“好空調，志高造”。這句由成龍代言、傳遍大街小巷的廣告語，是無數80、90后刻在記憶里的聲音。

巔峰時期，它穩居國內空調行業第四，揚言五年內登頂行業龍頭；跌落谷底時，深陷62億元債務泥潭，最終走向破產清算。從佛山農村少年到身家數十億的草根首富，創始人李興浩的起落沉浮，正是中國制造業野蠻生長、紅利爆發與轉型陣痛的真實縮影。

一、草莽逆襲：從冰棍小販到空調巨頭

1964年，李興浩出生于佛山南海的普通農民家庭，18歲前從未離開過家鄉土地，過著面朝黃土背朝天的樸素生活。1982年，為補貼家用，18歲的他推著自行車走街串巷賣冰棍，3分錢一根批發，4分5厘零售，一天能賺1塊5毛錢——這在當時，相當于普通工人半天的收入，已是相當可觀的營生。

骨子里的敏銳與不甘，讓他不愿止步于小打小鬧。賣冰棍期間，他偶然發現當地工廠擦拭機器需要大量布碎，便用攢下的幾百元積蓄收購廢舊布料，簡單加工后以75元的價格賣給工廠，這筆收入抵得上當時城市家庭一個月的工資，成為他闖蕩商海的第一桶金。

靠著這筆啟動資金，李興浩先后創辦服裝廠、經營酒樓，在多個行業里摸索商機、積累經驗，練就了一身精準捕捉市場風口的本領。1989年，經營酒樓時頻繁遭遇空調故障，單次維修費高達1000元，高昂的維修成本讓他嗅到了新機遇——涉足空調維修行業。他當即聘請專業師傅開設維修店，憑借誠信服務和過硬技術，短短一年便擴張為擁有280名維修工的制冷維修中心，主打修不好不收錢的口碑服務，能維修各類空調及核心部件壓縮機，迅速在當地打響名氣，成為彼時規模不小的制冷維修服務商。

1993年，國內空調行業迎來黃金發展期，29歲的李興浩果斷抓住機遇，聯合臺商葉波，雙方各投資600萬元合資建廠，僅用3個月便完成廠房建設并順利投產，志高空調雛形正式誕生。創業初期恰逢行業價格戰，科龍等頭部品牌大幅降價擠壓市場，無品牌、無資金優勢的志高另辟蹊徑，推出定價2980元的高性價比分體式空調，通過嚴控采購成本、擴大采購規模站穩腳跟，精準瞄準三四線城市及鄉鎮市場。

值得一提的是1995年末的驚險一幕：合作臺商突然撤資，并對外放出志高破產的消息，導致公司賬戶被法院凍結，而次日正是員工發薪日，整個企業陷入絕境。危急關頭，李興浩展現出驚人的個人魄力與信用號召力。廣為流傳的是他在清遠緊急召集核心供應商，直言公司已到山窮水盡、連開會費用都湊不齊。在沒有任何資產抵押的情況下，他僅憑個人信譽寫下總額800萬元的欠條。令人稱奇的是，這張欠條竟在三家供應商之間輾轉流通，被當作現金相互結算，硬生生幫志高撐過最艱難的時刻，直到1998年才全部結清。

此后，志高確立低價走量、深耕下沉市場的核心策略，推出終身免費維修還包車費的服務政策，同時創新終身合作制，把經銷商和自己綁成利益共同體，快速構建起龐大的線下分銷網絡。2007年，志高空調市場份額達8.3%，超越海爾躋身國內第四大空調品牌，僅次于格力、美的、海信；2009年成功赴港上市，李興浩身價飆升至18億港元，躋身福布斯中國富豪榜前300名。

2010年，依托家電下鄉、以舊換新政策紅利，志高營收首次突破100億元，出貨量達820萬臺，海外出口額超3.8億美元，產品遠銷全球200多個國家和地區，中東、非洲市場份額超15%，成為中國空調出口增速最快的企業。巔峰時期，李興浩以39億元身家位列胡潤百富榜，成為草根創業的標桿人物，那句“格力制造不比志高強，他們只是營銷做得好”，更是盡顯意氣風發。

二、大廈傾頹：三重危機疊加，62億債務壓頂

高光時刻過后，志高空調的危機悄然醞釀。戰略滯后、盲目擴張、創始人風波三重打擊層層疊加，最終將這家百億家電帝國推向深淵。

2010年后，家電下鄉政策退坡，空調行業從增量市場轉向存量競爭，行業邏輯徹底改變。格力、美的等頭部企業迅速調整戰略，加碼智能家電、變頻技術研發，研發投入常年維持在營收的3.6%以上，持續筑牢技術壁壘。而志高卻躺在功勞簿上停滯不前，固守落后的定頻空調賽道，研發投入常年不足營收的2%，后期甚至降至1%以下，長期忽視技術創新。長期的技術短板，導致志高產品同質化嚴重、品控持續下滑，曾經的高性價比優勢，逐漸淪為消費者口中的低價低質標簽，市場投訴量居高不下，慢慢被主流市場甩開。

