北京
文/樂居財經 嚴明會
5月19日深夜，恒大物業（06666.HK）一紙公告，將已歷時數月的控制權爭奪戰拉進下一幕：
控股股東中國恒大集團及CEG Holdings，與選定潛在買方簽署的排他性協議已于5月15日屆滿，且未獲延長。
是談崩了嗎？似乎沒有。
恒大物業表示，盡管排他期已失效，潛在賣方與潛在買方之間的討論仍在繼續，雙方正在推進正式買賣協議條款的敲定工作。
不是“終止”，不是“失敗”，而是“排他期屆滿，討論繼續”。
這極不尋常的一幕，把恒大物業這筆百億級控制權交易，推入了一個更詭異、更焦灼、也更富戲劇性的階段。
買家失去了獨家保護的“免戰牌”，賣家則重新握住了“可以再見別人”的底牌。
但雙方都沒有掀桌子，而是在一張已經翻過30個日夜的牌局上，繼續小心翼翼地加注、試探、博弈。
不難理解，這的確是一場注定難產的“速決戰”
從2026年4月14日簽署排他協議算起，恒大清盤人給了潛在買方30個工作日，即使滿打滿算也只有一個半月。
談判、盡調、條款敲定、內部審批，最終簽字畫押，在正常的上市公司控股權收購中，這已經是“地獄級”的時間壓縮。
何況雙方要談的并不是一筆小買賣，而是一家在管面積超過6億平方米、年營收近137億港元、但背負著恒大系歷史包袱的復雜資產。
買方需要對財務、法務、稅務、關聯交易、訴訟風險做全方位掃描。
賣方清盤人則要為境外債權人爭取最高回收率，每一分錢的讓步都需要反復權衡。
值得注意的是，傳言的潛在買方廣東省旅游控股集團，是一家省屬國企。
國資收購上市公司控股權，意味著內部決策要走一套完整的資產評估、備案、報批流程。
30個工作日，或許連評估報告能不能出來都是個問號。
所以，排他期屆滿而未簽約，與其說是“談崩了”，不如說是一場先天不足的閃擊戰，注定打不下來。
目前，各方尚未就潛在交易達成任何正式或具有法律約束性的協議。
市場對這一不確定性的反應立竿見影。
5月20日早盤，恒大物業股價一度急跌逾10%，低見1.29港元，最終收報1.33港元，跌幅超過7.6%。
恒大物業股權處置的波折，并非孤立事件，而是恒大體系整體債務清算進程的一部分。
在排他性談判期限屆滿前后，中國恒大清盤人在另一條戰線上發起了一場天價訴訟：
正式起訴前審計機構普華永道國際及其中國內地、香港關聯公司，索賠金額高達570億元人民幣，一舉創下香港司法史上規模最大的企業索賠紀錄。
回到恒大物業，獨家談判期屆滿且未獲延長，在某種程度上反映了交易雙方在核心條款上的分歧依然未能彌合——
估值定價、關聯方歷史包袱的處理、交割條件等關鍵問題，或許仍是博弈的焦點。
不過雙方并未終止溝通這一事實，也傳遞了交易的延續信號。
對于資本市場而言，恒大物業的最終歸屬，不僅事關一家行業龍頭上市物企的控制權更迭，更是觀察恒大整體境外債務重組進程的關鍵風向標。
無論結局如何，這起交易檢驗的不僅僅是清盤人的談判技巧，更是市場對“恒大系殘余價值”的最終定價。
距離塵埃落定，顯然還需要更多時間與耐心。談判桌上的協議未定，懸念仍在持續。
相關公司：恒大物業hk06666
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