文 | 道總有理

2026年，AI催生的熱風吹到了光通信賽道。

第一季度，海內外的“沾光”企業更是用財報印證了這一點。

先看國內，中際旭創，一季度營收194.96億元，同比增長192%，凈利潤57.35億元，同比增長262%，單季度的利潤就達到了2025年全年的53%。

新易盛一季度營收83.38億元，同比增長106%，凈利潤27.80億元，同比增長77%，800G光模塊的市占率達到25%-30%；源杰科技一季度營收也同比增長了321%，凈利潤同比暴漲1153%。

再看海外，Lumentum2026財年三季度營收8.08億美元，同比增長90%，光元器件業務營收同比增長77%，訂單已經排到了2028年；同時，英偉達已與Coherent、Lumentum簽署各20億美元的光互聯協議。

據悉，英偉達兩個月內在光連接領域的承諾投資已超70億美元，并投資推動“百年光纖巨頭康寧”在美國本土將光連接制造產能提升10倍、光纖產量擴大50%以上。

隨著銅纜時代的落幕，光連接的市場注定進一步擴大。高盛預測光互聯可尋址市場將從當前的約150億美元擴張至2027-2028年的約1540億美元，增幅近10倍。

飛速增長的市場中，有些企業乘風而起，也有一些企業望洋興嘆。

“光”那么熱，為何還有企業掉隊？

AI時代，盡管光通信賽道看上前景一片大好，但“冰火兩重天”在這一市場上演得格外生動。無論是最上游的光纖企業，還是中游的光模塊，兩大備受關注的細分領域里，頭部企業與中小企業的差距都在越拉越大。

先看光纖端，這一賽道由于站在供應端，一度被譽為整個光通信行業邁入風口的“直接”受益者。2026年第一季度，“央視財報”報道，G.657.A2光纖價格從去年每芯公里32元暴漲至240元，漲幅高達650%。

這讓無數光纖企業吃到巨大紅利。

海外康寧、住友電工、藤倉的財報數據都可圈可點，其中，住友電工2026財年第一季度凈利潤同比增長90%。

國內的長飛光纖、中天科技、亨通光電也集體爆發。其中，長飛光纖2026年一季度同比增長27.70%，歸母凈利潤4.95億元，同比增長226.40%；亨通光電一季度營收177.91億元，同比增長34.09%，歸母凈利潤11.05億元，同比增長98.53%。

然而，有人吃肉就有人“掉隊”。比如曾經的“光纖五大廠”之一富通集團，2023 年虧 42.67 億，2024 年虧 61.95 億。2025 年，當AI激活各行各業時，富通因為深陷虧損泥潭，子公司申請破產重整。

光模塊市場的“反差”同樣觸目驚心。我國企業早已占據全球光模塊封裝的半壁江山，今年一季度，我國光模塊出口同比增長30%左右，在全球份額已超過70%。

頭部企業里，中際旭創一季度營收194.96億元，同比增長192%，凈利潤57.35億元，同比增長262%；新易盛一季度營收83.38億元，同比增長106%，800G光模塊全球市占率為25%至30%。

但在這些企業高歌猛進的同時，還有企業在寒冬中掙扎。

聯特科技歸母凈利潤同比跌83.71%；華工科技光模塊業務毛利率在2024年曾低至8.4%，2025年仍低于頭部企業。《每日經濟新聞》統計，在A股20家光模塊核心上市公司中，2025年有3家營收下滑、4家凈利潤滑坡。

誠然，AI為光通信行業帶來了前所未有的增長紅利，多數企業都“沾光”受益。然而，那些曾經在行業尚未爆發時就嶄露頭角的老牌企業，為什么在這輪風口中反而“有心無力”？

首先，技術成為掉隊企業無法逾越的鴻溝。

隨著AI時代的高速發展，2026年，全球800G和1.6T高速光模塊市場規模預計將達146億美元，頭部行業如中際旭創基本都在尋求高端化轉型，企業在800G光模塊的全球市占率超過40%。

高端業務直接讓中際旭創的毛利率從34.65%躍升至42.61%。但反觀其他還徘徊在低速率傳統光模塊的企業，毛利率普遍不足20%。例如，2025年，華工科技光模塊業務毛利率為13.3%，這還是回升后的數字。

