國產(chǎn)存儲(chǔ)芯片龍頭的資本化進(jìn)程正全面提速。

就在同為國產(chǎn)存儲(chǔ)巨頭的長鑫科技更新科創(chuàng)板IPO招股書（申報(bào)稿）兩天后，長江存儲(chǔ)母公司長控集團(tuán)也正式吹響了登陸A股的號(hào)角。

5月19日，中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，長江存儲(chǔ)控股股份有限公司（下稱“長控集團(tuán)”）在湖北證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，擬首次公開發(fā)行股票并上市，輔導(dǎo)券商為中信證券、中信建投證券。

這意味著，這家集芯片設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、封裝測(cè)試及系統(tǒng)解決方案于一體的存儲(chǔ)器IDM企業(yè)，正式開啟上市進(jìn)程。作為備受市場(chǎng)矚目的半導(dǎo)體行業(yè)超級(jí)獨(dú)角獸，長控集團(tuán)的IPO進(jìn)程無疑牽動(dòng)著無數(shù)目光。在胡潤研究院2025全球獨(dú)角獸榜中，其全資子公司長江存儲(chǔ)以1600億元的估值位列中國十大獨(dú)角獸第9位、全球第21位，是半導(dǎo)體行業(yè)估值最高的獨(dú)角獸。

與此同時(shí)，鑒于當(dāng)前AI算力爆發(fā)與存儲(chǔ)芯片超級(jí)周期的雙重驅(qū)動(dòng)，有市場(chǎng)分析大膽預(yù)測(cè)，長控集團(tuán)成功上市后，其市值有望突破萬億大關(guān)。

股東陣容極為豪華

根據(jù)備案信息，長控集團(tuán)成立日期為2016年12月21日，注冊(cè)資本達(dá)178.2億元，法定代表人為陳南翔，目前無控股股東。第一大股東為湖北長晟發(fā)展有限責(zé)任公司（下稱“湖北長晟”），直接持有公司26.5442%的股份，所屬行業(yè)為計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)。

5月19日，長控集團(tuán)與中信證券、中信建投證券以及上海市錦天城律師事務(wù)所、德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所簽署了輔導(dǎo)協(xié)議。

公開資料顯示，在產(chǎn)業(yè)布局上，長控集團(tuán)構(gòu)建了覆蓋半導(dǎo)體全價(jià)值鏈的版圖，旗下匯聚了長江存儲(chǔ)（3D NAND閃存）、武漢新芯（晶圓代工）、長存資本（投資管理）、宏茂微（半導(dǎo)體封測(cè)）等多家核心子公司，業(yè)務(wù)深度覆蓋3D NAND閃存制造、特色工藝晶圓代工、半導(dǎo)體封裝測(cè)試、產(chǎn)業(yè)投資以及園區(qū)運(yùn)營與創(chuàng)新孵化等多個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

據(jù)天眼查信息，自成立以來，長控集團(tuán)已完成天使輪、A輪、B輪及戰(zhàn)略融資，投資方包括國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、銀行系投資平臺(tái)、私募股權(quán)基金、央視融媒體產(chǎn)業(yè)投資基金、中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金等。

具體來看，長控集團(tuán)于2019年12月完成天使輪融資，2023年3月完成A輪融資，新增國家大基金二期、長江產(chǎn)投及湖北長晟入股；2024年1月，多家私募機(jī)構(gòu)及銀行旗下投資公司相繼入股。2025年4月，長控集團(tuán)獲得戰(zhàn)略投資，上市公司養(yǎng)元飲品通過蕪湖聞名泉泓投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“泉泓投資”）以貨幣出資方式向長控集團(tuán)增資16億元。

目前，長控集團(tuán)的股東共計(jì)29家，其中湖北長晟持股26.54%；芯飛科技持股25.35%；國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金一期、二期合計(jì)持股約23.3%。此外，武漢光谷產(chǎn)業(yè)投資有限公司持股9.255%，湖北國芯產(chǎn)業(yè)投資基金持股5.90%，長江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)持股2.53%，泉泓投資持股0.9809%。另外，中行、建行、交行、農(nóng)行、工行旗下的金融資產(chǎn)投資公司合計(jì)持有約3%的股份。

加速登陸資本市場(chǎng)

除了多元化的股東背景，長控集團(tuán)此次沖刺IPO的另一大支撐，或在于其在AI算力需求爆發(fā)與全球存儲(chǔ)芯片超級(jí)周期的雙重驅(qū)動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)與市場(chǎng)份額的顯著躍升。

作為國產(chǎn)3D NAND閃存的絕對(duì)龍頭，最新數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，長控集團(tuán)核心子公司長江存儲(chǔ)的營收已突破200億元，同比實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

