圖來源：智東西，致謝。

梁文鋒變了。

那個曾在過去三年里，讓中間人帶話拒絕TX、婉拒AL、把一眾頂級VC擋在門外近三年的中國AI“硬茬”，此刻正在投資者會議桌前承諾：我要繼續開發開源AI模型，我要追求AGI（通用人工智能），我不要短期商業化。

一句話，我拿錢，但我絕不變味。

據2026年5月22日彭博社的消息：DeepSeek新一輪融資規模飆升至700億元人民幣，約合100億美元，投前估值約450億美元。

如果最終落地，這將是中國科技初創企業首輪融資的歷史最高紀錄。

要知道，就在兩周前，5月8日The Information報的融資規模還是500億元。從500億飆到700億，花了不到半個月時間。

這速度比當年滴滴、快的燒錢大戰還要夸張。

01

投資人都有誰？

綜合多家媒體報道，潛在投資者陣容堪稱“國家隊+產業巨頭+頂級VC”的豪華組合：

國家人工智能產業投資基金：擬出資約100億元人民幣，國有的絕對“大佬”首次重磅入局AI大模型領域。

梁文鋒個人：可能出資約200億元人民幣，占募資總額近四成，確保融資后仍牢牢掌控超過80%的話語權。

TX控股：基本確定參投(多方報道，待最終確認）。

IDG資本、礪思資本（Monolith）：接近確定參投。

寧德時代：電池巨頭正在計劃投資。

這套陣容里最值得關注的，是梁文鋒本人的態度。200億，將近40%的份額自己掏腰包，

這在任何一級市場融資案例中都是極為罕見的配置。他不是在“賣身求財”，而是在“聯姻尋翼”。

02

一個拒絕資本的“硬漢”如何被打動的？

梁文鋒的“不融資”，曾是AI圈最著名的傳說之一。他曾先后拒絕騰訊、阿里等巨頭的投資意向，理由樸素而硬核：資本會干擾技術決策。

有機構合伙人透露，當時得到的回復始終如一：不融資。甚至與DeepSeek北京辦公室同樓辦公的百度風投，也沒能成功投資。

然而，2026年這個故事劇變。根據公開報道梳理一下融資進程的“火箭式”飆升：

2026年4月初：啟動首輪融資接觸，初始估值約100億美元。

4月下旬：騰訊、阿里等互聯網巨頭入局洽談，估值快速抬升至200億美元。

5月上旬：國家大基金洽談領投，估值直接跳升至450至515億美元。

5月22日：彭博社報道融資規模沖至700億人民幣（約100億美元）。

21天，估值翻了四倍多。 這種漲幅，放在任何一個賽道都是匪夷所思的。

那梁文鋒為什么忽然“松口”了？

答案是：人才正在被“洗劫”。

據多方報道，DeepSeek正面臨一場殘酷的人才流失挑戰。市場消息稱，字節跳動在過去一年已經從DeepSeek挖走近70名員工，競爭對手開出的薪酬普遍比DeepSeek高出一倍以上。

V3核心研究員羅*莉已轉投小米，負責MiMo大模型項目；另一核心研究員郭*雅加入了字節跳動的Seed團隊。

更值得玩味的是，梁文鋒本人持有DeepSeek約89.5%的股份，公司之前從未融資，缺乏市場化估值，員工手中的股權承諾流動性極差、價值不明確。

簡單說：當初大家愿意跟你啃饅頭搞研究，但現在是真金白銀的人才大戰，不融資就等于看著核心骨干被對手挖空。

這大概是最樸素也最殘酷的商業邏輯：理想主義無法給妻兒買房，股權沒有退出通道就是一張廢紙。

03

450億美元估值的背后

我們先看一組數據。

用戶規模：根據QuestMobile最新數據，截至2026年3月，DeepSeek月活用戶已達到1.27億，在國內AI原生應用中排名第三，僅次于豆包（3.45億）和千問（1.66億），單季度新增1.3億用戶。月人均使用次數達到41.7次，活躍率21%。

調用量：在OpenRouter平臺的全球API調用量排名中，DeepSeek V3.2以周調用量1.28萬億Token位列第二。

收入模式：DeepSeek迄今為止從未公開過ARR（年化收入）數據。但有兩個關鍵信息可以幫我們判斷它的財務狀況。

一是它在2025年開源周最后一天主動公開的成本數據：V3和R1推理服務單日運營成本約8.7萬美元，如果全部按R1定價收費，單日理論收入約56.2萬美元，理論成本利潤率達545%。V2版本API的利潤率據說超50%。

