北京
4月28日，沐曦股份發布了2026年Q1財報：營收5.62億元，同比增長75.37%；歸母凈利潤虧損9884萬元，相比去年同期虧損2.33億元，凈虧損同比收窄了57.5%。
作為國產GPU“四小龍”中營收規模領先的企業，沐曦股份是靠賣全棧高性能GPU芯片（主要用于AI訓練推理、通用計算和圖形渲染）賺錢的。Q1營收上漲，公司在財報中明確表示，主要是因為GPU產品出貨量顯著增長。
虧損大幅收窄的另一個原因是管理費用大幅下降。去年Q1公司正處于上市沖刺期，確認了大量一次性的股權激勵費用，今年這部分費用回歸常態，直接省下了近1個億。
Q1，沐曦的毛利率從去年同期的55.3%提升到了60.1%。但為什么毛利率這么高，公司還在虧錢，而且經營現金流還是負的？
首先，沐曦作為一家沒有晶圓廠（Fabless）的芯片設計公司，需要提前向臺積電等代工廠支付巨額定金來搶產能。Q1，公司“購買商品、接受勞務支付的現金”高達9.76億元，同比翻了一倍多；期末賬上的“預付款項”也從年初的8.34億元增加到12.33億元。這不僅說明沐曦正在為接下來的大規模出貨積極備貨，更反映出當前先進制程代工產能的極度緊缺。
其次，研發和銷售投入依然巨大。Q1研發費用2.53億元，同比增長16.3%；銷售費用6674萬元，同比翻倍。
財報中還有一個指標值得關注：Q1資產減值損失高達6147萬元，而去年同期僅為104萬元，增長了近59倍。在芯片行業，這通常意味著舊款存貨面臨跌價風險。隨著AI算力需求向更高性能迭代，產品更新換代的壓力增加了。
去年底沐曦登陸科創板后，公司賬上資金寬裕，負債率極低。Q1公司將大量現金轉成了理財產品：貨幣資金減少了約26億元，而交易性金融資產（理財）增加了約18億元，期末理財規模高達44.35億元。
把沐曦和另一家剛上市的“四小龍”摩爾線程放在一起對比，能看出國產GPU賽道正進入深水區。Q1，摩爾線程營收7.38億元（同比增長155%），歸母凈利潤0.29億元，率先實現了賬面扭虧為盈。但摩爾線程的盈利主要靠7006萬元的政府補助，扣非后依然虧損5400萬元。
兩家公司在業務結構上選擇了不同的路線：沐曦聚焦GPGPU，主攻大B端和政府信創客戶；摩爾線程走全功能GPU路線，研發投入更重。它們雖然在政企和信創市場拿到了訂單，但至今尚未拿下互聯網云廠商的決定性大單。在寒武紀已經盈利、華為昇騰占據半壁江山的當下，沐曦和摩爾線程能否在接下來的大模型推理爆發期中搶到真正的市場份額，才是決定它們千億估值能否站穩的關鍵。
（策劃/制圖：金玙璠）
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