戰略失誤的同時，盲目多元化擴張進一步掏空了志高的家底。上市后的李興浩，心思逐漸從空調主業轉向資本游戲，行事愈發激進。2011年起，他開啟瘋狂跨界之路，2018至2020年，先后布局智能家居、新能源電池、建筑裝飾、傳媒教育、小額貸款等多個陌生領域，累計投資超15億元。尤其控股建筑裝飾巨頭深裝總，成為志高由盛轉衰的關鍵節點。但因管理混亂、技術儲備不足、決策草率，所有跨界項目均以失敗告終，累計虧損近3億元，巨額投資血本無歸，嚴重反噬空調主業資金鏈。

主業疲軟、資金鏈緊張的隱患，很快在財務數據上暴露。2011年，志高空調出現上市以來的首次虧損，成為當年空調行業頭部企業中唯一一家虧損的品牌；2014年起陷入持續虧損泥潭，2014、2015、2018、2019年連年交替虧損，2019年更是單年巨虧14.08億元，股價暴跌99%。與此同時，格力、美的全力轉型電商、推進數字化渠道改革，而志高卻死守傳統線下經銷商模式，渠道效率低下、信息傳遞滯后，市場份額從2014年的4.3%大幅縮水至2018年的2.2%。為續命，志高開始瘋狂變賣廠房、土地、子公司股權等資產，卻依然沒能堵住資金窟窿、扭轉虧損頹勢。

壓垮志高的最后一根稻草，是創始人李興浩的個人風波。公開信息顯示，李興浩在擔任深裝總董事長期間，涉嫌拆借、挪用公司資金，2023年被公安機關依法控制。事件曝光后，志高品牌信譽遭遇毀滅性打擊，銀行迅速抽貸、壓貸，當年融資規模同比下降68%，經營性現金流凈額從2021年的1.2億元驟降至2024年的-3800萬元，資金鏈徹底斷裂。

債務危機全面爆發，截至破產清算時，214家債權人完成債權申報，自行申報負債約32億元，未執行到位標的約30億元，總債務規模高達62億元，最大債權人為某國有銀行佛山分行。財務數據斷崖式下滑，2025年前三季度，志高營業總收入僅6.68億元，較巔峰時期縮水超90%，凈利潤8547.13萬元完全依賴資產處置收益，核心空調業務陷入停滯，全年出貨量不足50萬臺，市場份額跌至0.8%以下，徹底退出主流空調品牌行列。2026年2月12日，佛山市南海區人民法院正式裁定受理廣東志高空調有限公司破產清算一案，宣告這家扎根華南30余年的老牌空調巨頭，正式踏入司法破產程序。

三、斷臂求生：舊主體落幕，新志高謀重生

值得注意的是，本次破產清算僅針對承載歷史債務的舊母公司，志高早已提前布局資產與債務切割，為后續重整保留了可能性。

早在2021年，在地方政府主導撮合下，志高啟動核心資產重組，將品牌使用權、核心研發技術、優質生產基地、海內外銷售網絡及售后服務體系，整體剝離轉移至新設立的廣東省志高格物科技有限公司，實現優質業務與老主體歷史債務的徹底隔離。

如今，舊志高全權承接約32億元存量負債，進入司法清償程序，名下僅剩佛山老舊廠房、數百枚商標及一批過時專利，資產價值與債務規模存在巨大缺口；而新主體志高格物無歷史包袱，輕裝上陣聚焦海外市場突圍，經營數據逆勢上揚——2025年前三季度外銷收入同比增長超50%。

擺脫債務枷鎖后，新志高開啟科技化轉型回血，全面布局智能空調賽道，重點推出搭載AI語音交互的智能空調產品，試圖擺脫市場對志高低端性價比的固有標簽。

志高30年的起落，是中國傳統制造業發展歷程中頗具代表性的樣本，也為無數民營企業敲響警鐘：成于膽識，毀于短視與貪婪；起于草莽，敗于治理缺失。民營企業唯有堅守主業、筑牢技術護城河，理性擴張、嚴控財務風險，完善治理、擺脫一人決策依賴，才能在時代浪潮中行穩致遠。

新志高雖通過資產切割實現司法意義上的重生，但早年品牌授權管理混亂留下的質量口碑問題仍未完全消散，市場上部分貼有“志高”標識的小家電質量參差不齊，仍在消磨消費者情懷。那個敢打價格戰、深耕鄉鎮、憑口碑出圈的老牌空調巨頭，真的能在AI智能與海外市場的新賽道中找回初心、重塑輝煌嗎？