5月25日，上海證券交易所官網(wǎng)披露了宇樹科技股份有限公司（以下簡稱“宇樹科技”）科創(chuàng)板IPO上會稿，公司將于6月1日正式接受上市委審議。此前，公司于3月20日獲上交所正式受理，并已順利完成上交所兩輪預(yù)先審核問詢答復(fù)。

普遍認為，宇樹科技此次42億元募資、7.5萬臺人形機器人年產(chǎn)能規(guī)劃，將引爆上游核心零部件需求，推動國產(chǎn)供應(yīng)鏈成熟。一批深度綁定的A股公司將站上產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，尤其是減速器、伺服電機、結(jié)構(gòu)件、熱管理等核心環(huán)節(jié)將迎來量價齊升的新機遇。

狂奔的宇樹，時代級的機遇

長久以來，人形機器人被視作“未來科技的終極形態(tài)”，卻始終困于“燒錢無底、盈利無期”的質(zhì)疑中，無數(shù)玩家深陷技術(shù)研發(fā)與商業(yè)化的拉鋸戰(zhàn)，理想與現(xiàn)實的鴻溝，橫亙在整個賽道面前。

宇樹科技以一份驚艷的業(yè)績答卷，打破了行業(yè)的刻板印象。

2023至2025年，公司營收從1.59億元躍升至16.99億元，三年營收復(fù)合增長率高達226.78%，完成從初創(chuàng)成長到行業(yè)巨頭的跨越式蛻變。

盈利曲線同步上揚，2025年扣非凈利潤達5.91億元，同比激增674%，主營業(yè)務(wù)毛利率達60.13%。

這份高盈利底色，源于全棧自研的核心壁壘——核心零部件自研率超90%，從算法到硬件的深度掌控，讓成本可控、利潤可觀。

銷量數(shù)據(jù)更具說服力，2025年人形機器人出貨量突破5500臺，以32.4%的全球市占率穩(wěn)居榜首，G系列機型以9.9萬元的親民定價，將百萬級海外高價拉下神壇；四足機器人累計銷量超3.3萬臺，多年蟬聯(lián)全球第一。

收入結(jié)構(gòu)同步迭代，2025年人形機器人收入占比達51.78%，首次超越四足機器人，雙輪驅(qū)動的增長格局已然成型。健康的經(jīng)營現(xiàn)金流與持續(xù)加碼的研發(fā)投入，更讓這份成長兼具厚度與韌性。

宇樹科技上會背后，不只是單一企業(yè)的突圍，更是不可逆轉(zhuǎn)的時代機遇。

政策層面，人形機器人、具身智能被列為國家未來產(chǎn)業(yè)核心，2025年技術(shù)突破、2027年全球領(lǐng)先的目標，為賽道錨定方向；

市場層面，2030年全球人形機器人規(guī)模預(yù)計150億美元，四足機器人超80億元，中國市場占比超70%，確定性成長空間已全面打開；

技術(shù)層面，具身大模型迭代、運動控制破紀錄、量產(chǎn)成本腰斬，三重突破疊加，商業(yè)化拐點加速來臨。

工業(yè)巡檢、倉儲、消防、教育、家庭等場景全面滲透，海外市場認可度走高，需求從實驗室走向真實世界。

全球競爭格局清晰，宇樹以出貨量第一、全棧自研、成本優(yōu)勢構(gòu)筑護城河，42億元募資加碼研發(fā)與產(chǎn)能，在矛盾叢生的賽道中，走出一條從技術(shù)驗證到商業(yè)落地的清晰路徑。

產(chǎn)業(yè)鏈共振，“四小龍”潛力爆發(fā)

在不少分析人士看來，宇樹科技上會的深層意義，是國產(chǎn)人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈從“各自為戰(zhàn)”走向“協(xié)同突圍”的起點。

