匯通財經(jīng)訊——WTI原油當前受到中東地緣不確定性的支撐，但美軍打擊的自衛(wèi)性質(zhì)及特朗普對談判的信心限制了油價的上漲空間。

匯通財經(jīng)APP訊——周二（5月26日），紐約商品交易所西得克薩斯中質(zhì)原油期貨上漲約1.5%，交投于91.7美元附近。受美軍對伊朗導彈發(fā)射場及布設水雷船只發(fā)動打擊后中東不確定性重燃的推動，油價延續(xù)了早盤漲勢。

地緣動態(tài)：美軍“自衛(wèi)打擊”后不確定性回升，但影響有限
然而，中東不確定性回升的影響似乎有限，因為美國中央司令部已澄清這些打擊是“自衛(wèi)”性質(zhì)的，并非旨在破壞停火。中央司令部發(fā)言人蒂姆·霍金斯在一份聲明中強調(diào)，在持續(xù)停火期間，美軍將繼續(xù)“保持克制”，打擊行動僅為保護美軍部隊免受“伊朗軍隊構(gòu)成的威脅”。這一表態(tài)被市場解讀為美國無意主動升級沖突的信號，從而限制了油價的上漲空間。

不過，伊朗媒體在報道此事時，直指“美軍承認違反停火協(xié)議”，暗示雙方對“自衛(wèi)”性質(zhì)的理解存在根本分歧。

與此同時，美方最高層仍在釋放外交樂觀信號。據(jù)媒體報道，美國總統(tǒng)特朗普繼續(xù)表達對與伊朗談判“進展順利”的信心，他在社交媒體上發(fā)文稱：“與伊朗的談判進展順利！”但同時警告，如果達不成協(xié)議，“那就回到前線，回到交火狀態(tài)，但規(guī)模會比以往更大”。

這種“邊打邊談”的雙軌策略，既為市場保留了達成協(xié)議、海峽重開的希望，也通過軍事威懾維持了地緣風險溢價。伊朗方面則強調(diào)，雙方雖在大部分議題上達成結(jié)論，但“并不意味著即將簽署協(xié)議”，顯示出談判仍存變數(shù)。

美國國務卿馬爾科·魯比奧周二進一步強化了美方的強硬立場。他表示，霍爾木茲海峽——承載全球近20%能源供應的關(guān)鍵通道——“無論如何”都必須開放，并稱海峽關(guān)閉對世界而言是“非法、不可接受且不可持續(xù)的”。

當被問及美軍打擊是否會影響外交進程時，魯比奧明確表示，協(xié)議仍可能在數(shù)日內(nèi)達成，雙方正在就初步文件的具體措辭進行拉鋸式討論。這一表態(tài)將“外交斡旋”與“軍事選項”同時擺在桌面上，意味著無論談判結(jié)果如何，美國都將確保海峽重新開放——區(qū)別僅在于路徑。對于能源市場而言，短期內(nèi)油價仍需同時定價“協(xié)議達成”與“沖突升級”兩種情景。

庫存告急
國際能源署報告顯示，全球石油庫存正以創(chuàng)紀錄速度消耗。3月和4月，全球石油庫存合計減少2.46億桶，目前庫存已降至79.52億桶，為11年來的最低水平。僅4月一個月，全球原油及成品油庫存下降速度接近每日400萬桶，相當于英國與德國消費量之和。若剔除因霍爾木茲海峽近乎封鎖而滯留于海灣地區(qū)的石油，實際降幅更為陡峭。

高盛5月20日報告指出，5月全球原油及產(chǎn)品庫存創(chuàng)下日均下降870萬桶的紀錄。這是自戰(zhàn)爭爆發(fā)以來最快的消耗速度，主要受霍爾木茲海峽雙重封鎖驅(qū)動，目前通過該水道的原油出口量已降至正常能力的5%。

機構(gòu)觀點
法國巴黎銀行分析師指出，美國國務卿魯比奧“海峽無論如何都要開”的表態(tài)，實際上限制了油價的上漲空間。因為這表明美國無意主動升級沖突，而且就算談判破裂，美國也會采取軍事手段強行開放海峽，給市場帶來了“供應終將恢復”的預期。

道明證券策略師認為，市場正在經(jīng)歷對地緣風險的結(jié)構(gòu)性重估。由于美國明確表示將采取軍事行動確保海峽暢通，這使得“霍爾木茲海峽長期關(guān)閉”的核心風險被大幅削弱。因此，即使美伊仍在軍事對峙，油價中的地緣政治溢價也在持續(xù)消退。

巴克萊上周維持2026年布倫特原油均價100美元的預測，同時提示上行風險加劇。該行此前曾形容當前局勢為“極其艱難的局面”，并稱“這是我們有史以來遭遇的最大規(guī)模供應中斷”。其邏輯在于，即便沖突緩和，供應鏈的修復也需要很長時間，油價難以迅速回到戰(zhàn)前水平。

均線壓制明顯，短期走勢偏弱
從日線圖來看，美原油當前交投于91.80美元附近，處于近期高位回調(diào)后的弱勢整理階段，多項技術(shù)指標呈現(xiàn)偏空信號。

（美原油期貨日線圖，來源：易匯通）

均線系統(tǒng)方面，均線MA20（100.23）和MA50（97.97）均位于當前價格上方，構(gòu)成明顯壓制。當前價格已跌破MA20和MA50，顯示出短期走勢偏弱。MA100（82.80）和MA200（71.68）則遠低于現(xiàn)價，表明長期上升趨勢尚未被徹底破壞，但短期回調(diào)壓力正在加大。值得注意的是，價格目前已連續(xù)多個交易日運行于MA20和MA50下方，短期空頭格局較為明確。

地緣風險為油價提供支撐，但技術(shù)面仍受均線壓制
綜上所述，美原油當前受到中東地緣不確定性的支撐，但美軍打擊的自衛(wèi)性質(zhì)及特朗普對談判的信心限制了油價的上漲空間。技術(shù)面上，油價仍承壓于20日均線下方，短期偏向偏空。交易者需密切關(guān)注美伊談判的實質(zhì)進展以及霍爾木茲海峽的通航狀況，以判斷油價下一步方向。

北京時間5月26日14:37，美原油期貨報91.67美元/桶。

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