在整個家居行業處于存量競爭的時期，AI成為了眾多企業突破困境的“救命稻草”，慕思股份也不例外。

最近這家以床墊發家的家居巨頭，輿論場中可謂是冰火兩重天。一方面，董事長兼總裁姚吉慶高舉AI的大旗，大講科技巨頭的轉型故事。另一方面，慕思床墊產品質量受到不少質疑，財務數據表現也不太佳。

在品牌聲勢浩大而業績下滑的情況下，慕思似乎面臨著一個“叫好不叫座”的困境。

姚吉慶的AI宏圖：從“賣床墊”到“賣睡眠系統”

2026年慕思智慧新品發布會上，姚吉慶給慕思提出了AI轉型的宏圖大志。

他在發布會上強調，以后慕思以AI為主導，開啟整個行業的AI健康睡眠新時代，企業的主要戰略就是徹底拋開傳統的家居制造商的標簽，向智慧睡眠生態服務商轉變。

為了讓藍圖得以實現，慕思選擇了深度綁定華為鴻蒙，兩家公司聯合推出了鴻蒙智選智能床，想要形成一個完整的“硬件+數據+服務”的生態鏈，讓一張簡單的床墊變成了能夠不斷收集人體睡眠數據，從而產生針對性的睡眠建議的智能終端。

實際上，早在發布會之前，姚吉慶就在公開場合表明，ALL IN AI就是慕思的心臟，是其在同質化競爭中打造差異化優勢、實現品牌升級的重要工具。

據了解，慕思2012年就開始從事智能床研發，擁有100多萬條人體工程學數據及1000多萬條睡眠信息，形成自己的“潮汐算法”，甚至在今年的美國CES展上獲得了四個創新大獎，看上去為這一場AI的豪賭打下了堅實的基礎。

但從“賣床墊”到“賣睡眠系統”的跨越，最終還是要得到市場的檢驗，以及業績的考驗。

財務數據的“冷水”：一季度凈利驟降25%

然而，理想有多豐滿，現實就有多骨感。姚吉慶的AI藍圖有多大，慕思的財務報表就有多“骨感”。

數據顯示，慕思股份在2026年第一季度中，營業收入達到11.87億元，比去年同期增長了 5.86%，營業收入雖然是在增長的，但是屬于上市公司股東的凈利潤卻只有8837.86萬元，和去年同期相比大幅度下降了25.13%。

增收不增利的問題，就像一個人表面上看著胖了，但身體卻越來越虛。

仔細想想就會發現，出現這種情況主要是因為以下幾個原因。

一方面，品牌煥新，立志成為AI科技巨頭，慕思在品牌宣傳上砸了很多錢，試圖盡快讓消費者忘記自己傳統的家居制造企業的身份。銷售費用同比增加 28.73%，達到了 3.69 億元，如此大規模的投資，在短期內肯定會對利潤有一定影響。

另一方面，慕思一直在加強線上渠道建設，擴大電商銷售占比，線下經銷商渠道，仍然是它最主要的銷售渠道。但是，線下門店一年內減少了大約400家，渠道變化帶來的不穩定因素，不僅降低了銷售效率，還增加了運營成本，也在一定程度上影響了利潤。

此外，慕思在AI技術研發上的支出越來越大，研發費用同比增加22.69%，達到5369.29萬元。技術研發是一場漫長的馬拉松，短期內難以見到收益，需要不斷注入資金，所以利潤更加微薄。

一季度的財務數據無疑給姚吉慶的AI轉型澆了一盆冷水。

品牌高調與渠道暗流的博弈

為了配合姚吉慶提出的“全球化+年輕化”的雙輪驅動戰略，慕思在品牌推廣上也下了不少功夫。

2026年2月4日，慕思正式宣布易烊千璽成為慕思首個品牌全球代言人。這也是慕思告別老樣子、加快品牌年輕化的重要一步，在易烊千璽的知名度及影響力的幫助下，慕思希望能夠精準抓住Z世代客戶，同時為全球化布局奠基。

