誰也沒想到，曾經(jīng)的連鎖藥店龍頭“老百姓大藥房”一個月之內(nèi)連續(xù)爆兩個大雷。

2026年4月，先是被官方媒體曝光醫(yī)保騙保問題，國家醫(yī)保局派出專項工作組前往湖南、河南兩地調(diào)查。隨后老百姓大藥房公司實際控制人、董事長謝子龍又被爆出婚外生子事件刷爆網(wǎng)絡(luò)，資本市場陷入動蕩。

兩起負(fù)面事件雙面夾擊，加上業(yè)績下滑、高管辭職，這家有著25年歷史、擁有15000多家門店的行業(yè)標(biāo)桿，正在經(jīng)受上市之后最大的信任危機。

醫(yī)保騙保風(fēng)波：從“個別違規(guī)”到“系統(tǒng)性風(fēng)險”

據(jù)中國新聞網(wǎng)、新華社等官方媒體報道，記者暗訪發(fā)現(xiàn)，老百姓大藥房的一些門店已經(jīng)掌握了“串藥、改方、平賬”一條龍的違規(guī)操作行為。

當(dāng)顧客需要購買的化妝品、保健品，甚至是衛(wèi)生紙、洗衣液等日用品時，只要提出需求，店員就可以進(jìn)行系統(tǒng)的操作，把這些非醫(yī)保的商品“偽裝”成醫(yī)保藥品結(jié)算，直接刷醫(yī)?？鄢?，甚至有店員主動幫助顧客使用他人的醫(yī)?？?，制作虛假的處方，躲避監(jiān)控，整個過程流暢得讓人毛骨悚然。

騙保消息傳出后，監(jiān)管部門立即展開了行動。先是國家醫(yī)保局第一時間派出工作組分赴湖南、河南，前往涉事門店進(jìn)行專項檢查；接著，湖南省醫(yī)保局也緊急約談老百姓大藥房等涉事公司負(fù)責(zé)人，在全省范圍內(nèi)開展專項飛行檢查，誓要查出真相。而懷化市醫(yī)保局則是反應(yīng)迅速，直接暫停了涉事門店的醫(yī)保服務(wù)協(xié)議，讓其無法再從違規(guī)行為中獲利。

有人說，初步調(diào)查顯示涉事金額僅3267.14元，都是醫(yī)保個人賬戶資金，沒必要小題大做。但是金額大小從來都不是問題所在，醫(yī)?；鹗侨嗣竦摹熬让X”，用換藥品、偽造處方等方式進(jìn)行的行為，其實就是踩在醫(yī)保監(jiān)管的紅線上，也是對人民信賴的公然挑戰(zhàn)。

但這已經(jīng)不是老百姓大藥房第一次陷入醫(yī)保違規(guī)事件之中了。早在2025年6月，湖南婁底六家門店因為更換保健品、幫助冒名購買藥品等原因被取消醫(yī)保定點服務(wù)資格并進(jìn)行罰款，可見違規(guī)的種子早就種下了。

盡管犯錯的只是個別店鋪，卻也反映了百姓大藥房整個的管理體制的失策。

實控人風(fēng)波：個人私德與公司治理的“黑天鵝”

根據(jù)金融界等媒體報道稱，騙保風(fēng)波還未消停，公司實際控制人謝子龍的個人作風(fēng)問題，再次對老百姓大藥房造成巨大打擊。

最近，網(wǎng)上流傳出很多老百姓大藥房創(chuàng)始人、董事長謝子龍疑似婚外生子的信息，并且配有圖片以及第三者、孩子的相關(guān)信息，甚至有網(wǎng)友曬出在東京看到謝子龍與第三者同游的照片，一時間鬧得沸沸揚揚。

可能有的人會認(rèn)為這屬于個人品德問題，與公司經(jīng)營沒有關(guān)系。但是對于一個股權(quán)高度集中的上市公司來說，實際控制人的個人形象一直以來都與公司品牌以及公眾信任緊密相連。尤其是謝子龍夫婦合計持有公司27.90%的股份，是毫無疑問的實際控制人，他們的個人行為也影響著公司控股權(quán)的穩(wěn)定性。

雪上加霜的是，這并不是謝子龍第一次被卷入負(fù)面輿論中。2024年7月，謝子龍曾被湖南省監(jiān)察委員會留置及立案審查，雖然兩個月之后解除留置，但是也讓投資者對于公司的治理提出了質(zhì)疑。

