在5月26日召開的2025年年度暨2026年第一季度業績說明會上，千禾味業食品股份有限公司（下稱“千禾味業”）董事長伍超群將2026年視為“品牌修復”與“經營提振”的重要之年。

2025年，千禾味業實現營業收入25.71億元，同比下降16.32%；歸母凈利潤3.48億元，同比下降32.35%；扣非凈利潤3.44億元，同比下滑31.53%。

此前，千禾味業就在“提質增效重回報”相關公告中坦言：“2025年，在行業競爭加劇和公司遭受負面輿情沖擊的背景下，公司經營面臨較大壓力。”

或許是2026年一季度的業績，讓千禾味業有了尋求全面恢復的信心。財報顯示，2026年第一季度，千禾味業實現營收8.18億元，同比下降1.57%，歸母凈利潤1.48億元，同比下降7.75%；扣非凈利潤1.44億元，同比下降9.48%，環比第四季度有所收窄。

但從全年態勢來看，行業競爭絲毫未放緩，千禾味業要想在此等境遇下“翻紅”，恐怕難度并不小。

01

如何應對輿情“余溫”？

2025年3月，千禾味業先是一款零添加醬油被檢出含“鎘”，后又因標簽上“千禾0”實為注冊商標，盡管公司已多方回應、澄清，但依舊未能修復它和消費者之間的“裂痕”，最終導致業績“變臉”。

千禾味業將業績下滑的主要原因歸結為“輿情”，但從事態的發展來看，至今千禾味業仍在受到“零添加”事件的影響。最直接的就是千禾味業此前“調味料；調味品”等商品上注冊的10件“千禾0+”“千禾零加”等商標被國家知識產權局商標局宣告無效，并且原因是“已依職權宣告無效帶有欺騙性的商標”。

目前，千禾味業已經將重心放在了“清潔配方”層面，并在自去年起更新包裝，“千禾0”系列新包裝取消“零添加”標語，改為展示配料表。

但對于消費者而言，只要“千禾0”還出現在千禾味業的產品上，恐怕第一印象恐怕依舊還是“心機商標”，而非千禾味業對于產品的全新定位和區隔。以至于，在業績說明會上，千禾味業對于外界關注的商標風險及國家新規影響均為做出正面回應。

或許，千禾味業自身對于未來也充滿了“不確定性”。

02

如何消化“倍增”的產能？

在2025年6月，千禾味業年產60萬噸智能制造項目二期已完成投產，投產后千禾味業總產能躍升至120萬噸。

對于產能消化的疑慮，伍超群在業績說明會上回應稱：“新增產能投產后，確實帶來折舊增加，公司固定資產按使用年限進行直線法折舊，占公司經營現金流比例可控。”

伍超群進一步表示，公司前期業績下滑主要受短期輿情影響，目前經營已出現明顯好轉，2026年一季度營收降幅收窄至1.57%，線下銷售重回正增長。新增產能尚處爬坡期，利用率有限，但智能制造可帶來生產效率提升。“公司認為，折舊屬于非付現剛性支出，隨著市場信心修復、銷售回升，壓力將逐步緩解；新產能是公司參與長期競爭的品質與效率基礎，短期陣痛可控，公司有信心逐步消化。”

但在2025年，千禾味業的醬油和食醋的生產量總計不足50萬噸，銷售量總計剛過50萬噸。雖然千禾味業目前在積極布局料酒、蠔油等品類，但要想完全消化120萬噸（滿產）產能，保守估計，千禾味業得在2025年的銷量基礎上翻2倍以上。

即便是千禾味業有這個能力，競爭對手豈能輕輕松松就給它這個機會？

03

如何“止跌”下滑的業績？

業績方面，千禾味業在2025年也是線上線下雙雙下滑，其中，線下渠道收入同比下滑了11.13%；線下渠道收入更是同比下滑了36.45%。

此前，千禾味業為了提振經銷商和市場信心，于2025年9月25日召開全國經銷商大會，匯聚全國超3000家經銷商代表，共同探討“配料干凈”調味品市場的消費需求與市場機遇。

雖然千禾味業稱：“會議效果良好，極大提振了經銷商與市場信心”。但在2025年第四季度，千禾味業營收僅有5.85億元、同比下滑25.5%；凈利潤0.88億元、同比下滑45.94%；扣非凈利潤0.88億元，同比下滑43.95%。

值得一提的是，在2025年全年，千禾味業新增經銷商511家，但關閉（淘汰）的數量也高達521家，凈增數為-10家。雖然在年報期末經銷商總數增加至3306家，但整個網絡在一年內更替了超過1000家。

所以，經銷商到底有沒有信心？只有經銷商自己最清楚。

對于未來渠道建設，千禾味業曾表示：“為應對產能規模擴大后的市場拓展需求，公司在渠道建設上持續發力。”一是持續強化營銷網點建設；二是積極開展品牌定制業務，目前公司已與沃爾瑪、永輝、盒馬等多家渠道合作推出定制產品。

截至目前，千禾味業的經銷網絡覆蓋全國34個省級行政區、超300個地級行政區、超2800個縣級行政區。但在2025年千禾味業的西部、北部、中部、東部、南部五大區域全部負增長，2026年第一季度，千禾味業的南部、北部和西部區域仍呈現出負增長態勢。

而對于線上渠道跌幅遠超線下渠道和整體收入增幅，千禾味業管理層在業績說明會上表示，2025年線上業務承壓主要受三大因素影響：負面輿情沖擊、傳統電商平臺流量整體下滑、內容電商運營未達預期。

在線上渠道的規劃方面，千禾味業透露，公司將線上渠道定位為品牌“放大器”與精準客群“觸達器”，后續將重振平臺電商、優化自播與內容電商，打造“線上種草、線下承接”的閉環，加快品牌與銷量修復。

“實踐出真章。”千禾味業能否如愿實現“品牌修復”與“經營提振”的目標？又或者以怎樣的方式來實現？我們一起拭目以待。

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