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出品 | 潮起網「于見專欄」

2025年3月下旬，平安銀行如期披露了2025年年度報告。1314.42億元的營業收入，同比下降10.4%。426.33億元的歸母凈利潤，同比下降4.2%。這是平安銀行連續第二年交出的雙降答卷。

表面看，不良貸款率穩在1.05%，撥備覆蓋率仍有220.88%，資本充足率還提升了。但若把數據層層剝開，這家曾經高舉零售轉型大旗的股份制銀行，正面臨著比數字下滑更為棘手的深層困境。

業績何時見底，戰略何時清晰，客戶信任如何修復，市場正在等待一個明確的答案。

業績失速，多項核心指標亮起紅燈

一家銀行的經營成色，最終要靠數字說話。平安銀行2025年的財報數據，處處透露著力不從心的疲態。

營收是首要的觀察窗口。1314.42億元的總收入，同比下滑10.4%。這已經是連續兩年的營收負增長。2024年，平安銀行的營業收入下降了10.9%。

兩年下來，營收從2023年的高點一路下墜，累計跌幅超過兩成。放眼整個銀行業，利率下行確實是行業共性，但平安銀行的營收降幅在股份制銀行中顯得格外刺眼。多家同業已經實現了營收增速轉正，平安銀行卻仍深陷負增長泥潭，差距正在拉大。

拆開營收結構，問題更加清晰。利息凈收入880.21億元，同比下降5.8%。凈息差收窄至1.78%，較上年又少了9個基點。曾幾何時，平安銀行以2%以上的凈息差傲視股份行同業，甚至超過招商銀行。如今這一優勢早已蕩然無存。1.78%的凈息差在行業內已滑落到中等偏下的位置。

資產端收益率下降太快，貸款平均收益率同比大降67個基點至3.87%。雖然存款付息率也下降了42個基點，但仍不足以對沖資產端的收益率下滑。息差收窄的趨勢短期內看不到盡頭，管理層自己也坦言2026年凈息差仍有下行壓力。

非息收入的表現同樣令人擔憂。全年非利息凈收入434.21億元，同比降幅高達18.5%。其中手續費凈收入基本持平，其他非息收入因債市波動大幅下降33%。

這意味著平安銀行過去依賴投資收益彌補息差缺口的策略，在市場波動面前露出了脆弱的一面。債券投資能賺錢的年份算是錦上添花，一旦市場轉向，這塊收入就成了最大的不確定性。非息收入占比也從36.31%降至33.03%，收入結構的多元化進程在倒退。

利潤端的數據看似溫和，實則經不起推敲。426.33億元的凈利潤，同比下降4.2%。降幅小于營收降幅，靠的是大幅壓降信用減值損失和業務管理費。2025年信用減值損失計提405.67億元，比上年少了近88億元。撥備覆蓋率從250.71%降至220.88%，釋放了接近30個百分點的撥備空間來支撐利潤。

這種以消耗安全墊為代價的利潤維持，很難說具有可持續性。一旦未來資產質量出現波動，需要重新加大撥備計提，利潤將面臨更大的下行壓力。

加權平均凈資產收益率降至9.15%，同比下降0.93個百分點。總資產收益率也從0.78%下滑到0.73%。成本收入比反而上升了1.4個百分點至29.06%，說明降本增效的效果尚未完全顯現。

盈利能力的持續走弱直接影響股東回報。盡管平安銀行維持了28.83%的分紅率，擬每10股派發5.96元，但每股收益從2.15元降至2.07元，股東的獲得感正在縮水。股價長期破凈，市凈率不足0.5倍，投資者用腳投票的態度已經說明一切。

零售轉型進退兩難，資產質量暗藏隱憂

平安銀行最引以為傲的零售業務，如今卻成了最大的拖累。

截至2025年末，個人貸款余額17272.94億元，較上年末下降2.3%。信用卡應收賬款余額4054.42億元，同比縮減6.79%，流通戶數減少了6.9%。這些數據釋放出一個明確信號，平安銀行正在主動收縮零售戰線。

行長冀光恒在業績會上坦承，過去兩年該行堅決退出高風險客群，停止部分高風險零售貸款業務，過程非常痛苦。這種刮骨療毒式的轉型，根源在于前些年激進的業務策略。

平安銀行曾大量投放高收益但高風險的信用貸產品，客群下沉過度。新一貸等消費貸款在經濟上行期貢獻了漂亮的收益數字，一旦宏觀環境轉向，不良率飆升就成了必然結果。2024年零售業務減值損失高達487億元，幾乎是前幾年的數倍。這迫使管理層不得不踩剎車，大幅壓降信用卡余額，收緊風險偏好。

從風險管控的角度看，這是必要的糾偏。但從經營結果看，收縮之后的零售業務幾乎喪失了盈利能力。2024年零售板塊凈利潤僅有2.89億元，相比2021年高峰期的數百億簡直天壤之別。

雖然2025年零售凈利潤回升到26.83億元，但這種恢復性增長建立在低基數之上，能否持續仍是未知數。

在零售收縮的同時，對公業務被迫承擔起補位的角色。2025年末企業貸款余額16635.46億元，同比增長3.5%，對公一般貸款更是增長了9.2%。

一家以零售為戰略定位的銀行，最終卻不得不依賴對公業務支撐業績，這本身就說明戰略執行出現了偏差。對公業務雖然短期內穩住了貸款規模，但收益率相對較低，且占用更多資本，對長期盈利能力幫助有限。

