來源：直通IPO，文/王非

又一企業成功通過18C章上市。

5月20日，L4級自動駕駛解決方案供應商馭勢科技（北京）股份有限公司（下稱：馭勢科技），正式在港交所主板掛牌上市，發行價60.30港元。

昨日暗盤交易階段，馭勢科技一度沖高觸及83港元，之后一路下探甚至一度破發，最終收漲0.08%。今日開盤，馭勢科技延續暗盤頹勢微7.13%報56港元，總市值90.99億港元。

截至午間休市，馭勢科技跌2.99%報58.5港元，總市值95.05億港元，盤中最高觸及61.5港元。

IPO進程顯示，2025年5月、11月，馭勢科技以18C章向港交所遞交招股書；2026年1月，該公司獲中國證監會備案通知書，可發行不超過1891.415萬股境外上市普通股；4月19日，馭勢科技通過聆訊。

此次IPO，馭勢科技引入3名基石投資者，合共認購2.612億港元的發售股份，基石投資者包括雄安自動駕駛、58同城旗下CYGG、Starwin International（星合財富）等，募資總額8.72億港元，募資凈額約7.95億港元?。

前英特爾高管辭職創業，李開復深創投等6輪投資17.5億

馭勢科技誕生于一次職場冒險。吳甘沙2000年獲得復旦大學碩士學位，同年7月，他加入了英特爾，次年進入核心技術團隊。只用三年，吳甘沙就升任項目經理，2011年，憑借在技術領域內的突出貢獻成功當選英特爾首席工程師，2014年，又成為英特爾中國研究院院長。

選擇創業，吳甘沙曾對外表示：“我曾經看到兩波技術趨勢，一波是1976年到1996年的PC時代，另一波是1996年到2016年互聯網崛起的時代，但我都沒趕上。我認為，2016年起開始的20年內一定是人工智能的世界，我不想再錯過了。”

最終，吳甘沙做出決定，進軍自動駕駛。于是在 2016年，吳甘沙卸任英特爾中國研究院院長的職位后，轉身投入到AI時代的創業浪潮中。當年2月，吳甘沙、姜宗哲、周鑫、彭進展、趙勇及格靈深瞳共同作為發起人，在北京成立馭勢科技。

為此，格靈深瞳還在2016年2月對外公開發布消息稱：格靈深瞳聯合英特爾研究院院長吳甘沙、國家智能車未來挑戰賽冠軍團隊負責人姜巖等一同創辦了一家專注于自動駕駛領域的公司——馭勢科技。彼時，格靈深瞳已經拿到紅杉、真格基金、策源創投等風投機構的融資，也是AI賽道的明星公司。

值得注意的是，聯合創始人之一的趙勇，不僅是吳甘沙復旦大學校友，也是2013年成立的AI公司格靈深瞳的創始人。在馭勢科技創立時，趙勇還擔任過執行董事。因此，馭勢科技與格靈深瞳便成為了兄弟公司，格靈深瞳更是將汽車部分完全剝離出來，放在馭勢科技去做。

招股書顯示，自創立至今，馭勢科技完成6輪融資，累計融資額約17.5億元。除了2016年4月的天使輪之外，之后每一輪融資額都是數億元。2023年3月的C輪融資，重慶科學城及東風資產旗下信之風合計斥資3億元入股馭勢科技，投后估值為73億元。

多輪融資后，馭勢科技背后也站著一大批支持者，包括格靈深瞳、中科創星、國盛資本、深創投、國開制造業基金、博世創投、東風資產、洪泰同創、真格基金、創新工場等一眾投資方。

IPO前，吳甘沙、姜巖、周鑫、彭進展、趙勇等聯合創始人一致行動，以及吳甘沙控制北京司馬駒，合計持股約35.51%；此外，吳甘沙通過投票權委托安排，有權行使4.28%投票權。

