今天下午，一個(gè)消息炸了。

國家發(fā)改委外商投資安全審查工作機(jī)制辦公室，對(duì)外資收購Manus項(xiàng)目作出禁止投資決定，要求當(dāng)事人撤銷該收購交易。

翻譯成人話：這筆交易，黃了。

20億美元，說沒就沒。。。

一個(gè)"洗澡式出海"的劇本

先說說Manus這玩意。

2025年3月，蝴蝶效應(yīng)公司發(fā)布Manus，號(hào)稱全球首款通用型AI智能體。一段演示視頻，一夜爆火。體驗(yàn)碼被炒到幾萬元一個(gè)，年化收入快速突破1.25億美元。

4月，完成7500萬美元B輪融資，估值從8500萬美元躍升至5億美元。

然后，劇本開始魔幻了。

6月，總部遷往新加坡，運(yùn)營主體變更為新加坡公司Butterfly Effect Pte。

7月，國內(nèi)團(tuán)隊(duì)大規(guī)模裁撤，120名員工只留下40余名核心技術(shù)人員遷至新加坡。國內(nèi)社交賬號(hào)清空，官網(wǎng)屏蔽中國IP。

12月30日，Meta官宣以約20億美元收購，躋身Meta史上第三大并購案。創(chuàng)始人肖弘按計(jì)劃將出任Meta副總裁。

從頭到尾，不到一年。

這操作，堪稱"洗澡式出海"的教科書案例——先換殼，再賣身。

監(jiān)管不是吃素的

你以為換個(gè)馬甲，就沒人管了？

2026年1月8日，商務(wù)部首次公開表態(tài)，將會(huì)同相關(guān)部門對(duì)此項(xiàng)收購開展評(píng)估調(diào)查。

4月27日，發(fā)改委落槌：禁止投資，要求撤銷交易。

這是《外商投資安全審查辦法》2020年實(shí)施以來，首個(gè)被公開叫停的AI領(lǐng)域外資收購案。

禁止投資，是最嚴(yán)的一檔。

如果當(dāng)事人拒不執(zhí)行，工作機(jī)制辦公室可責(zé)令限期處分股權(quán)或資產(chǎn)，并將其不良信用記錄納入國家有關(guān)信用信息系統(tǒng)，按規(guī)定實(shí)施聯(lián)合懲戒。

換句話說，這道決定的法律效力是雙向的——既阻斷了Meta獲得Manus的合法路徑，也要求Manus一方主動(dòng)撤銷已經(jīng)簽署的交易，讓事情回到投資發(fā)生前的狀態(tài)。

監(jiān)管真正抓的是什么

外界一直在爭議：Manus注冊(cè)地早已遷出中國境內(nèi)，按字面意義已是新加坡公司，中國監(jiān)管何以對(duì)一家境外公司之間的境外收購作出處置？

答案藏在細(xì)節(jié)里。

監(jiān)管真正抓的，不是"新加坡公司被美國公司收購"這一動(dòng)作本身，而是Manus將總部遷往新加坡過程中，核心團(tuán)隊(duì)、研發(fā)能力、訓(xùn)練數(shù)據(jù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)如何從中國境內(nèi)主體轉(zhuǎn)移到境外這一段鏈條。

這一段鏈條，不會(huì)因?yàn)樽罱K注冊(cè)地的變更而脫離中國法律的管轄。

按Manus去年12月對(duì)外公布的數(shù)據(jù)，公司上線8個(gè)月年化收入突破1.25億美元，處理超過147萬億token，創(chuàng)建超過8000萬臺(tái)虛擬計(jì)算機(jī)——這套底層能力的研發(fā)周期，遠(yuǎn)早于其2025年6月遷冊(cè)新加坡。

在監(jiān)管的視角下，"什么時(shí)間、以什么方式、把哪些東西轉(zhuǎn)出去"，比"現(xiàn)在公司注冊(cè)在哪"重要得多。

踩中的三條紅線

這筆交易踩中了三條紅線。

第一條：技術(shù)與數(shù)據(jù)安全。

Manus的核心技術(shù)由中國籍團(tuán)隊(duì)在境內(nèi)研發(fā)，交易過程中主體架構(gòu)遷往新加坡，被監(jiān)管部門重點(diǎn)核查是否存在"技術(shù)洗白"、規(guī)避中國技術(shù)出口管制的行為。

