撰文丨一視財經 東陽

編輯 | 高山

2026年5月，人工智能行業被一顆深水炸彈攪動了全局。

多家媒體報道稱，中國國家集成電路產業投資基金（簡稱"大基金"）正在洽談領投國產大模型企業DeepSeek的首輪外部融資，投后估值有望達到450億美元（約合3078億元人民幣）。

這一數字在短短三周內從100億美元飆升至450億美元，翻了4.5倍，創下了全球AI創業史上罕見的估值躍升紀錄。更具歷史意義的是，這是國家大基金成立12年來，首次公開投資一家純大模型公司 。

當這個曾經只投芯片、光刻機等"硬骨頭"的千億資本巨獸，將目光投向AI算法領域時，中國AI產業的戰略重心正在發生根本性轉變。這不是一次普通的商業投資，而是一場宏觀戰略布局——中國AI，終于要徹底擺脫被"卡脖子"的命運了。

一、450億美元估值背后

DeepSeek的崛起路徑，完全背離了傳統AI巨頭的成長邏輯。

2023年7月成立之初，這家由幻方量化創始人梁文鋒創立的AI公司，就以"拒絕外部融資"而聞名。依靠幻方量化每年數十億元的穩定現金流，DeepSeek得以在沒有任何外部資本壓力的情況下，專注于底層技術研發 。

這種"閉門造車"的模式，在當時被很多人視為異類。當國內其他大模型公司紛紛搶灘融資、比拼營銷時，DeepSeek卻在默默死磕一個所有人都不敢碰的難題：國產算力適配。

過去幾年，國內AI行業形成了一個心照不宣的共識：先用美國成熟的英偉達芯片把模型跑起來再說。畢竟，CUDA生態經過10余年積累，已經形成了"硬件+軟件+開發者社區"的完整閉環，數百萬開發者深度綁定其中 。

而適配國產芯片，則意味著要放棄這條最成熟的"高速公路"，去走一條坑坑洼洼的"山路"。開發難度大、性能損耗高、周期長，稍微搞不好模型效率就會直接腰斬。

但梁文鋒看到了別人看不到的風險。2025年，美國再次升級AI芯片出口限制，H20芯片被大幅閹割，國內整個AI行業瞬間陷入"算力恐慌"。很多公司才突然意識到，中國AI看起來熱熱鬧鬧，但底層命脈居然還捏在人家手里。

就在這時，DeepSeek交出了一份震驚行業的答卷：其最新發布的DeepSeek-V4大模型，已經完成了從英偉達CUDA到華為昇騰CANN的全面遷移，成為全球首個不依賴英偉達的萬億級大模型。

測試數據顯示，在華為昇騰910C芯片上，DeepSeek-V4的推理效率達到了英偉達H20的2.87倍，而成本僅為海外方案的1%。這意味著，中國AI第一次擁有了不依賴美國的完整技術鏈條。

正是這一突破性進展，讓DeepSeek的估值在短短一個月內實現了火箭式飆升。4月中旬，市場對其估值還只有100億美元；4月底，騰訊和阿里找上門時，估值已經漲到了200億美元；5月初，國家大基金入局的消息傳出，估值直接被拉到了450億美元。

根據融資方案，DeepSeek本輪計劃募資500億元人民幣，創下中國AI公司單輪融資紀錄。其中，創始人梁文鋒擬個人出資200億元，占募資總額的40%；國家大基金將作為第二大投資方；騰訊等互聯網巨頭也將參與投資。

值得注意的是，梁文鋒目前通過直接和間接方式控制著DeepSeek約89.5%的股份，在公司擁有絕對話語權。這種高度集中的股權結構，保證了DeepSeek在引入國家隊資本后，依然能夠保持技術研發的獨立性和靈活性。

對于DeepSeek而言，引入國家大基金不僅僅是為了錢。更重要的是，這意味著它從一家民營創業公司，正式升級為國家AI基礎設施。未來，它將獲得國家級的算力資源、政策支持和數據保障，加速構建國產AI生態。

二、大基金"跨界首投"的深層邏輯

國家大基金的這次"跨界"，絕非一時沖動，而是深思熟慮后的戰略決策。

成立于2014年的國家大基金，是中國半導體產業"卡脖子"攻堅的核心資本平臺。三期累計募資規模超過7000億元人民幣，投資邏輯長期聚焦硬件制造：

? 一期（2014年，1387億元）：63%投向制造環節，重倉中芯國際、長江存儲等龍頭企業

? 二期（2019年，2041億元）：83.5%押注晶圓制造，零軟件公司投資

? 三期（2024年，3440億元）：規模超一二期總和，核心目標仍是光刻機、HBM、刻蝕機等硬件"卡脖子"環節

12年來，大基金的資金從未流向大模型公司。在傳統認知中，LLM（大語言模型）不在半導體"卡脖子"清單內。

那么，為什么這次大基金會打破12年的鐵律，破例投資DeepSeek呢？

答案藏在2025年1月17日的一則公告里。當天，大基金三期與上海國資聯合設立了"國家人工智能產業投資基金合伙企業"，出資額高達600.6億元。這標志著國家大基金的投資戰略，已經從"單一硬件突圍"轉向"軟硬件協同建生態"。