資本的馬太效應，進一步放大了這種差距。

當前，光通信技術的迭代周期不斷縮短，比如，800G到1.6T的光模塊迭代周期從3-4年壓縮到1-2年，這就要求企業持續不斷加大研發力度，但全球資本在AI產業鏈上的態度很明顯，“錢”都流向了頭部企業。

光通信賽道也不例外，Wind北向資金持倉統計，2026年一季度，我國北向資金逆勢加倉通信行業232億元，其中光模塊“三巨頭”（中際旭創、新易盛、天孚通信）合計獲加倉超230億元。

最后是客戶資源加速集中，整個產業鏈瘋狂抱團，“鎖死”了掉隊企業的翻身可能。

當前，全球AI話語權集中在英偉達、谷歌、微軟、亞馬遜等少數巨頭手中。這些客戶對供應商的認證周期長，且容錯率極低。一旦進入其供應鏈體系，就能獲得穩定的大額訂單；反之，則只能在低端市場茍延殘喘。

5月份，英偉達宣布與康寧、Coherent、Lumentum達成合作后，相關企業股價集體大漲；國內的中際旭創、新易盛、長飛光纖也相繼成為谷歌的直接供應商；天孚通信作為CPO光引擎供應商，也是英偉達GB200的核心供貨商。

這場AI催生的光通信行業大洗牌，本質上是一場殘酷競賽。

未來三年，光通信行業的集中度將進一步提升，更多的中小企業將被淘汰或并購。對于幸存者而言，這是最好的時代；對于掉隊者而言，這是最壞的時代。

而這場由AI引發的行業變革，才剛剛開始。

頭部企業的“煩惱”真不少

當然，繼續留在賽道里的企業并不一定能高枕無憂。目前，我國幾家吃到光通信爆炸紅利的企業各有各的“煩惱”：毛利率、產能、話語權……每一項背后都關系著未來是否能在全球范圍內有更進一步的發展。

以價格暴漲650%，被全行業公認為最賺錢的光纖玩家為例。

相比大幅度增加的營收規模與市值、光纖價格，我國頭部光纖企業的毛利率仍然不高。據悉，除了長飛光纖的毛利率能達到30%，亨通光電毛利率為12.46%；中天科技毛利率為13.88%；永鼎股份毛利率為13.89%。

而海外相關企業，康寧毛利率36%，運營利潤率為14.6%。

為什么會出現這種情況，其實并非技術能力不足，而是國內光纖企業長期形成的“重傳統、輕高端”業務結構失衡。我國光纖產業起步于 2000 年前后的電信網絡建設，2013 年寬帶普及浪潮進一步催生了產能擴張，導致企業長期依賴低毛利的運營商訂單和多元化業務。

高毛利率的光通信占比低，低毛利率的電網建設更高。

例如，亨通光電毛利率為27.53%的光通信產品和毛利率為33.68%的海洋能源與通信業務，在總營收中的占比分別為8.39%和8.58%。毛利率僅為1.45%的銅導體在總營收占比為30%；毛利率只有13.02%的智能電網占比超過37%。

中天科技也一樣，毛利率分別只有14.92%和2.17%的電網建設業務與銅產品，在總營收中占比分別為42.4%和18.1%；毛利率為22.58%的光通信及網絡與23.83%的海洋系列營收占比分別為14.04%和12.09%。

至于最熱的光模塊領域，比起毛利率，產能問題更讓企業不安。

根據“投資快報”報道，光模塊處于AI基礎設施建設的“風暴眼”之中，高端型號的需求正在快速拉高，其中，800G光模塊2026年全球需求預計達4500萬至5000萬只；1.6T光模塊全年需求預計突破2500萬只。

但1.6T光模塊的制造要受上游EML激光器芯片、隔離器等核心元器件的限制，這直接影響了不少光模塊企業。據悉，中際旭創每個季度都有新產能釋放，但仍處于趕不上需求的狀態；天孚通信的1.6T光引擎已處量產狀態，但個別物料尚未達到預期產量。

