北京
屈臣氏集團又要上市了！據(jù)最新消息，這家百年零售巨頭計劃今年下半年在香港、倫敦雙重上市，目標(biāo)估值300億美元，募資約20億美元，持股24.95%的淡馬錫將全額退出。這已是它第三次沖刺IPO，前兩次分別在2014年和2024年折戟。這次，能成嗎？
2014年，屈臣氏集團首次IPO因“撤資論”輿論風(fēng)波擱置，李嘉誠轉(zhuǎn)而以440億港元將24.95%股權(quán)賣給淡馬錫；2024年重啟上市討論，又因港股低迷和中國區(qū)業(yè)績暴跌再次擱置。這一波三折的境況倒也不難理解，背后其實是整個傳統(tǒng)線下零售的集體困境：當(dāng)電商和直播帶貨搶走了美妝個護的半壁江山，屈臣氏的渠道價值被嚴(yán)重稀釋。
但其實，即便內(nèi)地表現(xiàn)不佳，屈臣氏在全球表現(xiàn)卻是極為亮眼。很多人不知道，我們常去的綠色招牌屈臣氏（Watsons），只是香港長江和記實業(yè)旗下屈臣氏集團的一個子品牌。整個集團在全球擁有12個獨立零售品牌，英國Superdrug、荷蘭Kruidvat都是當(dāng)?shù)仡^部連鎖藥房，德國Rossmann更是集團持股40%的核心資產(chǎn)。藥房業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了歐洲市場約45%的營收和60%的利潤，這次選擇倫敦上市，正是為了對接更懂藥房價值的歐洲投資者。
可惜這套王牌藥房模式在中國完全跑不通。受政策限制，屈臣氏在內(nèi)地?zé)o法開展類似業(yè)務(wù)，只能靠美妝個護單打獨斗，結(jié)果低端打不過名創(chuàng)優(yōu)品，高端干不過絲芙蘭，只能拿著金飯碗“討飯”吃。根據(jù)長和2025年財報，中國區(qū)營收132.65億港元，僅占全球6.3%；EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）暴跌74%，全年凈關(guān)店200多家。
或許是內(nèi)地市場的潰敗短期很難復(fù)蘇，據(jù)悉，本次上市募資的40%將用于歐洲和東南亞擴張，沒有一分錢明確投入中國市場。諸如屈臣氏之類的傳統(tǒng)零售，接下來究竟要往哪里走？#屈臣氏 #傳統(tǒng)零售 #IPO #屈臣氏IPO
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