核心算法、訓(xùn)練數(shù)據(jù)、用戶數(shù)據(jù)可能通過并購流向境外，直接威脅數(shù)據(jù)主權(quán)與技術(shù)安全。

第二條：外資并購合規(guī)性漏洞。

這筆"美國公司收購新加坡企業(yè)"的交易，本質(zhì)上是中國本土AI技術(shù)通過境外主體變更被外資收購，未履行中國外商投資安全審查程序。

監(jiān)管部門認(rèn)定，此舉屬于典型的"繞開審查的跨境并購"。

第三條：架構(gòu)重組規(guī)避監(jiān)管。

《外商投資安全審查辦法》明確要求，涉及關(guān)鍵技術(shù)、數(shù)據(jù)的外資并購必須申報(bào)安全審查。

Manus方面試圖通過"境內(nèi)研發(fā)+境外換殼+外資收購"的路徑轉(zhuǎn)移控制權(quán)，未申報(bào)的交易被認(rèn)定無效。

撤銷交易意味著什么

根據(jù)《外商投資安全審查辦法》，國家作出禁止投資決定后，核心要求是限期恢復(fù)到投資實(shí)施前的狀態(tài)。

具體分三個(gè)模塊：

**股權(quán)層面：**各方簽署書面終止協(xié)議，撤銷收購并終止所有配套文件。若Meta已完成股權(quán)交割，需將持有的Manus股權(quán)全部轉(zhuǎn)回原股東。

**資金層面：**Meta需將已支付的約20億美元全額退回。原股東收到資金后，需按監(jiān)管要求完成外匯原路退回。

**數(shù)據(jù)層面：**Meta需刪除所有獲取的Manus境內(nèi)用戶數(shù)據(jù)、訓(xùn)練數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，出具刪除證明并接受核查。已移交的技術(shù)文檔、代碼副本需銷毀。

20億美元，退回去。

所有數(shù)據(jù)，刪干凈。

技術(shù)授權(quán)，全收回。

AI跨境并購再無灰色地帶

這次禁止投資決定，不是針對(duì)單一個(gè)案，而是向AI行業(yè)劃出明確邊界：

明確禁止"境內(nèi)研發(fā)+境外換殼+外資收購"的轉(zhuǎn)移路徑。

AI領(lǐng)域跨境并購必須履行完整的安全審查、數(shù)據(jù)評(píng)估程序。

中國境內(nèi)研發(fā)的AI技術(shù)，控制權(quán)不得未經(jīng)審查轉(zhuǎn)移至境外。

對(duì)Meta而言，收購計(jì)劃終止意味著錯(cuò)失關(guān)鍵AI Agent技術(shù)資產(chǎn)，已支付款項(xiàng)需全額退回。

對(duì)Manus團(tuán)隊(duì)而言，需恢復(fù)境內(nèi)主體控制權(quán)，終止與Meta的所有合作，回歸國內(nèi)合規(guī)運(yùn)營。

有人說，這是中國監(jiān)管對(duì)AI技術(shù)出海的"收緊"。

我倒覺得，這是在劃定邊界。

邊界之內(nèi)，合規(guī)經(jīng)營，自由發(fā)展。

邊界之外，想鉆空子，沒門。

技術(shù)可以出海，但不能"洗澡"。

企業(yè)可以賣身，但不能繞審。

規(guī)則不是束縛，而是保護(hù)。

保護(hù)的是什么？

是那些踏踏實(shí)實(shí)做研發(fā)、規(guī)規(guī)矩矩做企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者。

是那些不想被"洗白"的技術(shù)成果。

是那些不該被輕易轉(zhuǎn)移的數(shù)據(jù)主權(quán)。

愿我們，對(duì)規(guī)則保持敬畏，對(duì)創(chuàng)新保持熱情。

你怎么看這次監(jiān)管決定？歡迎評(píng)論區(qū)聊聊。