截至5月25日收盤，A股人形機器人概念板塊一共有449家上市公司。

從行業(yè)表現(xiàn)看，根據(jù)申萬一級行業(yè)分類，電子、機械設(shè)備是板塊的核心行業(yè)，合計占比超44%，是人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)；電力設(shè)備、計算機、汽車合計占比超27%，是板塊的重要組成部分，覆蓋了人形機器人的上游核心零部件、下游應(yīng)用場景。

二級市場表現(xiàn)方面，通信行業(yè)是板塊表現(xiàn)最強的行業(yè)，平均年初至今漲跌幅39.11%，平均近1年漲跌幅140.11%，均位居所有行業(yè)第一，同時平均市值也位居行業(yè)第二；電子行業(yè)雖然平均漲幅不及通信，但憑借最高的個股數(shù)量和第三高的平均市值，是板塊整體表現(xiàn)的核心貢獻者；家用電器行業(yè)平均市值位居行業(yè)第一，主要受美的集團、三花智控等龍頭個股拉動。

從地域表現(xiàn)看，按照省份劃分，人形機器人概念股高度集中在長三角和珠三角地區(qū)，廣東省、浙江省、江蘇省合計占比超61%，是板塊的核心聚集地；上海市、北京市合計占比超12%，是板塊的重要組成部分，主要集中了產(chǎn)業(yè)鏈的高端研發(fā)和總部企業(yè)。

五洲新春（603667.SH）精準卡位人形機器人精密傳動“心臟”環(huán)節(jié)，聚焦行星滾柱絲杠、微型滾珠絲杠與專用軸承三大核心部件。技術(shù)層面，其反向式行星滾柱絲杠承載能力與傳動精度達到國際水準，替代空間廣闊；客戶層面已獲北美頭部機器人客戶小批量訂單伴隨量產(chǎn)推進有望迎來爆發(fā)式增長。宇樹擴產(chǎn)將直接拉動絲杠需求，五洲新春作為國產(chǎn)絲杠龍頭，將充分受益國產(chǎn)替代與訂單放量雙重紅利。

從汽車熱管理跨界人形機器人，銀輪股份（002126.SZ）構(gòu)建“1+4+N”全棧布局，聚焦旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)、執(zhí)行器、靈巧手、熱管理四大總成，覆蓋電機、換熱器等核心零部件。目前，核心部件已進入小批量生產(chǎn)并形成營收貢獻。宇樹帶動的行業(yè)熱管理與關(guān)節(jié)需求爆發(fā)，將為銀輪帶來明確業(yè)績增量，汽車+機器人雙主業(yè)協(xié)同效應(yīng)凸顯。

人形機器人本體結(jié)構(gòu)對輕量化、高強度有極高要求，鋁合金壓鑄是重要工藝路徑。旭升集團（603305.SH）深耕鋁合金輕量化領(lǐng)域，憑借在汽車輕量化領(lǐng)域積累的精密壓鑄技術(shù)，具備向機器人結(jié)構(gòu)件拓展的能力。公司已公開表示關(guān)注機器人領(lǐng)域機會，并積極與客戶接洽相關(guān)業(yè)務(wù)，有望將汽車領(lǐng)域的“鋁代鋼”技術(shù)經(jīng)驗遷移至機器人骨骼框架的制造。

作為通信與算力服務(wù)商，平治信息（300571.SZ）跨界切入整機賽道，2025年10月戰(zhàn)略投資未來伙伴機器人，持股40%，切入具身智能整機領(lǐng)域。核心產(chǎn)品為全球首創(chuàng)融合形態(tài)機器人矩陣：“人馬座”四足雙臂機器人、“巡護者”輪足機器人、“先知”輪臂人形機器人。

依托自身算力優(yōu)勢，平治信息將5G大帶寬、低時延特性與機器人結(jié)合，率先實現(xiàn)5G具身智能商用化。雖與宇樹存在差距，但作為跨界整機玩家，其差異化布局有望在細分場景占據(jù)一席之地，分享行業(yè)增長紅利。