為了鎖定核心原材料，頭部企業不得不開啟“預付款搶貨”模式。

2026年第一季度，國內三大光模塊巨頭，中際旭創的預付款從年初的1.34億元增至14.88億元。無獨有偶，新易盛這一數字從1696萬元增至6.82億元，同時，天孚通信從2077萬元增至9663萬元。

更有意思的是，一些關鍵原材料的供給集中在幾家供應商手中，讓企業處于被動地位。

數據顯示，中際旭創2025年第一大供應商采購額占全年采購總額的35.76%，天孚通信第一大供應商采購占比34.81%，新易盛第一大供應商采購占比23.87%。甚至一些企業高速光模塊所需的200G及以上速率的EML激光器目前仍需進口。

毛利率的現實面前，是產業升級的迫切需求；預付款暴增的背后，是供應鏈安全的深層隱憂；企業拿到了入場券，卻在生態主導權上處于弱勢……種種跡象顯示，這場由AI催生的光通信盛宴，其實充滿了不確定性。

開始“由外向內”？

截至目前，AI算力革命掀起的光通信熱潮，已是毋庸置疑的行業共識。

僅在光纖領域，英國商品研究所（CRU）的數據顯示，2025年全球數據中心的光纖用量達到6960萬芯公里，2026年預計突破1億芯公里。

這其中的增量的核心來源就是AI，一個AI數據中心所需的光纖量是傳統數據中心的10倍以上，根據CRU的測算，2024年AI驅動的光纖需求在數據中心光纖總需求中占比不足5%，但到2027年這一占比預計將升至35%。

黃仁勛更是直言，下一代AI基礎設施將需要大量的光學連接。

而對于光通信企業而言，AI產業相關的企業早已成為公司最大的金主。以英偉達為例，英偉達不僅在這段時間頻繁投資光通信企業，還是不少頭部玩家的第一大客戶，典型的例子是中際旭創。

據悉，中際旭創占據英偉達1.6T光模塊采購量約80%份額，來自英偉達的訂單約占公司總收入的60%。無獨有偶，華工科技也深度綁定英偉達，從收入結構來看，幾大光通信企業的業績增長的核心來源均在海外：

2025年中際旭創境外收入346億元，占總收入的90.6%。除了英偉達，中際旭創還是谷歌最大的光模塊供應商（份額超50%）；微軟、亞馬遜、Meta同樣是核心客戶。在亞馬遜AWS的800G采購中，中際旭創占據30%-40%份額；在微軟的直采體系中，份額亦高達50%。

其他企業的海外收入也居高不下，甚至新易盛境外收入239億元，一度占比高達96.2%；勝宏科技境外收入148億元，占比也高達76.8%。

其實，這背后的邏輯也不難理解，畢竟海外云廠商對于AI算力的投入依舊在直線上升。2026年，谷歌、亞馬遜、微軟、Meta合計AI資本支出預計達7250億美元，同比增長高達77%。

然而，高度依賴海外金主，核心業績綁定英偉達與北美云廠，這種近乎單一的客戶結構，看似是吃到 AI 紅利的捷徑，實則每一項都直擊企業長期發展的根基。目前，頭部光通信企業已經在努力尋求“內生增長”。

畢竟國內的算力需求也在持續上升，企業也不惜豪擲千金。

字節跳動已將2026年AI基礎設施資本支出計劃從約1600億元上調至2000億元，增幅達25%；快手2026年集團整體資本支出將達約260億元，較上年新增110億元，主要用于可靈大模型及其他基礎大模型的算力支撐；小米2026年AI研發與資本投入超160億元，未來三年累計不低于600億元……

換句話說，龐大的內需市場，正成為光通信企業的新增長極。

落地合作也在密集落地：國內三大電信運營商、阿里、騰訊、華為云已經成為光通信企業的重要客戶。中際旭創成為阿里巴巴的主力供應商；3月份，華為與亨通光電簽約，同時合作光迅科技、華鯤振宇、宇信科技、裕太微和天孚通信……

很明顯，光通信的客戶世界，早已不是英偉達一家獨大，而是一超多強、云廠 + 芯片廠 + 設備廠三足鼎立。而從高度依賴海外 “單一金主”，到發掘國內算力“第二增長曲線”，這才是這場AI狂熱中，國產光通信企業站穩的第一步。