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5月6日，深交所上市審核委員會發(fā)布2026年第22次審議會議公告，明確將于5月12日召開審議會議，審議深圳嘉立創(chuàng)科技集團股份有限公司的首發(fā)申請。

這條公告看起來只是IPO流程里的一步，但放到中國硬科技產(chǎn)業(yè)鏈里看，嘉立創(chuàng)這次上會，意義并不只是“又一家深圳制造企業(yè)沖刺資本市場”。

它更像是一個觀察窗口：過去很多年，中國制造最被外界熟悉的，是終端品牌，是新能源汽車，是無人機，是手機，是機器人，是一臺臺能被消費者看見、摸到、體驗到的產(chǎn)品。但真正支撐這些硬件創(chuàng)新跑起來的，往往是更前端、更基礎(chǔ)、也更不顯眼的能力——畫圖、打樣、買料、貼片、測試、改版、再打樣、再迭代。

嘉立創(chuàng)做的，正是這條鏈路。

如果說一家硬件公司從0到1，起點是一張圖紙、一塊電路板、一份BOM清單、一套結(jié)構(gòu)件，那么嘉立創(chuàng)想做的，就是讓這些原本分散在不同供應(yīng)商、不同工廠、不同軟件系統(tǒng)里的環(huán)節(jié)，被裝進同一個平臺里。

這也是它最值得被資本市場重新理解的地方：嘉立創(chuàng)不是單純的PCB廠，也不是單純的元器件商城，更不是單純的SMT貼片服務(wù)商。它真正的定位，是硬件創(chuàng)新的“一站式基礎(chǔ)設(shè)施”。

一家把“小單、散單、急單”做成百億生意的公司

硬件創(chuàng)新有一個長期痛點：越早期，越麻煩。

一個工程師想做出第一版樣機，首先要畫電路圖、設(shè)計PCB，然后找工廠打樣；板子回來之后，還要采購電阻、電容、芯片、連接器等元器件；元器件齊了，還要找人焊接或者找SMT貼片廠；電子部分跑起來后，結(jié)構(gòu)件、外殼、支架、面板也要跟上。

看起來每一步都不復(fù)雜，但真正做過硬件的人都知道，麻煩就麻煩在“每一步都要重新溝通”。

找不同供應(yīng)商、反復(fù)報價、確認工藝、修改文件、等待交付、處理返工，一個研發(fā)項目還沒進入市場驗證，時間和精力就已經(jīng)被大量消耗在供應(yīng)鏈溝通里。

更關(guān)鍵的是，硬件研發(fā)不是一次性動作，而是高頻迭代。

軟件寫錯了可以改代碼，重新編譯；硬件設(shè)計錯了，就可能要重新畫板、重新打樣、重新貼片、重新測試。一次改版背后，是一整套供應(yīng)鏈動作的重啟。

嘉立創(chuàng)抓住的，就是這個傳統(tǒng)制造體系里長期被忽略的縫隙。

過去很多PCB工廠更喜歡大批量訂單，對小批量打樣、散單、急單并不感興趣。原因很簡單：訂單小、溝通成本高、生產(chǎn)組織復(fù)雜、利潤不穩(wěn)定。但對工程師、學(xué)生、創(chuàng)客和創(chuàng)業(yè)團隊來說，這些“小單”恰恰是創(chuàng)新最真實的起點。

嘉立創(chuàng)早期的“拼單”模式，本質(zhì)上就是一次生產(chǎn)組織方式的創(chuàng)新。它把海量不同尺寸、不同規(guī)格的小訂單，通過數(shù)字化系統(tǒng)重新組合，像拼圖一樣排布在同一塊板材上，從而降低單位成本、提升板材利用率，也讓原本不經(jīng)濟的小單變得經(jīng)濟。

這件事聽上去不性感，卻非常重要。

因為它把硬件創(chuàng)新的第一道門檻降了下來。以前一次PCB打樣可能要數(shù)百元甚至上千元，還要等很久；現(xiàn)在很多工程師可以用幾十元、甚至更低的成本快速驗證想法。對一個創(chuàng)業(yè)團隊來說，多試一次、快試一次，就可能決定產(chǎn)品能不能跑出來。

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，這套模式已經(jīng)跑出了相當(dāng)可觀的規(guī)模。

2025年，嘉立創(chuàng)實現(xiàn)營業(yè)收入102.32億元，同比增長28.40%，首次邁過百億門檻；凈利潤13.06億元，同比增長23.93%。最近三年，公司營業(yè)收入復(fù)合增長率達到23.34%。