此外，格靈深瞳持有馭勢科技7.98%股份，系第一大外部股東；中科創星合計持股5.94%；上海國盛資本合計持股3.56%；李開復旗下創新工場持股3.42%；深創投合計持股2.76%；中金公司持股2.91%；博世集團持股1.75%；國科嘉和持股1.23%；真格基金持股0.93%。

IPO后，吳甘沙直接持有馭勢科技14.98%股份，一共控制公司32.34%股權；格靈深瞳持股7.19%；中科創星合計持股5.41%；上海國盛資本合計持股3.24%；李開復旗下創新工場持股3.12%；深創投合計持股2.52%；中金公司持股2.66%；博世集團持股1.59%；國科嘉和持股1.12%；真格基金持股0.85%。

去年收入3.28億、虧損2.30億，毛利率保持在45%左右

自成立以來，馭勢科技一直致力于提供AI賦能自動駕駛解決方案，尤其專注于封閉場景（如機場、廠區、港口及礦區）及開放場景（如物流、巴士及其他領域）。公司旗下解決方案為全場景通用，已應用于各種開放及封閉場景，覆蓋物流、營運及機動車輛，囊括L2級至L4級自動駕駛級別。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2025年收益計，馭勢科技在大中華區封閉場景中商用車L4級自動駕駛解決方案市場的市場份額達3.1%。

值得一提的是，自2018年起，馭勢科技一直與香港國際機場保持合作。公司的機場場景解決方案及服務自此擴展至頂尖國際機場，包括新加坡樟宜機場及卡塔爾一個主要國際機場。此外，公司的無人城市巴士、配送及巡邏車已擴展至多個國家及地區，如新加坡、卡塔爾、阿拉伯聯合酋長國及沙特阿拉伯。

目前，馭勢科技的無人自動駕駛里程總數已達約900萬公里，公司已開發出一系列無人化、高安全性、多場景及不間斷運作的自動駕駛解決方案。截至最后可行日期，公司已為6個國家及地區的249名客戶部署解決方案及服務，當中包括35家《財富》中國及世界500強公司。目前，馭勢科技已研發及推出52款車型，可用于廣泛場景。

業務模式上，馭勢科技設計牽引車、巴士、卡車及乘用車/輕型卡車等各類車輛，將制造外包予汽車制造商，并在其位于浙江省嘉興市的倉庫、組裝及測試中心部署以自研自動駕駛系統U-Drive?賦能的車腦硬件。

值得一提的是，馭勢科技2025年已訂立交易價值約5.19億元的訂單（截至2025年底已就此確認收益約2.7億元），余下訂單將于2026年交付，而于2025年12月31日后及直至最后可行日期，馭勢科技進一步獲得交易價值約7350萬元的額外訂單，其主要涉及自動駕駛車輛解決方案及自動駕駛軟件解決方案銷售，該等訂單預期將于2026-2027年交付。

從業務線劃分，馭勢科技營收主要來自自動駕駛車輛解決方案、自動駕駛套件解決方案、自動駕駛軟件解決方案、及自動駕駛車輛租賃服務。2022-2025年，馭勢科技收入的一半以上來自自動駕駛車輛解決方案，收入分別為3340.6萬、9630.1萬、1.47億、1.95億元，占比分別為51.1%、59.7%、55.2%、59.5%。

綜合多份招股書，2022-2025年，馭勢科技的收益分別約6548.3萬、1.61億、2.65億、3.28億元；毛利分別約2990.1萬、7881.7萬、1.16億、1.68億元，毛利率分別為45.7%、48.8%、43.7%、51.1%；凈虧損分別約2.50億、2.13億、2.12億、2.30億元。

自動駕駛企業的虧損，與高額的研發投入密切相關。202-2025年，馭勢科技的研發開支分別約1.89億、1.84億、1.96億、2.34億元，分別是同期收入的2.88倍、1.14倍、0.74倍、0.71倍。

截至2025年底，馭勢科技持有的現金及現金等價物約1.13億元。

此次IPO，馭勢科技擬將募資用于持續增強研發能力及提供解決方案；海內外業務拓展及提高商業化能力；進行戰略投資等。