二是DeepSeek的定價邏輯。它的API單價約是OpenAI的十分之一。但這不是“燒錢換市場”，數據表明它的單位經濟模型是跑得通的。

真正的問題在于，“賺錢”和“賺大錢”是兩回事。

以極致低價運行的DeepSeek能否在巨額資本注入后依然保持盈利，還是個未知數。

技術實力：2026年4月發布的V4預覽版總參數1.6萬億，百萬token上下文全系標配，推理成本低至GPT-5.5 Pro的1.55‰。V2的訓練成本降至GPT-4 Turbo的1/70，V3降至GPT-4的1/14，R1降至GPT-4o的1/20。

這就是梁文鋒敢開口要價的底氣。

對標國際巨頭，后發優勢也在慢慢顯現。

第一，OpenAI營收規模巨大，但仍在劇烈虧損。調整后運營利潤率為負122%，意味著每賺一美元要倒虧1.22美元。而Anthropic已經有望在Q2實現盈利。這說明什么？靠燒錢堆模型的商業模式，天花板已經清晰可見。

第二，DeepSeek在單位成本上把兩位全球對手按在地上摩擦。輸出價格只有GPT-5.5 Pro的不到2%，只有Claude Opus 4.6的約六分之一。而且這還不是“燒錢補貼”，DeepSeek的單模型利潤率據測算接近50%。

04

這筆融資對整個中國AI行業意味著什么？

第一，國家隊正式入場大模型。 國家大基金這只專注半導體的“頂級獵手”，頭一次把槍口對準了AI大模型領域。這不是一次普通的風投行為，這是國家級別對中國AI自主可控產業鏈的戰略卡位。

第二，國產算力鏈條首次形成閉環。 DeepSeek V4在其技術報告中首次將華為昇騰和NVIDIA GPU并列列入硬件驗證清單。華為隨即宣布昇騰超節點全面支持V4系列，公告中出現了六個字：“芯模技術協同”。

銀河證券等機構認為，這標志著國產算力正從政策驅動走向真實訂單兌現。

說人話就是：以前中國AI公司只能用英偉達的芯片來跑最先進的模型，現在DeepSeek證明了用國產芯片也行，而且跑得還不錯。

英偉達CEO黃仁勛此前曾在彭博社采訪中警告，如果頂尖AI模型被優化在HW芯片上運行，“對M國而言將是可怕的后果”。

現在，他所擔心的事情正在變成現實。

第三，全球AI競爭進入“兩條路并行”階段。 在OpenAI和Anthropic爭奪AGI皇冠的同時，DeepSeek選擇了一條完全不同的打法：用極致便宜的API價格搶占全球開發者市場。

一條路是挑戰物理極限，一條路是把AI變成水和電一樣廉價的基礎設施。哪條路更明智？答案可能兩者都要。

05

梁文鋒到底變了沒有？

老實說，我沒看出他變了。

他把錢收了，但承諾絲毫不退讓。在與投資者的會議上，他明確表示DeepSeek的首要任務是持續拓展技術邊界，而非追逐短期利潤。

他甚至說：我們追求AGI，我們繼續開源。

你想想，這是一個什么場景？面向投資者，打算募資700億，他卻說“我不優先考慮賺錢”。這可能是中國一級市場歷史上最硬氣的一場路演。

他不是不差錢，他是真的不在乎錢的短期價值。

但這種“頂配打工人+理想主義者”的模式，最怕的就是人才流失。當別人的年薪是你的兩倍，當別人的股權承諾是隨時可兌現的上市期權，而你的股權還停留在“等老板心情好給你發點幻方量化的分紅”的階段，誰能一直堅持下來？

所以，梁文鋒變了嗎？

他變了，因為他終于意識到，光靠理想和量化金庫留不住人。他把股權變成了實打實的資本。詩和遠方，不及眼前的面包牛奶更能留住員工。

但他又沒變，因為他對技術路線的堅持、對開源的信仰、對AGI的追求，一分一毫都沒有打折。

700億不是DeepSeek的賣身契，而是它的一場武裝升級。

06

結語

DeepSeek這輪融資，可以被看作一個信號：中國AI產業正在迎來從“單點突破”到“生態協同”的歷史性轉折。

當國家級的資金、頂級產業資本和最硬核的技術人才匯聚在一起，當國產芯片和國產大模型終于跑通了一個完整的技術閉環，當“開源+極低價”在全球開發者中掀起使用熱潮，中國AI已經不再是硅谷身后的追隨者，而是一股正在撼動舊格局的重要力量。

但這條路上最大的挑戰，或許不是算力，不是資本，而是梁文鋒自己能否繼續守住那句承諾：“不追求短期商業化，追求AGI。”

錢拿到了，夢想還在。全世界都在看著這個“技術瘋子”能走多遠。

梁文鋒加油，國產大模型加油。

聲明：本文僅為財經熱點分析，全部數據援引公開查詢，皆有出處。觀點僅供參考，不構成任何投資或消費建議。

DeepSeek

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