拆開來看，PCB業(yè)務(wù)收入38.84億元，同比增長15.55%；電子元器件業(yè)務(wù)收入36.51億元，同比增長29.39%；電子裝聯(lián)，也就是PCBA業(yè)務(wù)收入17.89億元，同比增長49.68%，是增長最快的核心板塊。

這些數(shù)字背后，有一個很有意思的商業(yè)邏輯：嘉立創(chuàng)服務(wù)的不是少數(shù)幾個超級大客戶，而是海量工程師、開發(fā)者、創(chuàng)客和中小企業(yè)的需求。單個訂單可能并不大，客單價也未必高，但當(dāng)平臺能夠把幾百萬、幾千萬筆訂單高效組織起來，原本碎片化的需求，就會變成一門大生意。

截至2025年末，嘉立創(chuàng)在線自助下單網(wǎng)站注冊用戶數(shù)達到959.16萬，同比增長34.73%；全年處理訂單數(shù)量達到2,108.18萬筆，同比增長19.49%。

近千萬注冊用戶，超過兩千萬筆訂單，這說明嘉立創(chuàng)已經(jīng)不是一個普通制造服務(wù)商，而是一個高頻、長尾、工程師驅(qū)動的平臺型企業(yè)。

在制造業(yè)里，能處理大訂單并不稀奇，真正難的是把“小單、散單、急單、非標單”做成標準化能力。嘉立創(chuàng)的百億營收，正是從這些看似不起眼的需求里長出來的。

從PCB到PCBA再到機械結(jié)構(gòu)，“化零為整”的產(chǎn)業(yè)鏈打法

理解嘉立創(chuàng)，不能只看PCB。

PCB是起點，但不是終點。真正的硬件產(chǎn)品，不是一塊空板，而是板子上有元器件，元器件被貼裝完成，電子系統(tǒng)可以穩(wěn)定運行，外面還有結(jié)構(gòu)件和外殼，最終形成一個能夠測試、驗證、交付的樣機或產(chǎn)品。

所以嘉立創(chuàng)這幾年最重要的變化，是從單點服務(wù)，走向產(chǎn)業(yè)鏈一站式服務(wù)。

它的業(yè)務(wù)現(xiàn)在大致可以分成三大板塊。

第一，是電子產(chǎn)業(yè)鏈一站式服務(wù)，包括PCB/FPC智造、SMT貼片、電子元器件商城、納米/激光鋼網(wǎng)、電熱膜、紙盒包裝定制等。

第二，是機械產(chǎn)業(yè)鏈一站式服務(wù)，包括FA機械/電氣零部件商城、3D打印、CNC機械智造、鈑金加工、手板復(fù)模、鋁合金殼體、面板定制等。

第三，是設(shè)計制造國產(chǎn)化工業(yè)軟件，包括嘉立創(chuàng)EDA、CAM、DFM、ECAD、3D模型查看器、云ERP等。

這三塊拼在一起，就是嘉立創(chuàng)常說的“一個概念進，一個產(chǎn)品出”。

這句話如果只是口號，價值有限；但如果背后有軟件、產(chǎn)能、倉儲、算法、供應(yīng)鏈、物流和訂單系統(tǒng)支撐，它就會變成一種新的制造基礎(chǔ)設(shè)施。

比如，一個工程師在嘉立創(chuàng)EDA里完成電路設(shè)計后，系統(tǒng)可以解析設(shè)計文件，生成PCB制造指令；同時根據(jù)BOM清單進行元器件匹配和采購；當(dāng)PCB在產(chǎn)線上生產(chǎn)時，立創(chuàng)商城的智能倉儲系統(tǒng)已經(jīng)開始揀配元器件；等到板子完成后，再進入SMT貼片環(huán)節(jié)；如果產(chǎn)品還需要外殼、支架、結(jié)構(gòu)件，又可以繼續(xù)調(diào)用CNC、3D打印等機械制造能力。

在傳統(tǒng)模式里，這是一串跨企業(yè)、跨系統(tǒng)、跨工廠的協(xié)作；在嘉立創(chuàng)平臺里，它被盡可能壓縮成同一賬戶、同一界面、同一流程下的內(nèi)部流轉(zhuǎn)。

這就是“化零為整”。

從財務(wù)結(jié)果看，這種協(xié)同已經(jīng)開始體現(xiàn)。2025年，嘉立創(chuàng)PCBA業(yè)務(wù)帶動PCB業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入4.69億元，較上年增長1.51億元，對PCB收入增長的貢獻比例達到28.95%。

