卻越來越大。

哪怕三年甩賣了80多座萬達廣場，總負債還牢牢卡在6000億，而萬達，也徹底陷進了還不完的債務泥潭里。

時間回到十幾年前，萬達的輝煌時刻，幾乎無人不知、無人不曉。

巔峰時期的王健林，身家超 2000 億，力壓李嘉誠坐穩華人富豪榜頭把交椅，是妥妥的 “商界傳奇”。那時候的萬達廣場，就是 “城市中心” 的代名詞，堪稱 “流量密碼”。

從北京、上海到杭州、成都，每一座萬達廣場落地，都能帶動周邊商圈崛起，地方政府排隊上門求合作，優衣庫、星巴克、麥當勞等品牌跟著扎堆入駐，人流如織、租金豐厚，日子過得別提多滋潤。

那會兒，如果說哪個城市要建萬達，就能成為新聞，成為中心，立馬迎來人氣。

萬達興盛的那些年，也是中國房地產蓬勃發展的幾年。

萬達的擴張速度更是驚人，從第一座到第一百座廣場用了 14 年，從一百座到三百座僅花 5 年，王健林甚至豪言 “十年內建成上千座萬達廣場”。

2013 年拿下杭州拱墅萬達地塊時，更是轟動整個華東地產圈，當時拿地價創下萬達歷史新高，開業即滿鋪入駐，時任萬達杭州公司總經理直言，這座廣場承載著 “萬達的杭州夢”。

誰能想到，十幾年后，這座曾被寄予厚望的廣場，會被折價掛牌出售，報價勉強覆蓋當年土地成本，還能 “再談”，昔日夢想徹底碎了一地。

不僅如此，巔峰時候的王健林，更是胸懷天下，豪情萬丈。他曾直言，要在中國修建自己的“迪士尼”，讓上海迪士尼，永遠掙不了錢。

如今，十年過去了，萬達的迪士尼成了一個笑話，而上海迪士尼，卻越來越吸引人。

萬達的轉折點，始于 2016 年的一次 “豪賭”，也為后來的危機埋下了伏筆。

當時王健林認為萬達在港股被嚴重低估，果斷決定私有化退市，轉戰 A 股上市。可上市之路哪有那么容易？

籌集資金時引入投資人，就得簽下苛刻的對賭協議：限期內完不成上市，萬達必須回購全部股份，還要支付高額利息。

第一次沖刺失敗了，可是王健林沒有服輸，又推珠海萬達商管去沖港股IPO，引入了太盟等十幾家投資機構的資金。

對賭條件更加苛刻——必須在2023年底之前完成上市，否則萬達要支付數百億元的回購款。

結果可想而知，再次折戟沉沙，這次失敗，直接把萬達推向了深淵。

對賭失敗的代價，遠比想象中更慘重。

為了兌現承諾，萬達不僅要支付 380 億股權回購款，還要加上 8% 的年息，光是這筆剛性支出就壓得人喘不過氣。

更致命的是，為了拿到投資，王健林親手交出了萬達商管的控股權，持股比例從近八成驟降至四成，相當于把這艘大船的舵盤拱手讓人。

而接盤的太盟資本，背后操盤手是號稱 “中國 PE 之王” 的單偉建，他最擅長的就是在別人危難時低價奪權，步步緊逼，后續又收購了 48 座優質萬達廣場的全部股權，萬達的核心資產接連易主。

從那以后，萬達就開啟了漫長的 “變賣之路”，從非核心資產到最后底線，一步步被逼到墻角。

2017 年，萬達就曾將 13 個文旅項目賣給融創、77 家五星級酒店賣給富力，兩筆交易回籠 637 億，當時大家都以為萬達只是暫時調整，沒想到這只是 “變賣家產” 的開始。

此后幾年，盈方體育、萬達電影控股權、AMC 院線、傳奇影業等海外資產悉數被清倉，橫跨多行業的商業帝國，被一點點拆解變賣。

哪怕賣遍了旗下業務，王健林一直死守著最后一條底線 —— 萬達廣場，他曾公開表態 “萬達商業是核心，什么都能放，唯獨它不能丟”。

畢竟萬達廣場是萬達的根，是核心盈利來源，2025 年春節 7 天，全國 513 座萬達廣場接待客流超 2 億人次，銷售額近 100 億，守住廣場就還有翻身希望。

可從 2024 年開始，這條底線也徹底守不住了。

因為債務問題，2024 年萬達賣掉 26 座廣場，2025 年年初賣 5 座、5 月一次性打包賣 48 座......

2026 年繼續出售，上海顓橋萬達廣場以 20.48 億成交，多地廣場甚至直接 “以資抵債”，用來償還中建系的工程款，連現金都換不回來！

三年時間，超 80 座萬達廣場被甩賣，回籠資金超 900 億，可萬達的債務窟窿，卻怎么也填不上。

誰能想到，如今舉步維艱的萬達，十年前是何等風光。

很多人疑惑，賣了這么多資產，錢都去哪了？

其實萬達被三把 “枷鎖” 牢牢鎖住，每一把都讓人窒息。

第一把是高杠桿的利息黑洞，截至 2026 年初，萬達商管有息負債超 1400 億，每年利息支出 70 億 - 130 億，平均每天一睜眼就要還 2000 多萬利息，賣資產的錢剛到手，就被利息吞噬，根本填不上本金缺口。

第二把是對賭的剛性兌付上市失敗后，380 億回購款加利息必須按時支付，截至 2025 年 8 月，萬達被執行金額約 143 億，42 家公司只剩 10 家存續，大量資產被凍結查封，想賣資產都沒門路。

第三把是行業下行的資產貶值，如今商業地產行情低迷，萬達急著變現只能打折甩賣，杭州拱墅廣場賣 14.8 億，還沒覆蓋當年拿地成本，越急越賣不上價，陷入 “賣資產 - 貶值 - 再賣” 的死循環。

曾經在年會上放聲歌唱的王健林，如今卻成為大債主。

王健林名下多家公司的股權被凍結，累計金額接近五億。排隊討債的人里頭，有幾個身份很特殊——曾經是王健林口中的兄弟。

2026年4月14日，萬達收到了一張冰冷的裁決書：

王健林和他的好友、多年商業合作伙伴，大連一方集團的董事長孫喜雙，要向永輝超市支付高達約36.39億元的欠款及2.18億元的違約金，合計約38.57億元。

緊接著4月19日，萬達電影正式發布公告，公司已完成工商變更登記手續，中文名稱由“萬達電影股份有限公司”變更為“儒意電影娛樂股份有限公司”，證券簡稱由“萬達電影”變更為“儒意電影”。

一個時代的記憶，就這么被悄悄抹去了。

2025 年《新財富創富榜》上，王健林父子身家從 1408 億驟降至 588 億，一年蒸發 820 億，排名從第 9 跌到第 51 名。

曾經意氣風發的首富，如今身形消瘦，常年奔波各地找項目、談合作，只為給萬達找一條生路。

身處這個時代的車輪之下，萬達已經瘦到只剩骨頭。

業內普遍認為，2026年是決定萬達生死的轉折年。能不能輕裝上陣，要看萬達廣場手里的現金流能不能回暖，要看消費大環境能不能給力。

很顯然，2026年過去了近一半，消費回暖的希望，看起來頗為渺茫。

陷入泥潭中掙扎的萬達，能否迎來自己的轉折點？

而萬達背后，或許還有更多深陷泥淖的房地產昔日大佬，依舊在等待一個能夠東山再起的時機。

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