來 源丨深藍財經

撰文丨王鑫

在大A各種漲的今天，金螳螂罕見收跌。

之所以說“罕見”，是因為這家被恒大坑慘的公司，股票表現從4月17日這天開始上演驚天逆轉，并在此后的15個交易日硬是走出了11個漲停板，區間漲幅高達136.8%，總市值逼近212億元。

可問題在于，如今的金螳螂，凈利潤早已不到巔峰時期的四分之一。從基本面看，很難支撐如此凌厲的上漲。而這一輪暴漲的導火索，是一則23億美元的合作傳聞。

4月15日，越南媒體媒體報道稱，金螳螂與越南Sun Group簽署了價值23億美元的合作文件。該消息傳到國內后，4月17日，金螳螂開盤直拉漲停。

23億美元是什么概念？金螳螂2025年全年營收只有173億元，約合23.9億美元。換句話說，一個未經證實的消息，直接被市場當成了“上市公司簽了一份和上一年營收差不多體量的海外大單”。

但真相，只撐了不到半天。

當天中午，金螳螂緊急發布澄清公告：雙方簽署的只是《戰略合作諒解備忘錄》，對雙方均不具有法律約束力，備忘錄中不涉及任何具體項目及具體金額，尚未達成任何正式協議。

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被炒作者加冕的“三重概念”

澄清公告并沒能攔住資金的狂熱。越南Sun Group本身就是一家在高端旅游、房地產、航空和金融等領域廣泛布局的越南頂級私營財團，金螳螂能與其搭上關系，在資本市場上就已經自帶故事屬性。

4月22日晚間，金螳螂公告稱，公司孫公司金螳螂（越南）與富國民用建設（越南）簽署了《框架協議》，被選定為富國國際機場擴建項目T2航站樓室內裝修工程的主要承包商。

接下來的兩周，投資者們開始在一家裝修公司的財報和公告里“考古”。

商業航天概念——因為金螳螂2024年中標的海南商業航天發射場機電項目在今年1月已完工，市場便把它奉為“太空裝修第一股”。

數據中心概念——因為金螳螂曾承接過華為云數據中心的辦公樓和公寓樓裝修工程（非機房核心建設），也被冠上了算力概念。

出海概念——年報披露境外業務營收14.99億元、同比增長23.98%，東南亞布局初見輪廓，也被拿出來大作文章。

然而金螳螂一再澄清，公司目前未從事商業航天核心產業，未開展數據中心算力運營業務，僅以裝飾及機電主業為上述領域提供基礎設施配套服務，合計占營收比例不足1%，對業績無重大影響。

一連串的澄清公告和股價異動公告，在日成交額超42億元、換手率高達20.93%的市場躁動面前，顯得如此蒼白無力。

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誰在接盤，誰在出貨

這場狂歡的內幕，龍虎榜揭開了答案。

數據顯示，國泰海通上海分公司是這輪暴漲的核心推手。最近15個交易日，金螳螂9次登上龍虎榜，該機構席位6次現身，而且一貫保持“日內大舉做T”的操作模式：

5月12日，買入1.25億元的同時，賣出7727.56萬元；5月7日，買入1.24億元的同時，賣出8453.19萬元。今年以來，該席位總買賣金額已達55.77億元，在全市場排名第18。

與此同時，東方財富拉薩金融城南環營業部、中國銀河北京中關村大街營業部等游資席位驚現其中。

北向資金的模式也異常同步：5月12日，它在買入4725萬元的同時賣出7443萬元，凈賣出2718.86萬元；5月7日，又上演了買入3.12億元和賣出3.06億元的對倒戲碼。

更值得玩味的是，2025年四季度，北向資金曾大幅減持54.87%，持股降至1690.64萬股，提前撤離。然而到了2026年一季度，就在股價啟動前夕，它又悄悄回補了14.86%，持股增至1941.92萬股。暴漲開始后，它一面在龍虎榜上頻繁做T維持熱度，一面在高位凈賣出，節奏拿捏得恰到好處。

一邊低位回補、高位做T，一邊反復對倒、掩護退出。天量的成交背后，是少數專業席位的默契配合，而不明就里的散戶，正在高位接住那些被反復倒手的籌碼。

市場還給這類票起了個貼切的名字——“情緒妖股”：澄清 = 利好，利空 = 洗盤，利好 = 沖天。

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被恒大拖累的五年

為什么炒作能持續這么久？因為這家公司的基本面，恰恰提供了足夠的“想象空間”——它的業績，實在是太差了。

金螳螂成立于1993年，是中國建筑裝飾設計行業首家上市公司、行業龍頭，也是恒大十幾年頭號精裝修總包供應商。

根據2019年和2020年年報，其第一大客戶（即恒大）的營收占比一度超過20%。兩家公司之間還不只是業務往來那么簡單，2015年11月，控股股東金螳螂集團斥資1億元認購恒大淘寶足球俱樂部定向發行的250萬股，成為恒大足球第五大股東。

2021年，恒大暴雷，金螳螂一次性計提巨額減值約61億，全年歸母凈巨虧近50億元，此后元氣大傷。同年恒大淘寶摘牌退市，金螳螂集團的投資也基本歸零。

此后數年，公司被迫接受“以房抵債”、接手樓盤股權，同時發起數百起訴訟追討工程款，但回血緩慢，至今仍被這筆舊賬拖累。

2025年，金螳螂營收173.06億元，同比下降5.58%；歸母凈利潤4.44億元，同比下降18.42%，自2022年反彈后已連續三年營收凈利雙雙下滑，凈利潤規模不足2020年高峰期業績的四分之一。

最新一季度營收41.11億元，同比下降14.09%，凈利1.76億元，降幅17.73%，頹勢還在延續。

一家凈利率不到3%、業績基本面持續惡化的裝修公司，僅靠一紙無約束力的備忘錄和兩個加起來占比不足1%的熱門概念，市值在短短三周內就被炒高了一倍多。而真正的24億美元級訂單、商業航天核心項目，至今一個都沒有落定。

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結語

深交所的數據顯示，截至一季報，金螳螂股東總數僅為6.63萬戶，較2025年年末還下降了5599戶。但在4月下旬以來的加速暴漲中，追漲進場的資金源源不斷，而大資金則在這個窗口期反復做T，默默出逃。

螳螂撲蟬，黃雀在后。金螳螂的魔幻暴漲，很可能是一場標準的資本圍獵。這里面的蟬，是那條23億美元的越南傳聞；螳螂，是追高買入的散戶；而黃雀，則是那些反復做T、悄悄出貨的機構和游資玩家。

當概念的泡沫褪去，當機構的身影隱去，留給散戶的，或只是高位站崗的無奈。

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