｜2026年5月21日 星期四｜

NO.1英偉達Q1營收816億美元超預期，新增800億美元回購，盤后一度下跌3%

美東時間5月20日，英偉達發布2027財年第一季度財報。該季度公司營收達816億美元，同比增長85%，超分析師預期3.1%，創逾一年最高增速；數據中心營收752億美元，同比增長92%，占總營收的92%，較分析師預期734.8億美元高約2.3%。調整后每股收益（EPS）同比增長140%至1.87美元，較分析師預期高近6.3%。當季毛利率為75.0%，低于上一季度的75.1%，但高于分析師預期的74.5%。英偉達同步推出800億美元股票回購計劃，并將季度股息由0.01美元上調至0.25美元，增幅達24倍，計劃將半數自由現金流回饋股東。公司上調下季度營收預期至910億美元，毛利率維持75%。

市場已習慣英偉達“更大幅度”超預期，但一季度營收并未明顯改寫市場對于公司短期增長斜率的判斷。英偉達21日收漲1.3%，財報公布后，盤后行情反復拉鋸，先跌超3%，后反彈漲超1%，最終走弱，跌幅超1%。目前英偉達市值約5.41萬億美元，位居全球企業首位。

點評：市場此前對英偉達的預期已極高，投資者更關注超預期幅度是否足夠大。

NO.2SpaceX遞交IPO招股書：星鏈年收入110億美元，2028年布局軌道算力衛星

美國當地時間5月20日，SpaceX遞交IPO招股書。招股書披露，2025年公司總營收187億美元，凈虧損49億美元；旗下星鏈用戶達1000萬，相關業務營收超110億美元。公司計劃2028年部署軌道AI算力衛星星座，同步布局月球及火星基礎設施。馬斯克股權獎勵既綁定公司市值，也與火星建成百萬人口永久殖民地進度掛鉤。若以1.5萬億美元估值上市，SpaceX的市銷率將達80倍，遠高于美股頭部企業7倍均值。當前星鏈為營收主力，公司依托星艦推進太空產業布局，高估值依賴未來星際與太空算力業務落地兌現價值。

點評：SpaceX IPO攪動全球資本，1.5萬億美元估值、80倍市銷率與49億美元巨虧形成撕裂?；鹦侵趁衽c軌道AI的遠期敘事，正倒逼市場重估太空賽道溢價。

NO.3OpenAI被曝最快本周提交IPO申請，擬9月完成上市，目標估值逾1萬億美元

據媒體5月20日報道，OpenAI加速推進上市，最快本周提交IPO申請，計劃9月完成上市，目標估值超1萬億美元，沖刺AI行業最大規模IPO，已聯合高盛、摩根士丹利及律所Cooley籌備。此舉意在搶先競品Anthropic上市，同時分流即將上市、目標估值1.75萬億美元、擬融資約750億美元的SpaceX的市場資金，搶占投資資源。目前OpenAI已掃清上市阻礙，順利終結與馬斯克相關訴訟，完成營利性轉型、精簡業務優化財務，累計融資近2000億美元。不過公司內部對上市節奏態度不一，最終上市時間仍存變數。

點評：OpenAI搶跑遞交IPO材料，萬億美元估值入局資本市場，將直接分流市場存量資金，對沖SpaceX募資。

NO.4貝索斯：太空數據中心兩三年內落地過于樂觀，無需擔心AI泡沫

當地時間5月20日，亞馬遜創始人杰夫·貝索斯表示，太空數據中心發展方向可行，但短期難以落地，兩三年內建成過于樂觀。貝索斯指出該項目受能源、芯片及火箭發射高成本制約。今年3月，貝索斯的航天公司藍色起源已提交計劃，擬發射5.16萬顆數據中心衛星，計劃2027年第四季度啟動部署“TeraWave”星座。此外他看淡AI泡沫風險，認為當下海量投資可助推行業技術發展，雖不少劣質項目獲融資，但優質成果仍可覆蓋試錯成本。

點評：太空數據中心賽道雖具長期價值，但落地周期遠超市場預期，短期商業化算力布局邏輯遇阻。

NO.5三星電子暫解罷工危機，全員加薪6.2%，芯片部門按業績10.5%計提獎金

5月20日深夜，三星電子發表聲明稱，勞資雙方已就薪資及集體談判協議達成初步共識，原定5月21日至6月7日的罷工暫停。初步協議敲定全員平均加薪6.2%；芯片部門按業績10.5%計提獎金，獎金以稅后股票發放，部分股份限售兩年。利潤考核分兩階段：2026年至2028年間，年度目標利潤200萬億韓元（約合1330億美元），2029年至2035年間降至100萬億韓元。工會將于5月23日至28日組織成員投票表決。當前公司年初至今漲幅約129%，過去5日下跌5.15%，市值約1.16萬億美元。

點評：此前雙方因AI產業紅利利潤分配分歧僵持，此番共識落地，有效穩住芯片供貨與市場價格走勢。

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