在上一季度的財報電話會上，面對投資者關于存儲漲價對二手市場影響的提問，萬物新生（愛回收）董事會主席、首席執行官陳雪峰認為，“進入2026年，外部市場環境發生明顯變化，但對二手行業整體利大于弊。”

圖為愛回收招牌

兩個多月的時間后，愛回收交出了最新一份成績單，從數據來看，證實了陳雪峰的判斷。2026年第一季度，愛回收營收61.6億元，同比增長32.4%，好于之前給出的58.6億元至59.6億元的收入指引區間；non-GAAP經營利潤達到1.9億元，non-GAAP凈利潤為1.4億元，同比增長79.6%。

對比之下，在更早之前公布的新機市場數據中，除了蘋果、華為這樣的高端品牌，多數廠商都在存儲漲價的陰影下掙扎。2026年第一季度，全球智能手機出貨量同比下降4.1%，打破了自2023年年中以來市場連續十個季度的增長勢頭；中國智能手機市場出貨量同比下降3.3%，Omdia預計，2026年全年中國智能手機市場出貨量或將下滑約10%。

在業績發布后的電話會上，萬物新生董事會主席、首席執行官陳雪峰指出，二手市場價格走勢整體平穩堅挺，具有主流地位的蘋果產品在市場份額方面顯現優勢，疊加以舊換新等政策，依舊是看好今年二手市場的增長。二季度預計總收入將在62.4億元至63.4億元，對應同比增長25%至27%。截至美股5月19日收盤，其股價上漲11.33%，報收于5美元。

IDC預計，2026年中國二手智能手機（含翻新機）市場規模將突破1億臺，同比增長20%。但同時需要注意的是，在新的波動環境下，面對非標的二手產品，需要企業做出動態的戰略調整。

從營收結構來看，愛回收的收入包括1P（自營）產品銷售收入和3P（平臺）服務收入。業績數據顯示，愛回收持續在推動1P業務的發展，尤其是toC零售這塊，從而能夠保證在回收端有更高的價格敏感度。具體來看，1P（自營）產品銷售收入57.3億元，同比增長34.4%。toC零售占比提升至45.1%，對比去年同期的33%和去年四季度的41.7%分別上升了12.1和3.4個百分點。

同時，翻新機作為高利潤產品，在新機市場受挫的情況下，愛回收也加大了自營合規翻新業務的投入力度。陳雪峰透露，今年一季度公司合規翻新產品整體收入同比增長76.1%，合規翻新機toC銷售收入同比增長近150%。今年3月，嚴選合規翻新銷售單月業績突破2億元，成為提升toC零售占比的關鍵因素之一。

相比較1P業務，3P（平臺）服務業務體量較小，相對增速并沒有那么快，一季度收入4.3億元，同比增長10.4%。在電話會上，萬物新生首席財務官陳晨表示，多品類回收是推動3P業務增長的核心，尤其是黃金和奢侈品。數據顯示，多品類回收業務收入8300萬元，占服務收入19.3%；整體回收GMV同比增長81.5%，其中黃金交易規模同比增長83.3%，二奢交易規模同比增長58.8%。

黃金、奢侈品等回收業務的高漲，也讓愛回收加速了線下開店以及上門交付的速度。截至2026年一季度末，愛回收的線下門店達到2156家，上門員工數量較去年同期的1765人增加至2248人。陳晨表示，在重點業務場景中，面對面交付比例可達80%。

不過，這也帶來一個問題，那就是如何去平衡線下的高成本以及提升交付人員的效率，這是擺在愛回收面前的新挑戰。同時，作者注意到，愛回收線下門店數量環比有所下降，在一季度關閉了一些門店。在電話會上，陳雪峰回應稱，一季度期間，公司盤點全國門店，從點位、流量等維度評估，淘汰了一些尾部門店，更集中來承接來自線上的流量。中長期來看，全國5000家門店的目標不會改變。

另外，由于收入結構向1PtoC傾斜，導致愛回收存貨的周轉天數會有一定增長，現金流上的壓力增大。截至2026年一季度末，愛回收現金及現金等價物、受限資金、短期投資及第三方支付平臺賬戶余額等共計17.2億元。相比較下，2025年末為21.9億元。

“在新機上游成本漲價，尤其是內存漲價的階段，二手行業的價格相對歷史周期更加穩定，甚至有部分二手產品出現漲價的現象，所以我們的優質存貨不急于追求快速調價周轉，部分會在Q2完成銷售，存貨的增加并不會對核心業務的周轉產生顯著的影響。”陳晨說道。（文 | 志讀科技，作者 | 杜志強，編輯 | 蓋虹達）