去年，宋城演藝發布2024年財報時，其業績創下驚人的增長，營收同比增長25%，凈利潤同比增速高達1054%！然而，在業績輝煌的表象之下，知酷文旅當時斷言，宋城演藝在走下坡路（往期回顧：“文旅印鈔機”宋城演藝，被困在游客的審美疲勞中）。該文章后續遭到某些人士和公司的不斷投訴，試圖下架文章。

杭州宋城

如今，一年多過去，宋城演藝的2025財報，完全印證了知酷文旅此前的預判。

營收、凈利雙下滑

2025年，宋城演藝營收22.58億元，同比下滑6.61%，歸母凈利潤8.16億元，同比下滑22.03%。其中，杭州宋城、三亞千古情、麗江千古情等幾個老牌項目營收分別下滑0.59%、13.61%、15.07%。

三亞千古情

九寨千古情、桂林千古情分別增長7.19%、4.44%，增長的原因是九寨溝和桂林有大量的旅行團，且當地缺乏有競爭力的文旅演藝，這是千古情最適宜的土壤。

張家界千古情項目，2025年營收僅2028萬元，同比下滑44.73%，是各地千古情中表現最慘的項目，原因是當地的文旅演藝競爭太激烈，被《魅力湘西》等對手壓著打。

張家界千古情

廣東千古情、西安千古情是最近幾年新推出的千古情系列。2025年，廣東千古情營收同比下跌23.88%，作為2024年才開業的項目，這么快就顯現頹勢。

廣東千古情

西安千古情于2023年完成升級改造，2024年7月擴建2號劇場，將座位數從3200個，增加到5700個。2025年西安千古情營收1.6億元，同比增長了10.6%，原因是座位數大幅增加，接待能力大幅增加。

西安千古情表演

此外，宋城演藝還有輕資產業務，2025年設計策劃服務費大幅下滑29.57%。當前，在中央大力推動樹立正確政績觀的行動下，各地政府很難再一拍腦袋引進宋城演藝的演出項目，由政府和城投出錢，成就宋城演藝的輕資產擴張。

上海千古情承載的轉型夢想

上海千古情是宋城演藝目前最重視，投入資源最多的項目，是宋城演藝最與眾不同的千古情景區。2025年營收1.65億元，同比增長42.9%，是宋城演藝增速最好的項目。該項目值得重點聊聊。

上海千古情

上海千古情項目最初是上海世博園區一處閑置的工業遺址改建而來，地理位置極佳，距離上海外灘僅7公里。2015年該項目就已啟動，2021年項目開業后，市場表現十分低迷，僅僅半年就關閉停演。

原因是，初代的上海千古情依然是模板化的旅游演藝，除了套了上海歷史文化的殼，其他體驗和各地千古情差別不大。這種給中老年旅游團做的演出，嚴重脫離了上海都市休閑客群的審美品位。所以，初代只搞了短短半年，就回爐重造。

2023年，上海千古情經歷一年多的回爐重造后，大幅度調整項目內容和玩法，轉向多劇院、多劇目、多互動的演藝集合體模式，并增加餐飲、互動體驗、商業服務等復合業態，這類似于王潮歌的只有河南·戲劇幻城的模式。

上海千古情

二代上海千古情將不同樓層打造成不同主題空間，有民國、復古、海派、朋克等不同元素，主題化的場景更適合網紅打卡。在這些場景中，宋城演藝融入了NPC表演、民國快閃、非遺玩法、高科技演藝秀、小型音樂會等多變的潮流玩法。例如，面向親子客群設計了《WA！恐龍》等演出秀，面向上海的年輕客群，推出了《戰上海》《恐怖研究院》等刺激性體驗項目。在營銷上，上海千古情大量邀請網紅、KOL和帥哥美女NPC，在短視頻平臺上大量投流。這些做法和傳統的千古情景區迥異。