官宣當日，慕思股份股價上漲5%。資本市場的積極反應，也在一定程度上說明市場對此次代言合作的認可，所有人都對慕思品牌的升級拭目以待。

據市場預測，這次全球代言的簽約費大概在每年1-1.5億人民幣之間，在加上之前冠名巨星演唱會所花的巨額營銷費用，慕思在品牌宣傳的投入可以用天價來形容。但是與這份張揚的宣傳形成鮮明對比的是其線下分銷渠道的暗潮涌動，甚至可以說是岌岌可危。

新京報在深度報道中指出，慕思營收的“主動脈”，經銷系統正在大量失血。

截至2025年6月末，慕思線下專賣店一年間凈減少約400家，終端收縮態勢嚴峻。更為重要的是，多地經銷商實名舉報稱，慕思有“四年一輪回”的強制高價裝修、巧立名目亂罰款、強行壓貨等現象。江蘇某經銷商表示，加盟十年累計虧損達千萬元以上，罰款金額達15萬元以上，被計入慕思的“價外收入”。

一邊是不惜一切代價打造高端、年輕品牌形象，一邊是經銷商怨聲載道，渠道不斷縮小，慕思的高調與渠道危機形成了鮮明對比，也讓其AI轉型失去了最堅固的線下門店基礎。

產品口碑的隱憂：高科技背后的“塌得快”

AI變革的核心是產品，姚吉慶強烈推薦的AI智能床墊，是慕思的王牌，但是卻遇到了口碑的問題，陷入了“塌得快”的信任危機。

在小紅書上逛一下，關于慕思AI智能床的吐槽是一條接著一條。

一位小紅書用戶無奈稱，自己花了高價購買了慕思T11智能床墊，使用不到三個月便出現塌陷，躺在上面身體明顯地往左右兩邊交界的地方傾斜，感受很差。但是售后人員卻堅持說“沒有看到塌陷的情況，屬于正常的情況，你太過于敏感了”，對于產品質量問題是完全不認賬。消費者最后只能自己認栽，只能不了了之。

（圖源：小紅書）

在黑貓投訴平臺上，截至2026年4月29日，關于慕思的投訴已有656條，其中塌陷、噪音大、售后服務不到位是經常出現的問題。

有消費者抱怨說，花了兩萬多元買了一個智能床墊，晚上睡覺時總是莫名其妙地發出滋滋的電流聲，還會時不時地抖動一下，“夜深人靜的時候很明顯，翻個身就咔噠一下跟著動一下，花錢買了個鬧心”，再找客服售后也是得不到解決，高價購買與糟糕的體驗之間的落差實在是太大了。

（圖源：黑貓投訴）

當智能變成了“智障”，再好的床墊也拯救不了口碑。

針對“半夜鬼畜震動”的投訴，慕思官方的回復是：“這是床墊感知到用戶的翻身或者心跳變化做出的自適應微調，而且這一般都是與環境有關系。”但是這樣的說辭并沒有起到作用，反而更加劇了人們對它的懷疑。

消費者花幾萬元，就是為了買一張“半夜吵醒自己”的智能床？

在如今這個信息傳播迅速的時代，產品口碑對于品牌的影響也極其重要，一旦口碑垮塌，想要再次贏得顧客的信賴，就不容易了。

結語

由此看來，姚吉慶正在努力提升品牌調性，但是利潤卻出現了大幅下滑。伴隨著營銷渠道的動蕩，以及主打的產品質量受到質疑，這些都反映了在快速轉型時期所面臨的困難。

值得注意的是，慕思的AI產品線收入在2025年獲得了127.68%的增長，達到了2.55億元，這無疑是一個積極的改變。但是，這塊業務收入在總體營收中的占比還非常小，而且在快速增長的背后，是銷售費用的大幅提升和凈利潤的直線下降。

對于慕思來說，AI故事里的“虛火”能不能轉化為實際績效與良好口碑，這是它能否成功渡過轉型難關的關鍵。