2026年5月15日，巨力索具的一紙公告讓整個(gè)市場(chǎng)炸了鍋。

公司因涉嫌信息披露誤導(dǎo)性陳述違法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)正式立案調(diào)查，決定日期是5月13日。

這只今年以來漲幅超過111%的大牛GU（股同音，下同，避免敏感詞），在5月8日盤中剛剛創(chuàng)下24元的歷史新高。

而眼下，公告發(fā)出當(dāng)天GU價(jià)就跌了2.41%，收于19.43元，市值186.5億元。

但最令人不安的，不是GU價(jià)的短期波動(dòng)，而是這個(gè)故事里一個(gè)越來越清晰的格局：一邊是散戶被高昂的市場(chǎng)熱情裹挾著追漲殺跌，一邊是楊氏家族的多次高位套現(xiàn)和密集股權(quán)質(zhì)押。

短短幾個(gè)月，這個(gè)家族通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓和股份質(zhì)押等方式操作的資金規(guī)模已相當(dāng)可觀。

01

商業(yè)航天概念催生的暴漲神話

故事要從2025年底說起。

那段時(shí)間，商業(yè)航天概念炒得火熱，巨力索具在互動(dòng)平臺(tái)和投資者交流會(huì)上陸續(xù)放出消息：“為國(guó)內(nèi)可回收火箭提供關(guān)鍵產(chǎn)品支持”“提供系統(tǒng)性保障”等等。

于是，一只原本股價(jià)只有3元出頭的GU票開始起飛，到2026年2月，最高漲到了20多元，一年多翻了6倍。

市場(chǎng)熱情燒到頂點(diǎn)的時(shí)候，各種離譜的消息滿天飛?！爸袠?biāo)海南4.58億元可重復(fù)使用火箭海上回收系統(tǒng)項(xiàng)目”“累計(jì)手握超2億元訂單”“商業(yè)航天累計(jì)訂單超6.8億元”，這些信息在網(wǎng)絡(luò)上瘋狂傳播，成了推高股價(jià)的燃料。

可是這些傳言，公司什么時(shí)候出來澄清的？直到2月11日深夜才發(fā)了一則澄清公告。

澄清公告的內(nèi)容堪稱對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的“降維打擊”。

公告稱：巨力索具2025年商業(yè)航天領(lǐng)域全年訂單累計(jì)金額僅996.51萬元，可確認(rèn)收入占比低于全年?duì)I收的0.5%；2026年初至披露日新增訂單128.65萬元，對(duì)業(yè)績(jī)影響微乎其微。所謂的“4.58億火箭海上回收項(xiàng)目”，根本不存在。

澄清公告像一面照妖鏡，把市場(chǎng)狂歡中的泡沫瞬間戳破。2月12日，巨力索具一字跌停；次日開盤再次跌停，收于15.44元，總市值約148億元。

更值得深思的是，監(jiān)管部門后來查明，公司其實(shí)很早就注意到了傳言，但遲遲沒有核實(shí)澄清，直到監(jiān)管層督促才匆忙公告。

有人說這是“選擇性沉默”，對(duì)自己有利的消息不回應(yīng)也不否認(rèn)，讓GU價(jià)自發(fā)上漲形成泡沫。這句話雖然刺耳，但聽起來不無道理。

02

減持套現(xiàn)的時(shí)間謎團(tuán)

更引人揣測(cè)的，是楊氏家族在整件事中的操作節(jié)奏。

2025年11月28日，巨力索具公告稱，控股股東巨力集團(tuán)擬以6.48元/股的價(jià)格，向上海步潤(rùn)尊享1號(hào)私募基金協(xié)議轉(zhuǎn)讓4800萬GU，套現(xiàn)3.11億元。

這個(gè)價(jià)格，放在巨力索具當(dāng)時(shí)的GU價(jià)背景下來看，有些微妙。

楊氏家族由楊建忠、楊建國(guó)、楊會(huì)德、楊子四人持股控制巨力集團(tuán)，持股比例分別為27.5%、27%、23.5%、17%。

據(jù)媒體報(bào)道，整個(gè)楊氏家族在十幾年間累計(jì)套現(xiàn)金額超過28億元。其中，楊子早在2013年前后就通過七次減持清空了自己直接持有的全部股份，套現(xiàn)約2億元。

真正讓市場(chǎng)感到不安的，是接下來的一系列股權(quán)質(zhì)押。

2026年初，在商業(yè)航天概念不斷發(fā)酵、股價(jià)急速拉升的階段，楊氏家族的股權(quán)質(zhì)押動(dòng)作非常頻繁。

2026年2月2日，控股股東巨力集團(tuán)質(zhì)押708萬股，實(shí)控人之一的楊會(huì)德質(zhì)押783萬股（占其持股的46.61%），合計(jì)對(duì)應(yīng)市值約2.24億元。