上海千古情邀請寇振海、鄭國霖扮演NPC

應該說，上海千古情先是失敗了一次，再進行了徹底改造，抓住了微演藝、互動NPC、強體驗感為核心的演藝集合體模式，大筆營銷投入，覆蓋主流休閑客群，這才有了2025年的高增速。

那么，上海千古情的案例是否意味著宋城演藝的轉型成功？

這個問題，還不能下定論。一方面，上海千古情的業績增速雖高，但營業額和利潤貢獻，遠不如傳統的千古情產品。2025年，上海千古情營收1.65億元，凈利潤2590萬元，相比之下傳統的杭州宋城千古情營收5.3億元，凈利潤2.58億元；麗江千古情營收2.47億元，凈利潤1.32億元；桂林千古情營收2.14億元，凈利潤8586萬元；三亞千古情營收1.51億元，凈利潤5145萬元。

即使營收比上海低的三亞千古情，其凈利潤都是上海千古情的兩倍。這是為什么呢？

因為，在傳統旅游演藝的賽道，宋城演藝有著絕對優勢和超強產品力。傳統千古情是超大劇場、模板化的演出、旅行團定位，游客大批進大批出，看完就走，演出的邊際成本極低，“翻臺率”極高。這是非常成功的產品設計，是傳統演藝中無可爭議的王者。

在上海千古情這種新型的演出集合體，宋城演藝只相當于邊干邊學的“小學生”。演藝集合體的運營十分復雜，演職人員、NPC更多，演出產品需常態化更新，日常的活動、節慶、特色主題需隨時更新，且需投入大筆費用在短視頻平臺、網絡媒體上營銷。

宋城演藝在該領域和其他文旅企業都在同一起跑線，誰也不比誰更厲害。近幾年，各地都涌現出許多演藝集合體，例如只有河南戲劇幻城、看見三亞沉浸式演出部落（往期回顧：看見三亞沉浸式夜游部落，微演藝+夜游的集大成之作）、赤坎古鎮（往期回顧：陳向宏操盤的赤坎古鎮，還能撐多久？）、長安十二時辰、吳橋雜技幻樂城乃至各地只做夜游的輕資產不夜城等。各自有不同的特色和側重點，各自結合了自己不同的思路和優勢。

上海千古情游客與NPC互動

簡言之，這是個演藝集合體群雄逐鹿的時代，產品模型和運營打法還不成熟。宋城在該領域實質上是二次創業，目前只是剛剛入門，遠談不上產品和運營的競爭優勢。所以，上海千古情在投資模型和商業回報上，無法比擬傳統的千古情項目。

另一方面，上海千古情的二次創業，很難異地復制。上海是年輕人極多、親子家庭消費力極強的客群，且上海千古情的地理位置極佳，距離上海外灘僅7公里。這么絕佳的客群基礎和地理位置，如果每年營收只有1.6億元、凈利潤只有2590萬元，實際上是不合格的。其他二、三線城市、旅游目的地遠遠沒有這樣的條件，在商業模型上無法支撐該項目的異地復制。

上海千古情景區內兒童游玩設施

同時，上海千古情的熱度能維持多久？也需要進一步的市場驗證。宋城演藝希望打造一個轉型成功的標桿，所以投入了大筆營銷預算和業態更新預算，這是2025年上海項目快速增長的另一大因素。然而，隨著這類演藝集合體的項目越來越多，各地景區都上馬微演藝、景區NPC玩法，許多快閃秀、互動體驗、網紅營銷幾乎成為各地景區的標配。那么，上海千古情還有什么核心體驗，是游客不得不來的嗎？

總的來說，2025年宋城演藝的業績表現完全驗證了知酷文旅此前的預判，“宋城演藝將會走一段長長的下坡路”。上海千古情是其目前唯一的業績亮點，也是未來轉型的希望所在，但這很難改變宋城演藝的整體趨勢。

作者｜吳莫言

編輯｜小知知

圖片來源｜攝圖網、社交媒體等