內(nèi)存市場(chǎng)是全球半導(dǎo)體市場(chǎng)的重要組成部分，主要產(chǎn)品包括動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器（DRAM）和NAND閃存。DRAM作為計(jì)算芯片的臨時(shí)數(shù)據(jù)緩存，是決定系統(tǒng)運(yùn)算效率的關(guān)鍵；NAND則用于固態(tài)硬盤，承擔(dān)數(shù)據(jù)持久存儲(chǔ)的任務(wù)。

與主攻DRAM領(lǐng)域的長鑫科技不同，長江存儲(chǔ)專注于NAND領(lǐng)域。此前，TrendForce集邦咨詢發(fā)布報(bào)告稱，2025年第三季度，在NAND閃存市場(chǎng)上，三星、SK海力士（含Solidigm）、鎧俠、美光、閃迪的市場(chǎng)份額分別為32.3%、19.0%、15.3%、13.0%、12.4%。作為中國大陸唯一具備3D NAND完整IDM能力的企業(yè)，長江存儲(chǔ)以7.3%的市場(chǎng)份額排名第六。

值得一提的是，就在長控集團(tuán)披露啟動(dòng)上市輔導(dǎo)的同一天（5月19日），其控股子公司的上市進(jìn)程卻傳來了截然不同的消息。據(jù)上交所網(wǎng)站披露，因武漢新芯集成電路股份有限公司（下稱“武漢新芯”）及其保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，上交所終止其發(fā)行上市審核。

需要指出的是，武漢新芯的母公司正是長控集團(tuán)。

武漢新芯成立于2006年，是國內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體特色工藝晶圓代工企業(yè)，也是中國大陸規(guī)模最大的NOR Flash制造廠商之一，聚焦于特色存儲(chǔ)、數(shù)模混合和三維集成三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，擁有兩座12英寸晶圓廠。武漢新芯曾是長江存儲(chǔ)的全資子公司，目前二者仍同受長控集團(tuán)控股。其IPO申請(qǐng)于2024年9月30日獲受理，原計(jì)劃募集資金48億元，主要用于12英寸集成電路制造生產(chǎn)線三期項(xiàng)目、特色技術(shù)迭代及研發(fā)配套項(xiàng)目。

“從監(jiān)管合規(guī)的角度來看，此次撤單有效規(guī)避了潛在的審核風(fēng)險(xiǎn)。此前，武漢新芯在IPO進(jìn)程中曾多次遭到交易所關(guān)于‘業(yè)務(wù)獨(dú)立性’與‘同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)’方面的密集問詢。”一位長期關(guān)注存儲(chǔ)行業(yè)的投資人士表示，從集團(tuán)整體估值與資源配置邏輯出發(fā)，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)打包整體上市，顯然比分拆單獨(dú)上市更具商業(yè)價(jià)值。武漢新芯雖然在NOR Flash等特色工藝領(lǐng)域具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但近年來盈利能力出現(xiàn)大幅下滑，獨(dú)立上市的估值想象空間相對(duì)有限。

“在AI算力爆發(fā)驅(qū)動(dòng)存儲(chǔ)芯片迎來‘超級(jí)周期’的背景下，集團(tuán)整體上市能夠向資本市場(chǎng)講述一個(gè)更具協(xié)同效應(yīng)與成長潛力的資本故事，從而支撐起數(shù)千億乃至更高的萬億級(jí)估值預(yù)期。”上述投資人士進(jìn)一步指出，“作為參照，目前市場(chǎng)有預(yù)估認(rèn)為，長鑫科技的估值或可超過萬億元。”

目前，長鑫科技也正在推進(jìn)IPO進(jìn)程。2025年12月30日，長鑫科技正式向中國證監(jiān)會(huì)遞交A股上市申請(qǐng)，擬在上交所科創(chuàng)板掛牌，計(jì)劃募集資金約295億元，主要用于存儲(chǔ)器晶圓制造量產(chǎn)線技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目（75億元）、DRAM存儲(chǔ)器技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目（130億元）以及動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器前瞻技術(shù)研究與開發(fā)項(xiàng)目（90億元）。

5月17日晚間，長鑫科技更新了招股說明書。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，長鑫科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入508億元，同比大增719.13%；凈利潤330.12億元，去年同期為-28.25億元，成功扭虧；歸屬于母公司所有者的凈利潤為247.62億元，同比大增1688.30%。受一季度DRAM產(chǎn)品價(jià)格快速上漲影響，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金隨收入快速增長而大幅增加，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較去年同期增長21235.10%。

基于目前的經(jīng)營狀況和市場(chǎng)環(huán)境，長鑫科技預(yù)計(jì)，2026年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1100億元至1200億元，同比增長612.53%至677.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤500億元至570億元，同比增長2244.03%至2544.19%。