從A股視角看，近年來這一效應(yīng)在漲幅層面可能也在失效，21-25 年A 股各大寬基指數(shù)5-6 月表現(xiàn)不弱，這可能與逆周期政策發(fā)力節(jié)奏、年中資金面擾動(dòng)傳導(dǎo)鏈條減弱、產(chǎn)業(yè)敘事定價(jià)強(qiáng)化等因素相關(guān)。另外，牛市中夏季行情同樣較強(qiáng)。結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境來看，牛市中躁動(dòng)行情漲幅往往較為可觀，且牛市階段夏季與冬季行情的差異往往更小，05 年以來各大指數(shù)在牛市中5-10 月的漲幅均值也較為可觀，其中上證指數(shù)漲幅均值為16.5%，與10 月至次年4 月的19.6%相差不大。

2026年以來，逾60家上市公司已披露擴(kuò)產(chǎn)或大額投資計(jì)劃，覆蓋新能源、PCB（印制電路板）產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、光纖光棒、數(shù)據(jù)中心等多個(gè)領(lǐng)域，投資規(guī)模從數(shù)億元到上百億元不等。從投資規(guī)模看，行業(yè)龍頭攬下了多數(shù)擴(kuò)產(chǎn)份額。不少企業(yè)從低端同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中抽身，轉(zhuǎn)向高端PCB、先進(jìn)封測(cè)等高附加值環(huán)節(jié)。以PCB為例，僅勝宏科技、滬電股份、鵬鼎控股三家頭部企業(yè)公布的投資計(jì)劃總額已超過400億元。進(jìn)入2026年，PCB行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏明顯加快，新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張潮已全面鋪開。

2025年畜禽價(jià)格震蕩下行，板塊多數(shù)公司業(yè)績(jī)承壓，頭部公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)放大。展望2026年，YTD生豬價(jià)格底部震蕩，靜待去產(chǎn)能提速，2027年生豬景氣或可期。推薦成本能力領(lǐng)先的頭部公司。肉雞行業(yè)景氣逐步改善，海外引種持續(xù)受限。后周期領(lǐng)域推薦經(jīng)營(yíng)能力領(lǐng)先、穿越周期的公司，建議關(guān)注非瘟/口蹄疫疫苗布局領(lǐng)先的公司、業(yè)績(jī)穩(wěn)健的企業(yè)。菌菇行業(yè)迎景氣和新品種的持續(xù)催化，建議關(guān)注頭部公司投資機(jī)會(huì)。寵物板塊靜待基本面拐點(diǎn)出現(xiàn)，建議逢低布局。

2026年一季度市場(chǎng)對(duì)宏觀預(yù)期與流動(dòng)性的樂觀情緒，以及大國(guó)對(duì)關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬爭(zhēng)奪加劇與供應(yīng)鏈重塑，推動(dòng)有色金屬大宗商品價(jià)格與A 股有色金屬板塊繼續(xù)上漲。盡管3 月中東沖突升級(jí)后有色金屬價(jià)格出現(xiàn)高位震蕩回落，但此前有色金屬價(jià)格持續(xù)上漲累積的價(jià)格中樞抬升，仍使2026Q1A 股有色金屬行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)谌ツ晖谳^低基數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提速增長(zhǎng)。A 股有色金屬行業(yè)上市公司2 026Q1 營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)37 .98%，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)110 .64%。

分析市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素，全球科技產(chǎn)業(yè)景氣度高漲，AI 產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)爆發(fā)，全球科技巨頭競(jìng)相投資存儲(chǔ)芯片等核心硬件，以搶先鎖定存儲(chǔ)芯片貨源，芯片短缺為A 股半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈帶來強(qiáng)勁催化。其次，政策預(yù)期提振市場(chǎng)情緒，在5 月中美元首會(huì)晤的積極預(yù)期下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好全面回升，促進(jìn)資金流向彈性更強(qiáng)的科技成長(zhǎng)板塊，帶動(dòng)A 股科技板塊走強(qiáng)，進(jìn)而推動(dòng)A 股三大指數(shù)全線放量大漲。具體板塊來看，海外存儲(chǔ)廠商業(yè)績(jī)亮眼，績(jī)后大漲，映射至A 股，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈全線爆發(fā)，其中存儲(chǔ)芯片、半導(dǎo)體設(shè)備等算力硬件股漲幅靠前，今日存儲(chǔ)板塊再次領(lǐng)漲，電子、通信、機(jī)械設(shè)備等板塊漲幅居前。

上證指數(shù)目前雖然是在下跌趨勢(shì)中，但是只要把5月21日的中陰線吃掉，后面就有望再度新高，這個(gè)位置向下跌有難度，因?yàn)槎鄶?shù)個(gè)股跌幅較大已經(jīng)砸不動(dòng)了，大概率還是橫盤為主，所以這里主要還是看修復(fù)反彈力度。本周A股總體估值擴(kuò)張，通信設(shè)備行業(yè)領(lǐng)漲。通信設(shè)備行業(yè)受AI 算力需求、6G 政策催化及資金偏好轉(zhuǎn)向高成長(zhǎng)科技股驅(qū)動(dòng)，在A 股結(jié)構(gòu)性分化中領(lǐng)漲。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)重回4000點(diǎn)高位，這里去突破前期高點(diǎn)只是時(shí)間問題，依然還是圍繞“硬科技”參與，其它雜毛要是跌不動(dòng)了可以繼續(xù)持有，這行情很奇葩也是以前沒有出現(xiàn)過的，所以有些要虧的錢沒辦法，有些該做的策略不能少。估值角度，當(dāng)前通信設(shè)備行業(yè)PE(TTM)和PB(LF)分別處于歷史83.2%和100%分位數(shù)水平，處于歷史高位，后續(xù)行情更多需要盈利改善兌現(xiàn)承接。