近日婚外生子丑聞事件被曝光，加上之前留置事件的影響，雙重負(fù)面的影響之下，投資者對于公司的長久治理結(jié)構(gòu)、道德風(fēng)險產(chǎn)生懷疑達(dá)到了高潮。資本市場也迅速作出了回應(yīng)，4月17日公司股價開始下跌，市場恐慌情緒還在蔓延。

截至發(fā)文前，老百姓大藥房及謝子龍本人也并未對此事作出任何表態(tài)。

這樣的沉默，無疑更加深了市場的恐懼。

業(yè)績與人才雙殺：高速擴張下的“虛胖”體質(zhì)

如果說騙保、丑聞是壓死老百姓大藥房的“最后兩根稻草”，那么業(yè)績下滑、人才流失就是早已埋下的“地雷”。

以前的老百姓大藥房，是醫(yī)藥零售行業(yè)的“增長神話”。

2018年營業(yè)收入突破百億，2022年門店數(shù)突破一萬家、營業(yè)收入突破兩百億，在頂峰時期擁有員工總數(shù)約六萬名，涉及18個省市級地區(qū)，完成了對醫(yī)藥工業(yè)生態(tài)鏈的打造。但是這份榮譽已經(jīng)隨著行業(yè)的下行和自身的盲目發(fā)展逐漸喪失了往日的光輝。

財報顯示，2025年年報中，公司歸母凈利潤同比大幅下降26.44%，營收也出現(xiàn)了微降。進(jìn)入2026年一季度，盡管營收微增，但是凈利潤卻仍然增長艱難。有門診統(tǒng)籌、醫(yī)保控費等政策帶來的行業(yè)性問題，也有公司自身盈利模式的缺陷。

在醫(yī)保監(jiān)管加強、線上價格戰(zhàn)激烈的情況下，傳統(tǒng)藥店的利潤進(jìn)一步壓縮，曾經(jīng)的增長邏輯不再有效。

但是，業(yè)績下滑的同時，核心人才也在加速流失。

過去三年，老百姓大藥房迎來了罕見的高管“離職潮”，先后有9位副總裁以上級別高管離職，包括推動公司進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，使線上業(yè)務(wù)快速增長的原總裁王黎。高層管理人員的變動，也導(dǎo)致公司的戰(zhàn)略執(zhí)行不到位，在應(yīng)對行業(yè)變化和突發(fā)事件時，顯得力不從心。

這背后的原因，在于公司激進(jìn)的擴張方式。為了擴大規(guī)模，老百姓大藥房一度熱衷于“跑馬圈地”，在加盟上大做文章，使得加盟店數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過直營店數(shù)量，在2025年末，其門店總數(shù)達(dá)14975家，其中加盟店5243家，還有23000多家聯(lián)盟藥店。

這種輕資產(chǎn)擴張雖然可以迅速獲得規(guī)模效應(yīng)，但是也使得總部的管理能力被大大削弱，合規(guī)管理和服務(wù)質(zhì)量都跟不上發(fā)展速度。

跑得越快，鞋帶越容易松。店開得越多，總部的手越夠不到。

此次騙保事件，正是這種“虛胖”擴張模式的集中后遺癥。

結(jié)語：信任重建之路漫漫

從行業(yè)標(biāo)桿到輿論風(fēng)口，老百姓大藥房的墜落，給整個醫(yī)藥零售行業(yè)敲了一記警鐘。

當(dāng)醫(yī)保監(jiān)管的鐵拳落下，當(dāng)“跑馬圈地”的紅利耗盡，藥店這門生意，終究要回到信任二字上。老百姓買藥，買的是放心。醫(yī)?；鸹ǖ模枪姷木让X。一家連這兩點底線都守不住的藥房，就算門店開遍全國，又憑什么在招牌上寫著“老百姓”三個字？

對于謝子龍和他的團隊來說，當(dāng)務(wù)之急不是公關(guān)刪帖，而是回答三個問題：合規(guī)的籬笆，能不能真正扎緊？管理的班子，能不能真正穩(wěn)?。科放频男湃?，能不能真正修復(fù)？

答案寫好了，老百姓大藥房或許還能續(xù)命。寫不好，“至暗時刻”就真成了“最后時刻”。