江蘇
ATFX：特朗普表示與伊朗的談判已進入最后階段，周三市場情緒集體回暖，美元和美國國債收益率回落，推高了以美元計價且不支付利息的黃金價格，黃金反彈逾1%，為5月6日以來的最佳表現。
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特朗普表示美國與伊朗的談判已進入“最后階段”，同時伊朗設立霍爾木茲海峽受控航行區、船舶通行需獲許可，被視為沖突降溫的實質性步驟。戰爭的潛在結束和霍爾木茲海峽的重新開放，將緩解能源價格高企所引發的通脹擔憂，進而降低市場對全球央行“長期維持高利率”的預期。由于黃金是不產生收益的資產，低利率環境對其最為有利，因此這一預期變化直接推動了金價反彈。
在風險情緒整體回暖的背景下，美元指數走弱，美國國債收益率從5.2%的高位小幅回落，兩者共同推高了以美元計價且不支付利息的黃金價格。這是典型的避險情緒降溫、風險偏好回升所引發的大宗商品定價重估。
不過，雖然美伊局勢似乎有積極進展，但是美聯儲加息前景也越來越強化，意味著對黃金的反彈帶來限制。最新公布的美聯儲政策會議紀要顯示，大多數官員警告稱，如果通脹持續高于目標水平，美國央行可能需要考慮提高利率。這一鷹派表態與當前市場的加息預期相互印證——利率互換市場顯示2026年底前加息概率超過80%，CME美聯儲觀察工具顯示12月加息25個基點的概率已升至50%以上。如果加息預期繼續升溫，持有黃金的機會成本上升，那么資金從黃金流出，價格也將受到打壓。
ATFX觀點指出，周三黃金的反彈很大程度上是“預期交易”，市場提前定價了和平協議的達成。金價脫離了近期低點，但尚未近期區間。接下來能否繼續走高，取決于美伊談判消息面的進一步明朗。需要注意的是，此前雙方一直處于表態頻繁變動的狀態，市場仍以謹慎樂觀的情緒觀望局勢發展
而在當前美聯儲鷹派立場未改、加息預期持續升溫的背景下，黃金仍處于上行受限的狀態。凱文·沃什將于明日正式宣誓就任美聯儲主席，沃什上任后的首次公開表態至關重要。若其確認偏向鷹派立場、強調通脹風險未解除，金價可能進一步下探前期低位。若其表態相對溫和，黃金可能迎來階段性企穩反彈。
外界判斷，沃什可能是近二十年來最有意愿、也最有理論準備去挑戰寬松貨幣環境的美聯儲主席。沃什長期批評美聯儲過度依賴數據、拒絕降息，傾向于押注人工智能帶來的生產率提升將抑制通脹，為降息創造條件。此外，他主張大幅縮減美聯儲臃腫的資產負債表，將貨幣創造的主導權從政府交還給市場。
如果沃什采取鷹派的立場，繼續推動美債收益率上升，持有黃金的機會成本顯著增加，投資者更傾向于賣出黃金、買入國債，這是黃金近期承壓的核心邏輯。沃什強調縮表、重建貨幣紀律，這在短期內會推高美元匯率。美元走強意味著以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資者變得更貴，進一步壓制黃金需求。因此，如果若沃什成功重塑貨幣紀律，這是對黃金長期邏輯的潛在挑戰。整體來看，市場對沃什上任后黃金走勢的共識是：短期壓力明確，中長期存在支撐，但不確定性顯著加大。但只要沃什的縮表停留在信號層面而無法真正落地執行，黃金的長期邏輯就不會被根本動搖。
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