2月10日，楊建忠質(zhì)押1200萬股，對(duì)應(yīng)市值約2.4億元。澄清公告發(fā)布次日，楊建忠再次質(zhì)押980萬股，對(duì)應(yīng)市值約1.96億元。

前后加起來，楊氏家族今年內(nèi)股權(quán)質(zhì)押總規(guī)模接近6億元。

03

真實(shí)的業(yè)績(jī)撐得住多少？

拋開這些復(fù)雜操作來看巨力索具的賬本，發(fā)現(xiàn)一個(gè)奇怪的現(xiàn)象：商業(yè)航天概念的爆炒，和公司的真實(shí)業(yè)績(jī)之間存在巨大的裂縫。

數(shù)據(jù)顯示，巨力索具2024年?duì)I收22.14億元，同比下降4.88%；歸母凈利潤(rùn)虧損4584.83萬元，虧損規(guī)模比上年同期擴(kuò)大了4倍多。2024年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為-1.87%，基本每股收益為-0.0478元，經(jīng)營(yíng)狀況相當(dāng)掙扎。

2025年公司業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)，營(yíng)收25.70億元，同比增長(zhǎng)16.08%，歸母凈利潤(rùn)1743.64萬元，同比扭虧為盈。

但即使在好轉(zhuǎn)之后，這家公司的凈利潤(rùn)率仍然低得驚人，25.7億元的營(yíng)收，凈利潤(rùn)不到1744萬元，凈利潤(rùn)率僅0.68%。

對(duì)比2026年一季度的成績(jī)單，就更清晰了。

一季度營(yíng)收5.6億元，同比增長(zhǎng)14.67%，但歸母凈利潤(rùn)只有371.16萬元，同比大幅下滑38%。

筆者個(gè)人認(rèn)為，營(yíng)收還在漲，利潤(rùn)卻在大幅縮水，這是個(gè)不太妙的信號(hào)。

04

漏洞百出的內(nèi)控

巨力索具并不是第一次被監(jiān)管部門盯上。

2025年12月，公司及高管因應(yīng)收賬款減值計(jì)提不準(zhǔn)確、政府補(bǔ)助披露不及時(shí)、公司治理不規(guī)范等問題，被河北證監(jiān)局責(zé)令改正并出具警示函。

2026年3月，深交所又對(duì)公司和高管進(jìn)行了通報(bào)批評(píng)。

主要原因是公司在互動(dòng)平臺(tái)和投資者關(guān)系活動(dòng)中宣稱“為國(guó)內(nèi)可回收火箭提供關(guān)鍵產(chǎn)品支持”等內(nèi)容，卻對(duì)業(yè)務(wù)實(shí)際規(guī)模極低的事實(shí)只字不提，構(gòu)成信息披露的誤導(dǎo)性陳述。

從河北證監(jiān)局的責(zé)令整改，到深交所的通報(bào)批評(píng)，再到現(xiàn)在的證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，這是典型的監(jiān)管升級(jí)路徑。

從會(huì)計(jì)問題到信息披露完整性問題，再到可能存在的“選擇性沉默”甚至誤導(dǎo)性陳述，問題的性質(zhì)在一個(gè)臺(tái)階一個(gè)臺(tái)階地上升。

目前動(dòng)態(tài)市盈率超過1200倍，市凈率高達(dá)7.63。而公司所屬的金屬制品業(yè)靜態(tài)市盈率行業(yè)平均水平只有46.29，市凈率3.38。GU價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重脫離了基本面，這是公司自己在澄清公告里都承認(rèn)的。

05

真正讓人不安的

回顧這一輪股價(jià)異動(dòng)，一些時(shí)間節(jié)點(diǎn)值得反復(fù)玩味。

商業(yè)航天炒作最瘋狂的2025年12月到2026年2月，正是股東開始密集質(zhì)押股權(quán)的時(shí)期。

GU價(jià)每沖高一次，就有一批質(zhì)押公告緊隨其后。上市公司的信息披露與控股股東的個(gè)人財(cái)務(wù)操作之間，是否存在某些不可言說的微妙關(guān)系？

這個(gè)問題，也許只有監(jiān)管調(diào)查才能給出答案。

更重要的是，一家索具公司的真實(shí)業(yè)績(jī)與商業(yè)航天概念之間的鴻溝如此明顯，為何仍有大量投資者前赴后繼地涌入？

與其說這是一場(chǎng)對(duì)未來的價(jià)值投資，不如說是一場(chǎng)帶著僥幸心理的投機(jī)游戲。250億市值對(duì)應(yīng)的市盈率足以說明一切，市場(chǎng)上的聰明資金未必看不見高估，只是都覺得自己不會(huì)是那個(gè)接最后一棒的人。

對(duì)于投資者來說，一家有著1.25%應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提偏差、連續(xù)被監(jiān)管問責(zé)、GU價(jià)暴漲后又暴跌的上市公司，與其追逐根本不存在的“航天概念”，不如少一點(diǎn)幻想、多一份清醒。

聲明：本文僅為財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)分析，觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資或消費(fèi)建議。

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