房地產風險是另一塊壓在平安銀行心頭的石頭。

2025年末，對公房地產貸款余額2101.81億元，不良率攀升至2.22%，較上年末上升0.43個百分點。雖然該行強調房地產業務主要分布在一二線城市，抵押率充足，風險可控，但不良率上升的趨勢說明存量風險仍在釋放。

重組貸款余額411.18億元，同比增長9.2%，部分涉房業務通過展期、調整還款安排等方式延緩風險暴露。這些數字背后，是房地產市場尚未完全企穩的現實。同行中已有銀行的房地產不良率開始回落，平安銀行卻仍在攀升，這一對比耐人尋味。

此外，我們關注到其撥備覆蓋率的下降，從250.71%降至220.88%，接近30個百分點的下滑。雖然220%的撥備水平在監管紅線之上，但這種快速消耗撥備的做法，給未來的風險抵補能力留下了隱憂。

一旦經濟下行壓力加大，零售或房地產領域出現新的風險暴露，平安銀行可動用的安全墊已經不如從前厚實。

合規短板頻發，客戶信任根基動搖

一家金融機構的長久發展，離不開客戶的信任。而平安銀行在這方面的表現，顯然難以令人滿意。

打開黑貓投訴平臺，搜索平安銀行，暴力催收、騷擾恐嚇、泄露個人信息等投訴鋪天蓋地。有的借款人反映，催收人員一天撥打五六個電話，發送威脅短信，還要聯系緊急聯系人甚至通訊錄好友。

有的投訴稱，催收方冒充律師事務所，以訴前核實材料為名進行騷擾。還有用戶表示，自己的債務情況被第三方催收人員告知給了親友，個人隱私形同虛設。這些投訴不是個案，而是成規模、持續性地出現，反映出平安銀行在貸后管理上的粗放模式。

把催收業務外包給第三方，在銀行業并非新鮮事。但外包不等于甩鍋。頻繁曝出的暴力催收問題，損害的不僅是單個客戶的體驗，更是平安銀行多年積累的品牌形象。一家以零售為戰略定位的銀行，本應把客戶體驗放在首位。如今在催收環節引發眾怒，這種前后矛盾的做派，很難讓市場對其零售戰略抱有信心。

尤其是當這些投訴涉及威脅恐嚇、泄露隱私等涉嫌違法違規的行為時，監管層面的關注恐怕也只是時間問題。

資本市場的反應同樣冷淡。平安銀行股價長期處于破凈狀態，2025年3月該行不得不專門發布估值提升計劃，從經營提升、分紅規劃、投資者關系等六個維度試圖提振市場信心。但股價低迷的根源終究還是業績增長乏力。

投資者要的不是計劃，而是實實在在的業績改善。從市場給出的估值來看，資金對平安銀行的態度依然謹慎。

戰略層面的搖擺也讓外界捉摸不透。冀光恒2023年上任后力推零售轉型，從高風險高收益轉向中風險中收益。

一年后，又強調對公業務補位，提出零售做強、對公做精、同業做專。到了2025年業績會，核心目標變成了2026年重回增長。頻繁調整的方向背后，是管理層對增長路徑的不確定性。

一家銀行究竟要走哪條路，市場需要看到一個堅定且連貫的答案，而不是走一步看一步的試探。

外部渠道成本高企的問題同樣值得關注。數據顯示，平安銀行外部渠道獲客成本是內部渠道的1.3倍以上。過度依賴中介獲客，不僅推高了經營成本，還導致風險管控職責邊界模糊。銀行、中介雙方在風險認定和產品銷售上的復雜博弈，長期來看本身就是隱患。

如今零售業務被迫收縮，這種高成本獲客模式的弊端已經暴露無遺。如何在自營渠道建設和成本控制之間找到平衡，是平安銀行不得不面對的課題。

結語

平安銀行2025年的財報，像一面多棱鏡，折射出這家銀行當前面臨的復雜局面。營收凈利雙降只是表象，零售轉型的戰略迷茫、資產質量的深層壓力、合規管理的短板頻發，才是更需要正視的問題。管理層在業績會上反復強調改革成效和向好趨勢，但市場真正關心的，是這些所謂的成效能否轉化為可持續的增長動力。

2026年被定義為重回增長之年。這個目標的實現程度，將檢驗過去兩年刮骨療毒的真正效果。對于平安銀行而言，當下的關鍵不是繼續解釋轉型的必要性，而是拿出切實可見的業績改善，重新贏回投資者和客戶的雙重信任。

時間不會永遠站在等待者這邊，銀行業競爭日趨激烈，每一個失速的年份，都可能意味著市場份額的永久性流失。平安銀行能否在調整中找到新的增長平衡點，整個行業都在看著。

【天眼查顯示】平安銀行股份有限公司是一家全國性股份制商業銀行，由中國平安保險 (集團) 股份有限公司及其子公司合計持股59%，在深圳證券交易所上市。公司專注于為個人和企業客戶提供全方位的金融服務，業務涵蓋存貸款、結算、匯兌、票據承兌貼現、外匯交易、資產管理等多個領域。依托中國平安集團的綜合金融生態，平安銀行構建了包括平安口袋銀行、平安數字口袋、平安黃金銀行等在內的數字化產品矩陣，通過全國多家分行和營業機構服務廣大客戶。作為上市金融機構，平安銀行持續優化業務結構，強化風險管理能力，在零售銀行、對公業務和金融市場業務等領域形成差異化競爭優勢，致力于為客戶提供專業、高效、安全的金融服務體驗。