在5000億調味品市場，食醋必然有一席之地。

面對調味品需求的多元化，無論是被譽為“食醋第一股”的江蘇恒順醋業股份有限公司（下稱“恒順醋業”），還是被譽為“陳醋”一哥的山西紫林醋業股份有限公司（下稱“紫林醋業”），都不甘于只做“醋”的生意。

一方面，相比其他調味品品類，食醋的地域特色更明顯。恒順醋業是香醋的代表，紫林醋業是陳醋的代表，此外，還有保寧醋的代表四川保寧醋有限公司，永春醋的代表福建永春老醋醋業有限責任公司，這也是中國“四大名醋”的代表。另一方面，食醋消費場景略窄，市場規模遠不及醬油及復合調味品等品類。

但就目前市場情況來看，調味品行業跨界的成功案例并不多，恒順醋業和紫林醋業能沖破這個“魔咒”嗎？

01

食醋離“天花板”有多遠？

巨頭轉型，往往伴隨著未來增長空間的觸頂。

作為“南北醋王”的兩大細分龍頭，恒順醋業和紫林醋業的食醋產業到天花板了嗎？答案是否定的。

據弗若斯特沙利文的資料，按收入計算，2024年中國調味品市場規模約4981億元，其中包括醬油、食醋、料酒、蠔油等品類在內的基礎調味料市場規模約3716億元。

作為基礎調味料中第三大品類的食醋，占比僅有5.9%，市場規模不足220億元，遠低于醬油品類（28%）。值得一提的是，結合市場消費前景來看，2019年至2024年，基礎調味料的復合增長率只有2.9%，即便是隨著基礎調味料的價值不斷提升，2025年至2029年的預計復合增長率也只有5.1%。

所以，對于恒順醋業和紫林醋業而言，未來要想繼續在食醋賽道中挖掘增長的機會并不算大了。

從企業業績層面來看，激烈的市場競爭，進一步阻礙了“南北醋王”的未來空間。

其中，紫林醋業曾向IPO發起沖擊，根據其招股書顯示，2019年、2020年、2021年和2022年上半年（即“報告期”），紫林醋業分別實現營業收入5.47億元、6.20億元、6.20億元和3.03億元。其中，食醋品類為紫林醋業貢獻了5.17億元、5.77億元、5.66億元和2.73億元的營收，占該公司總營收的比例分別為94.69%、93.27%、91.45%和90.54%。

此后，紫林醋業并未對外披露過收入情況。

但作為上市公司的恒順醋業，作為食醋行業的絕對龍頭，也是唯一一家食醋上市企業。過去三年（2023年至2025年），其營收分別為21.06億元、21.96億元和22.87億元，同比增速分別為-1.52%、4.25%和4.13%，增速并不算高。

而長期以來，食醋品類為恒順醋業貢獻了絕大部分收入，但最近幾年，恒順醋業的食醋品類表現也是略顯疲憊。過去三年，恒順醋業的食醋品類收入分別為12.94億元、12.66億元和13.21億元，分別同比增長0.79%、-2.20%和4.38%。

所以，從“南北醋王”的市場表現來看，食醋品類的增長頗為乏力。龍頭尚且如此，其他醋企只會更難。

02

加速從“醋業”向“味業”轉型

實然，無論是恒順醋業還是紫林醋業，都深知“到深海中才能捕到大魚”的道理。所以，加速品類延伸成為兩家醋企的重要抓手。

其中，恒順醋業將目光瞄準了料酒和醬料兩大品類。

料酒作為基礎調味料中第四大品類，市場占比約4%左右，也是海天味業、恒順醋業、千禾味業等龍頭企業競相發力的品類。

不過，恒順醋業雖然牢牢占據著“酒醋同源”的優勢，但做酒多年，成效一般。從財報信息來看，早在2022年，恒順醋業就斬獲了3.57億元的營收，但此后就開始節節敗退，2025年，該品類的營收只有3.04億元。

而在醬料市場，恒順醋業在2022年斬獲2.56億元收入之后，陷入三連降。過去三年，恒順醋業的醬料品類增長率分別為-23.57%、-8.07%和-3.34%，2025年該品類收入已經收窄至1.74億元。更為關鍵的是，恒順醋業的該品類毛利率從2022年的16.02%，銳減至了2025年的2.39%。

所以，就近三年的情況來看，恒順醋業的多元化舉措效果并不好。

無獨有偶。

在尋求多元化的路徑中，紫林醋業選擇了先從企業名稱下手。

2000年2月，紫林醋業改名為山西省清徐金元老陳醋有限公司；2006年更名為山西紫林食品有限公司；2012年股改為山西紫林醋業股份有限公司……而近期，紫林醋業正式更名為“山西紫林調味食品股份有限公司”。

圖源：企查查

很顯然，紫林醋業在公司名字上已經和“行業霸主”佛山市海天調味食品股份有限公司（海天味業的名字全稱）對齊。

顯然，和海天味業對齊，僅靠改名遠遠不夠。于是，紫林醋業在產品層面也將觸角伸到了海天味業的腹地——醬油品類。一口氣推出了0金標生抽、0草菇老抽、薄鹽生抽、高鮮味極鮮、高鮮一品鮮、珍釀老抽、珍釀生抽、蒸魚豉油等多款醬油產品。

而在此之前，紫林醋業的產品推新大多都是圍繞著“醋”在做文章，但效果不佳。而此番進入競爭白熱化的醬油賽道，紫林醋業又能否有新突破呢？我們一起拭目以待。

03

無法忽視的行業競爭

過去十年里，調味品行業跨界的案例并不在少數，但能稱得上成功的并不多，而這背后最主要的原因就是消費品牌認知與品類競爭壁壘越來越厚。

恒順醋業做料酒，其實和其他調味品企業做料酒并沒有太大的差異。并且大家對于“恒順”的第一反應絕對是食醋，品類關聯度太深，所以很難有太大的突破。至于做醬料，難度不亞于老干媽做醋……

而紫林醋業做醬油，更是“虎口奪食”。

從2025年的市場表現來看，四大醬油上市企業中，除了海天味業的醬油品類同比增長了8.55%之外，中炬高新（美味鮮）的醬油品類同比下滑了16.26%，千禾味業的醬油品類同比下滑了-16.02%，加加食品的醬油品類同比下滑了-3.67%……

毫不夸張的說，醬油細分賽道的“寡頭”已經形成，腰部品牌之間的競爭只會越來越激烈，尤其是在渠道層面呈現北強南弱的紫林醋業，究竟又有多少新機會呢？

總所周知，整個山西雖然是食醋大省，并且也是兩大“中國醋都”之一，但至今未能培育出一家上市公司。

所以，無論從龍頭帶動產業發展的角度來看，還是從行業競爭態勢來看，山西陳醋產業沖刺上市的“重擔”自然而然的就落到了紫林醋業的頭上。

實際上，紫林醋業已謀求上市多年，分別于2016年6月、2017年12月、2020年7月和2021年9月先后四次遞交上市申請材料，但都無疾而終。

所以，從企業動作來看，紫林醋業無論是改名，還是做醬油，或許都在為新一次沖擊IPO做準備。

THE END

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