外圍局勢(shì)整體平和，金融市場(chǎng)也是指數(shù)不斷新高的牛市共振行情，部分國(guó)家的股市還出現(xiàn)過(guò)向上熔斷的情況。A股市場(chǎng)進(jìn)入到5月份指數(shù)與個(gè)股明顯脫節(jié)，兩市個(gè)股跌多漲少是常態(tài)，來(lái)到5月份尾聲，全市場(chǎng)正常交易個(gè)股約 5500 只（剔除5月新股、長(zhǎng)期停牌、退市整理股），截至5月22日的權(quán)威統(tǒng)計(jì)（同花順 / 東方財(cái)富）：跌幅10%～20%：1038只；跌幅20%～50%：639只；跌幅 ＞50%：33只合計(jì)：1710 只（跌幅≥10%）。如果沒(méi)有參與到市場(chǎng)絕對(duì)主線，今年很難有賺錢的可能，少虧都是幸運(yùn)的了！

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)近期算力芯片板塊強(qiáng)勢(shì)大漲、多只龍頭股創(chuàng)新高，并非單純市場(chǎng)情緒炒作，而是短期重磅催化、行業(yè)周期反轉(zhuǎn)、政策強(qiáng)力托底、國(guó)產(chǎn)替代破局四重邏輯共振的結(jié)果，短期利好引爆行情，中長(zhǎng)期基本面筑牢上漲根基。疊加政策強(qiáng)制適配、下游企業(yè)自主可控需求提升，國(guó)產(chǎn)算力芯片出貨量與市場(chǎng)滲透率持續(xù)攀升，國(guó)內(nèi)AI加速卡國(guó)產(chǎn)出貨占比已達(dá)較高水平。在海外技術(shù)限制持續(xù)存在的背景下，算力芯片國(guó)產(chǎn)替代具備確定性、高空間、高增速三大特征，市場(chǎng)持續(xù)看好國(guó)產(chǎn)算力龍頭的長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值，推動(dòng)板塊估值持續(xù)修復(fù)。

三大指數(shù)集體低開(kāi)，滬指低開(kāi)0.37%，深成指低開(kāi)0.44%，創(chuàng)業(yè)板指低開(kāi)0.45%，兩市個(gè)股開(kāi)盤紅盤個(gè)股千余只，題材板塊方面電機(jī)制造、玻璃玻纖、元器件等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，體育、廣播電視、航天裝備等板塊表現(xiàn)較差。芯片產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)活躍，先進(jìn)封裝方向領(lǐng)漲，華天科技、三佳科技走出2連板，甬矽電子漲超14%，德邦科技、氣派科技等紛紛跟漲，華為正式發(fā)表“韜（τ）定律”，構(gòu)建了貫穿器件、電路、芯片到系統(tǒng)層面的多層級(jí)協(xié)同優(yōu)化體系。預(yù)計(jì)到2031年，基于該定律的高端芯片晶體管密度將達(dá)到1.4納米制程的同等水平。

PCB概念反復(fù)走強(qiáng)，生益電子漲超18%，創(chuàng)歷史新高，總市值站上1000億，鴻仕達(dá)、宏和科技等紛紛跟漲，摩根士丹利對(duì)英偉達(dá)下一代Rubin機(jī)架的物料清單拆解顯示，PCB成為價(jià)值增幅最顯著的下游零部件，較上一代GB300機(jī)架大漲233%，從約3.5萬(wàn)美元躍升至約11.7萬(wàn)美元。玻璃基板概念逆勢(shì)拉升，紅星發(fā)展?jié)q停，艾森股份、沃格光電等紛紛跟漲，在中國(guó)大陸（京東方、內(nèi)資封測(cè)大廠、沃格光電等）、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)（臺(tái)積電、日月光、群創(chuàng)光電等）、美國(guó)（英特爾、AMD等）、韓國(guó)（三星、SKC等）等為代表的全球供應(yīng)鏈攻堅(jiān)下，未來(lái)幾年玻璃基板有望從當(dāng)前試驗(yàn)線階段邁向量產(chǎn)。

上證指數(shù)周二低開(kāi)水下震蕩為主，在30日線附近有明顯支撐，只不過(guò)兩市個(gè)股跌得有點(diǎn)慘。市場(chǎng)宏觀面無(wú)明顯變化，美股休市，但是AI敘事繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，油價(jià)下行帶來(lái)的市場(chǎng)情緒改觀也刺激部分工業(yè)品走強(qiáng)。午后注意上證指數(shù)能否在4140點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周二低開(kāi)后率先拉升翻紅，仍然還是科技板塊保駕護(hù)航，金融股有所拉升。指數(shù)延續(xù)上行，從盤面結(jié)構(gòu)看，AI相關(guān)品種極度強(qiáng)勢(shì)，大幅虹吸市場(chǎng)流動(dòng)性，非AI行業(yè)持續(xù)回落，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)入明顯的不對(duì)稱階段。午后注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在4030點(diǎn)之上穩(wěn)住。