129家發定增，A股流動性面臨考驗

回望這一周市場，再融資優化政策落地三個多月，已有129家上市公司發布小額快速定增相關公告，北交所融資規模直接超過去年全年，不少業內人士都提到這是中期制度紅利，能改善市場生態、穩定預期。但很多人都在困惑，這么多利好接連落地，自己拿的股票卻一直橫盤沒動靜，拿也不是走也不是，完全摸不清頭緒。其實要搞懂這個問題，光看表面新聞和走勢遠遠不夠，得找到藏在背后的真實交易行為線索。

那么接下來我們要注意什么呢？ 大家都聽過“不看說什么要看做什么”，放到市場里也適用。就像年初AI端側應用題材熱度飆升的時候，不少人都說是突發熱點切換，完全沒預兆，反應過來就跟不上了。但用量化大數據看，一切早就有跡可循。現在常用的量化大數據，會收錄全市場交易行為數據，通過模型計算能識別不同資金的交易特征，其中「機構庫存」數據就是反映機構大資金交易活躍程度的，橙色柱體越持續、越明顯，說明機構參與積極性越高。 看圖一：

這張圖上能明顯看到，早在題材熱度起來前幾個月，「機構庫存」就已經持續活躍，但這段時間價格一直橫盤震蕩，很多只看走勢的人根本注意不到這種異動，反而因為長期橫盤失去耐心賣了手里的份額。這種「機構庫存」持續活躍但價格橫盤的狀態，就是我們常說的「機構蓄勢」，遇到這種情況不用慌，反而是需要重點留意的特征。

不止是AI題材，之前火過的商業航天題材也是一樣的道理，當時很多人說這是全新風口來得猝不及防，嚯嚯嚯，其實根本不是這么回事。 看圖二：

這張圖上能看到，在題材熱度起來前3個多月，「機構庫存」就已經開始持續活躍，只是那段時間價格一直在震蕩，大多數人都被表面走勢迷惑了，根本沒意識到背后機構參與度一直很高。之前還有人說某類資金從來不碰題材股，但后來公開披露的信息顯示，他們早就在相關股票里有大量布局，這種言行不一的情況，光看公開表態根本識別不出來，只有看真實交易行為數據才能發現。

很多人都有誤區，覺得只要機構參與度高，價格就該馬上有明顯變化，實際完全不是這樣。機構的交易周期往往比普通投資者長得多，他們愿意用幾個月的時間蓄勢，等合適的時機再動作。 看圖三：

這張圖上的股票，早在價格有明顯變化前的3個月，「機構庫存」就已經開始持續活躍，整整橫盤了3個月，大多數人根本拿不住這么久，早就換到其他看起來走勢更好的股票里去了。所以很多時候我們缺的不是發現利好的眼光，而是看懂背后交易行為的方法，光靠主觀猜測很容易被表面走勢迷惑，做出錯誤判斷。

現在市場上的信息越來越多，利好利空每天都有，普通人很難分辨哪些真有影響哪些是噪音。量化大數據的核心價值，就是用客觀交易數據替代主觀猜測，不用猜消息的影響有多大，也不用猜機構的想法，只看真實的交易特征，就能對當前市場狀態有更清晰的認知。我自己用下來的感受是，有量化數據的幫助，再也不會被表面走勢和滿天飛的消息帶節奏，面對橫盤的情況也不會手足無措，只要能識別出「機構蓄勢」的特征，就能做到心里有數，不用跟著別人亂操作。

理清思路迎接新一周。

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