AI競爭的核心，從來都不只是芯片。如果沒有頂尖的大模型來"跑"，再好的芯片也只是一堆廢鐵。反之，如果沒有自主可控的芯片支撐，再強大的大模型也隨時可能被"釜底抽薪" 。

過去幾年，中國在半導體領域投入了巨大的人力物力，取得了顯著進展。華為昇騰系列芯片已經能夠滿足大模型訓練和推理的基本需求，國產AI芯片的市場份額從2023年的5%飆升至2025年的41%，預計2026年將突破50%，首次超過英偉達。

但國產芯片面臨一個致命的問題：生態不完善。盡管硬件算力指標已經接近國際主流水平，但客戶最關心的卻是"能不能兼容CUDA" 。數百萬開發者已經習慣了英偉達的開發工具和生態系統，遷移成本高昂。

這就是大基金投資DeepSeek的核心邏輯：用頂尖模型帶動國產算力的應用迭代，構建"國產芯片+國產模型"的自主閉環 。

DeepSeek已經證明，國產芯片完全能夠支撐世界級大模型的運行。它的成功，將為其他AI公司樹立一個標桿，帶動更多開發者轉向國產算力平臺。同時，DeepSeek的大規模應用，也將反過來推動國產芯片的技術迭代和性能提升，形成"模型-芯片"相互促進的良性循環。

大基金的入場，相當于為這條自主可控的技術路線提供了國家級信用背書。它向整個行業傳遞了一個明確的信號：AI算法與高端芯片同等重要，都是國家戰略資產。

這是中國AI戰略的歷史性轉向。過去，我們的思路是"先解決硬件問題，再考慮軟件生態"。但現在，我們意識到，軟硬件必須協同發展，缺一不可。只有構建起從底層芯片到上層模型再到行業應用的完整自主生態，才能真正擺脫被"卡脖子"的命運。

三、全球AI產業新格局

DeepSeek獲得國家大基金投資，標志著全球AI產業正在進入一個技術路線多元化的新階段。

過去，全球AI產業幾乎完全依賴"英偉達芯片+CUDA生態"這一單一技術路線。這種高度集中的產業格局，雖然在短期內加速了AI技術的發展，但也帶來了巨大的供應鏈風險和市場壟斷問題。

但現在，這種單一技術路線主導的局面正在被打破。

在芯片領域，除了英偉達之外，AMD、英特爾等傳統芯片巨頭都在加大AI芯片的研發投入。華為昇騰、寒武紀等中國企業也在快速崛起，推出了具有競爭力的AI芯片產品。全球AI芯片市場正在從"一家獨大"向"多元競爭"轉變。

在模型領域，DeepSeek-V4的性能已經躋身全球第一梯隊。在多個權威評測中，它的表現與GPT-4o、Claude 3等國際頂尖模型不相上下，在中文理解、數學推理等方面甚至更具優勢。

更重要的是，DeepSeek走出了一條與美國公司完全不同的技術路線。它沒有依賴英偉達的CUDA生態，而是基于華為昇騰的CANN架構進行了深度優化，實現了全鏈路技術自主。

這意味著，全球AI產業從此有了第二條成熟的技術路線。這不僅為全球企業提供了更多的技術選擇，也將促進整個行業的良性競爭和創新發展。

當然，我們也要清醒地認識到，中國AI產業與全球領先水平相比，仍然存在一些差距。在基礎理論研究、原始創新能力、全球開發者生態建設等方面，我們還有很長的路要走。

但DeepSeek與國家大基金的聯手，為中國AI產業指明了一條清晰的發展道路：堅持自主創新，構建全棧可控的技術體系。

未來，全球AI產業的競爭焦點將從"誰的模型參數更大"轉向"誰的生態更完善"、"誰的應用更廣泛"、"誰能為用戶創造更大的價值"。中國擁有全球最大的互聯網用戶群體、最豐富的應用場景和最完整的工業體系，這些都是我們發展AI產業的獨特優勢。

國家大基金投資DeepSeek，只是中國AI產業生態建設的一個開始。可以預見，未來將會有更多的資本和資源進入AI領域，支持國產大模型、國產芯片和國產應用的發展。一個更加開放、多元、包容的全球AI產業新格局，正在加速形成。

450億美元的估值，不是泡沫，而是市場對DeepSeek技術實力和發展潛力的認可。它代表著中國AI產業已經從"技術追趕"階段，正式進入"全球創新"階段。在這場關乎全球數字經濟未來的科技變革中，中國企業正在發揮越來越重要的作用。