科技盛宴還在繼續，特別是午后，芯片產業鏈再次大爆發。

越恐高，越錯過。越防御，越虧錢。說的就是現在這段行情了。

午間傳出消息，HW在今天的2026國際電路與系統研討會上宣布了半導體領域的新突破，正式發表“韜（τ）定律”。這是中國在全球半導體領域，第一次提出指導產業發展的新原則。

是不是不明覺厲。OK，大A的新知識點又來了。啥是“韜（τ）定律”？

這是相對于摩爾定律來說的。摩爾定律說的是每18-24個月，芯片上的晶體管數量翻一番，性能翻倍、成本減半。也就是把晶體管越做越小，靠縮小尺寸來堆積性能。

但全球芯片生產技術已經從最初的微米級別，到現在最低能做到2nm了，繼續微縮的空間越來越小了。

所以HW就提出，通過邏輯折疊等技術，不斷壓縮信號傳播時延，降低時間常數（韜τ），以此提升晶體管密度。

而今年秋季，HW就會發布新的麒麟手機芯片，完整采用邏輯折疊技術，大幅提升相關性能。

市場得到的信號就是，國產半導體越來越硬氣，完全進入新的階段了。所以包括半導體材料設備、芯片設計等環節在內整個半導體芯片產業鏈，全線大漲。

當然，彈性更高的還是20cm漲跌停限制的科創板，以及港股相關指數。

比如雖然今天港股休市，但在滬深市場跟蹤港股硬科技類指數的ETF，大面積上漲，特別是，同類規模最大的港股通信息技術ETF華寶，盤中直接狂飆9個多點，成為今天漲得最猛的ETF，刷新了上市以來的新高。

順便提一下這個港股通信息技術指數，很多人的直觀印象是港股科技最近萎靡得一塌糊涂，其實主要是指恒生科技，這里面互聯網平臺和新能源汽車板塊占比不小，拖累了恒科表現。

而港股通信息技術指數主要是聚焦在港股的硬科技方向，特別是半導體芯片產業鏈，所以你看它從4月以來的勢頭，一路走高，跟同在港股的恒生科技完全是兩個畫風。

再看今天的大A表現。

可以說是冰火兩重天。一邊是科技盛宴如火如荼，另一邊是油氣資源和化工等價值周期類板塊大跌。

交易相當火爆。預計全天成交3.3萬億，比上周五多了4000多億。

增量資金高度聚焦在科技主線，科創50的修復力度最強，盤中一度大漲超過5%，不僅收復了前幾天的失地，也重新回到了上漲趨勢里。

創業板今天漲幅也超過1%，但內部結構明顯分化。通信、算力、AI硬件這些方向領漲，新能源電池繼續偏弱，形成了典型的科技內部切換。

所以創指雖然回暖，但整體還在震蕩區間，還要等一根更強有力的陽線才能確認上漲。

上證修復力度最弱，主要還是被石油權重拖累，勉強站上5日均線，上方4200點的壓力位依舊不好突破。

不過對于現在的市場來說，量能比點位更重要。只要3萬億以上的流動性底座不破，市場中線趨勢就不會斷。

外部還有兩個大事和大家同步一下，這對全球資產走勢都有影響。

首先是，美伊臨近達成協議了，雙方已經就一份諒解備忘錄框架達成了一致，一旦簽署，霍爾木茲海峽就會在30天內全面放開。

不過這里面還有一個不確定的點在于，美版消息說的是朗子承諾放棄高濃縮鈾，而朗子的說法是這些諒解備忘錄并不包含核協議，只是承諾后面再針對核問題進行談判。這里面不知道會不會再起變數。

但市場目前整體還是往沖突解決的方向走，油價大幅下跌，黃金和全球股市普漲。

第二是，沃什正式就任美聯儲主席職位，信號偏鷹，但市場似乎不信。

沃什主要說了4點。

1，美聯儲必須恢復市場信任

2，控制通脹仍是核心任務

3，要推進“改革導向”的新框架

4，長期不能依賴無限擴表

控制通脹和拒絕無限擴表寬松，都暗含了短期內就算不加息，也不會降息的意思。

但這很可能都只是為了第一點服務：取得市場信任。

因為如果他一上來就說要寬松，加上這次是罕見地在白宮（而不是美聯儲）搞宣誓儀式，而且還是專門由老頭兒親自主持，大家一定會覺得沃什真成了老頭兒的傀儡，美聯儲的獨立信譽就徹底喪失了。

這也是為啥，這次老頭兒在現場刻意強調，希望沃什完全獨立，這句話也被媒體拿來當標題，側面說明美聯儲獨立性問題是市場最關切的點。

所以沃什接下來到底會怎么做，市場還沒有著急去押注。當然，這周四會出爐4月PCE通脹數據，這是美聯儲最看重的通脹指標，會直接影響市場對年內降息窗口的判斷，這個可以盯一下。

對了，周末還有一個很轟動的事， 整治非法跨境證券，重拳出擊了。

三家境外券商被嚴厲處罰，并且要求在2年之內，這三家券商在內地的存量賬戶，只能賣不能買。

很多人說這件事對大A超級利好，因為會讓大量資金回流A股，而對港股，特別是港股科技龍頭是大利空，因為大家主要買的就是這些科技龍頭。

但我覺得這個分析邏輯站不住腳。

首先對大A并沒有想象中的利好。很簡單，假如你喜歡吃的車厘子不讓買了，你就會拿這些錢去買更多的饅頭么？不搭噶的事情。而且大A這邊本來也不缺錢，如果真有掙錢效應，手里就算沒錢也能給你變出錢來買，而如果大A根本賺不到錢，手里就算再有錢也都去銀行存起來了。所以說沒啥影響，大A該咋滴還是咋滴。

而對港股，表面上看，這波用戶資金會在未來2年陸續賣出，確實是一波客觀存在的賣壓，但這本身并不會影響那些港股科技龍頭自身的業績增長邏輯和估值邏輯，何況這些龍頭大多數都還是港股通標的，如果真的被砸出性價比，就算外資不買，港股通資金也不是傻子，一定會去接的。真正相對利空的是那些沒有入通的主。

所以從這個角度上，對恒生科技這類標的來說，也不算額外的大利空。

可為啥跟蹤恒生科技的ETF今天幾乎都是跌的呢？這主要還是因為恒生科技有另一個利空，就是要新納入兩只熱門的大模型龍頭。

其實要納入大模型龍頭，本身對恒生科技也有好處，起碼增加了它的“科技”含量。

但資金擔心的是，這兩只龍頭已經漲了這么多，會不會變成了高位接盤？以及，這兩只龍頭前腳剛被納入，后腳在7月份就要迎來一波解禁，這對恒生科技的投資者來說確實是不利的。

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