這個指標很關(guān)鍵。

它說明客戶不是只來嘉立創(chuàng)打一塊板就走，而是在平臺上繼續(xù)采購元器件、做貼片、做結(jié)構(gòu)件，訂單從單一需求變成組合需求。一個用戶的生命周期價值被拉長，平臺的服務(wù)深度也在提升。

這正是嘉立創(chuàng)商業(yè)模式里最有想象力的一環(huán)：同一批工程師用戶、同一類硬件研發(fā)需求，可以不斷向更多環(huán)節(jié)延伸。

一開始，用戶只是來打樣PCB；后來，他發(fā)現(xiàn)元器件也能在這里買；再后來，他把SMT貼片也交給平臺；再往后，CNC加工、3D打印、外殼、面板、包裝也可以一起解決。嘉立創(chuàng)從“供應(yīng)商”變成“工作臺”，甚至變成硬件開發(fā)流程的一部分。

這也是為什么公司新業(yè)務(wù)增長很快。

2025年，以機械產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)為代表的其他業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5.56億元，同比增長77.80%。其中，3D打印、CNC制造和FA業(yè)務(wù)合計實現(xiàn)收入4.33億元。境外收入也達到20.45億元，同比增長44.98%。

這組數(shù)據(jù)說明，嘉立創(chuàng)的增長不只是來自PCB行業(yè)本身的擴張，而是來自產(chǎn)業(yè)鏈橫向打通后的用戶遷移。

尤其在AI硬件、機器人、智能穿戴、工控、新能源等方向，硬件產(chǎn)品的迭代速度越來越快，對快速打樣、小批量試產(chǎn)、柔性制造的需求越來越強。傳統(tǒng)大批量制造擅長規(guī)模化生產(chǎn)，但在早期研發(fā)和快速驗證環(huán)節(jié)，往往不夠靈活。嘉立創(chuàng)切中的，正是這塊越來越重要的市場。

2025年，公司多層板收入同比增長2.88億元，占PCB業(yè)務(wù)整體增長額的55.17%。多層板持續(xù)放量，意味著客戶結(jié)構(gòu)正在向更高復(fù)雜度、更高價值量的應(yīng)用場景遷移。AI硬件、高端工控、機器人等產(chǎn)品，對PCB層數(shù)、精度、可靠性和交付速度都有更高要求。

這家公司已經(jīng)不只是服務(wù)“打樣”，它正在進入更高端的硬件創(chuàng)新鏈路。

工業(yè)軟件是底座，帶動“工程師紅利”釋放

如果只看制造產(chǎn)能，嘉立創(chuàng)容易被理解成一家制造企業(yè)；但如果看軟件入口，它又有明顯的平臺屬性。

嘉立創(chuàng)最值得關(guān)注的底層資產(chǎn)之一，是自主研發(fā)的工業(yè)軟件矩陣。

截至2025年底，嘉立創(chuàng)自主研發(fā)的板級EDA工業(yè)軟件全球累計注冊用戶已突破658萬人，促成設(shè)計硬件項目超過5,200萬個。以嘉立創(chuàng)EDA為入口，平臺已經(jīng)孵化超過3萬個開源項目。

這組數(shù)字很有含金量。

EDA是電子設(shè)計自動化軟件，是硬件設(shè)計的入口。工程師在哪里畫圖，往往決定了后續(xù)生產(chǎn)文件、工藝規(guī)則、BOM清單、協(xié)作流程會流向哪里。

嘉立創(chuàng)做EDA，不只是為了做軟件生意，更是為了把設(shè)計端和制造端連接起來。工程師用嘉立創(chuàng)EDA完成設(shè)計，輸出文件天然適配嘉立創(chuàng)平臺的生產(chǎn)規(guī)則，后續(xù)PCB制造、元器件采購、SMT貼片的銜接會更順暢。

換句話說，工業(yè)軟件是嘉立創(chuàng)這套一站式服務(wù)的數(shù)字底座。

它讓制造不只是“接單生產(chǎn)”，而是從設(shè)計環(huán)節(jié)就開始參與規(guī)則制定。設(shè)計文件、工藝參數(shù)、BOM數(shù)據(jù)、訂單信息、倉儲庫存、生產(chǎn)排程、物流交付，都可以在同一套數(shù)字系統(tǒng)里流動。

這也是為什么嘉立創(chuàng)持續(xù)投入研發(fā)。2025年，公司研發(fā)費用達到3.45億元，同比增長8.99%，研發(fā)人員超過千人。年內(nèi)，公司發(fā)布EDA企業(yè)級解決方案，推出ECAD電氣工程設(shè)計軟件并宣布永久免費，上線云ERP系統(tǒng)，3D CAM也投入工廠板類自動編程。

這背后有一個更大的趨勢：中國硬科技產(chǎn)業(yè)正在進入“工程師紅利”時代。

過去我們談人口紅利，談制造成本，談供應(yīng)鏈完整。但今天，硬件創(chuàng)新真正稀缺的，是大量工程師、創(chuàng)客、中小企業(yè)能否低成本、高效率地把想法變成產(chǎn)品。一個社會如果有更多人能畫圖、打樣、測試、迭代，就會涌現(xiàn)出更多新產(chǎn)品、新公司、新產(chǎn)業(yè)機會。

嘉立創(chuàng)的近千萬用戶，本質(zhì)上就是一座“工程師池”。

這些用戶今天可能只是學(xué)生、開發(fā)者、小團隊，明天可能成為機器人公司、AI硬件公司、工業(yè)設(shè)備公司、醫(yī)療器械公司、新能源配套企業(yè)。嘉立創(chuàng)在他們早期階段提供低門檻工具和制造服務(wù)，一旦客戶成長起來，平臺也會跟著受益。

這就是嘉立創(chuàng)故事里最有想象空間的部分：它不是押注某一個爆款終端，而是服務(wù)一批可能制造爆款的人。

某種意義上，它賣的不是PCB、元器件、貼片、CNC這些單獨產(chǎn)品，而是“降低硬件創(chuàng)新摩擦成本”的能力。

過去，硬件創(chuàng)業(yè)最難的是供應(yīng)鏈。你有想法，但找不到合適工廠；你有圖紙，但沒人愿意接小單；你想試錯，但每次改版都貴且慢；你需要幾十種元器件，但傳統(tǒng)分銷體系不愿服務(wù)小批量需求。

嘉立創(chuàng)把這些痛點拆開，再用數(shù)字化平臺重新組裝。結(jié)果就是，硬件開發(fā)越來越像軟件開發(fā)：模塊化調(diào)用、在線化協(xié)作、快速迭代、持續(xù)優(yōu)化。

這對中國制造升級很重要。

因為中國制造要從“接訂單”走向“做創(chuàng)新”，不能只靠少數(shù)大公司。真正的產(chǎn)業(yè)活力，來自更多中小團隊、工程師、學(xué)生和創(chuàng)業(yè)者有機會參與創(chuàng)造。嘉立創(chuàng)這種基礎(chǔ)設(shè)施型企業(yè)，做的就是把過去集中在少數(shù)專業(yè)機構(gòu)手里的制造能力，變成更多人可以調(diào)用的公共能力。

嘉立創(chuàng)所處的產(chǎn)業(yè)鏈，既有制造業(yè)的重資產(chǎn)屬性，也有平臺型公司的運營復(fù)雜度。它需要持續(xù)投入產(chǎn)能、倉儲、自動化設(shè)備、工業(yè)軟件和研發(fā)團隊；同時還要面對PCB、元器件、SMT、CNC等多個領(lǐng)域的競爭。業(yè)務(wù)越一站式，管理難度也越高。

此外，當(dāng)公司從打樣、小批量走向更復(fù)雜、更高端的制造場景時，對良率、交付穩(wěn)定性、供應(yīng)鏈韌性和質(zhì)量管理都會提出更高要求。海外業(yè)務(wù)增長很快，也意味著它需要面對不同市場的合規(guī)、物流、服務(wù)和本地化挑戰(zhàn)。

但從目前披露的數(shù)據(jù)看，嘉立創(chuàng)已經(jīng)證明了兩件事。

第一，海量長尾硬件創(chuàng)新需求是真實存在的，而且足以支撐一家百億收入規(guī)模的公司。

第二，把電子產(chǎn)業(yè)鏈、機械產(chǎn)業(yè)鏈和工業(yè)軟件打通，不是簡單“擴品類”，而是一種提高用戶黏性、提升訂單協(xié)同、放大工程師紅利的系統(tǒng)性打法。

所以，當(dāng)中國制造不再只拼成本和規(guī)模，而是開始拼效率、協(xié)同、軟件化和創(chuàng)新密度，類似嘉立創(chuàng)這樣的“硬件創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施”，會越來越重要。

過去，中國制造最強的是把別人設(shè)計好的東西做出來。

現(xiàn)在，中國創(chuàng)造需要的是讓更多人能把自己的想法做出來。

嘉立創(chuàng)的故事，恰恰發(fā)生在這兩句話之間。

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