智東西
作者 畢偉豪
編輯 李水青

智東西5月26日報道，今天，小米正式發布了2026年第一季度財報，其營收和凈利潤均出現下滑，雷軍發微博向廣大網友匯報業績。

一季度，小米一季度營收991億元，同比下降10.9%；經調整凈利潤61億元，同比下降43.1%。研發開支方面，小米一季度花費為90億元，同比增長33.4%，較2025年第四季度的96億元環比下降6.7%，截至2026年3月31日，小米研發人員數達26048人，創歷史新高。

▲雷軍發微博匯報一季度業績（來源：雷軍微博）

手機和AIoT分部一季度營收793億元，同比下降14.5%，占總營收的80%；智能電動汽車及AI等創新業務分部一季度營收199億元，同比增長6.9%，占總營收的20%，該分部本季度經營虧損31億元。

▲手機和AIoT分部、智能電動汽車及AI等創新業務分部一季度營收（來源：小米財報）

在人工智能領域，Xiaomi MiMo-V2.5系列大模型開啟公測，其中Xiaomi MiMo-V2.5-Pro在Artificial Analysis大模型綜合智能榜上躋身全球大模型總排名前五，同時Agent指數位居全球開源大模型并列第一。

在剛剛結束的財報電話會議上，盧偉冰對于營收和利潤的下降做出了解釋，他直言小米集團曾經經歷過兩次困難時期，而每次困難過后都會更加強大，此次小米集團在成本上漲、國補退坡等因素的影響之下，主動進行了業務調整。

具體而言，小米集團通過減少全球中低端智能手機的出貨量來對沖內存上漲所帶來的壓力，此外還積極調整銷售策略。第一季度，小米智能手機平均售價（ASP）同比上漲8.2%，達到了1310元，創歷史新高，手機毛利率為10.1%，環比上一季度的8.3%有所回升。

盧偉冰特意提到了應對內存漲價的策略，小米預期是去做出用戶滿意的產品，然后以合適的價格出售，而不是簡單將成本轉嫁給消費者，同時對于老產品，小米的策略是不漲價或者晚漲價。

提及AIoT（人工智能與物聯網）業務，盧偉冰將其定義為小米集團緩解內存上漲壓力的戰略選擇，第一季度IoT與生活消費產品毛利率達到了25.2%，環比提升5.1個百分點，是未來應對內存壓力的平衡器。

AI方面，盧偉冰提到AI和硬件結合的最終形態，全行業都還在探索當中，但如果想要做好這類產品，一定要在基座模型上投入精力。盧偉冰認為，小米的AI大模型要為了業務服務，和業務耦合非常重要，比如“龍蝦”miclaw正在快速推進中，未來會積極融入小米的“人車家”生態中。

此外，當被問到年初160億的AI投資計劃時，小米集團CFO林世偉認為未來對于AI的投資計劃會根據AI業務的發展狀況進行調整，預期會有所上漲。

發布財報的同時，小米集團宣布實施股份回購計劃，預計在未來的12個月內回購200億港元的股份，直到今年股東大會召開為止。

▲小米集團股份回購公告（來源：小米）

今日收盤后，小米集團最新市值為7690億港元（約合人民幣6667.8億元），股價下跌0.8%，目前股價29.76港元（約合人民幣25.80元）。

▲小米集團股價（來源：百度股市通）

一、內存成本持續增壓下，小米尋求高端化解決方案

整個2025年，小米前三個季度營收和凈利潤都處于較為平穩的狀態，第四季度受內存漲價等因素影響，凈利潤出現大幅下滑，2026年第一季度沒能回暖，總營收和凈利潤都出現了下跌。

▲小米近五個季度營收及凈利潤情況(智東西制圖）

到智東西關注的手機業務板塊，小米智能手機收入由2025年第一季度的人民幣506億元減少12.5%至2026年第一季度的人民幣443億元。

一季度小米全球智能手機出貨量為3380萬臺。根據Omdia數據，小米本季度全球智能手機出貨量排名第三，市場份額11.3%，連續23個季度排名全球前三。

區域表現方面，小米智能手機出貨量在拉美地區排名第二，市占率17.4%，環比提升2.0個百分點；在歐洲、東南亞、中東和非洲地區均排名第三，市占率分別為17.2%、16.9%、13.0%和9.2%。一季度，小米在全球47個國家和地區的智能手機出貨量排名前三，在65個國家和地區排名前五。

盧偉冰認為，對于手機業務，內存成本上漲一直在預期之中，預測后期還會繼續增長，內部推測雖然從第三季度開始漲幅會降低，但壓力還是非常大，不只是手機，對整個消費電子行業影響都是巨大的。但小米不會簡單將成本壓力轉嫁給消費者，會通過產品升級和銷售策略的調整來讓消費者用合理的價格買到好的產品。盧偉冰還特意提到了AI，他直言在內存上漲的這個周期，抓住AI是非常重要的。

小米正在持續推進高端化戰略，根據第三方數據，2026年第一季度，小米在中國大陸地區的高端智能手機銷量在整體智能手機銷量中的占比為23.5%。

受存儲成本上漲以及高端化戰略推動，智能手機平均售價（ASP）同比上漲8.2%至1310元，創歷史新高。手機毛利率為10.1%，雖然同比下降2.3個百分點，但環比上一季度的8.3%有所回升。

▲各項業務毛利（來源：小米財報）

二、大模型躋身全球前列，AI賦能人車家全生態

在AI大模型領域，2026年4月23日，小米正式開啟Xiaomi MiMo-V2.5系列大模型公測。該系列包含MiMo-V2.5、V2.5-Pro、V2.5-TTS Series和V2.5-ASR。其中，Xiaomi MiMo-V2.5-Pro在通用智能體能力、復雜軟件工程以及長程任務等維度上達到全球頂尖Agent模型水準，相較上一代MiMo-V2-Pro實現全方位躍升。

在Artificial Analysis大模型綜合智能榜上，Xiaomi MiMo-V2.5-Pro綜合智能指數位列全球開源大模型并列第一，躋身全球大模型總排名前五，同時Agent指數位居全球開源大模型并列第一。2026年4月28日，小米正式開源Xiaomi MiMo-V2.5系列，采用MIT協議，支持商用推理部署與二次訓練，無需額外授權。

小米正在以AI能力全面賦能“人車家全生態”場景，2026年4月，小米正式開啟PC和有屏音箱版Xiaomi miclaw小范圍封測，此次封測品類擴大后，Xiaomi miclaw已支持手機、平板、PC和有屏音箱等多終端，跨端能力迎來進一步重大升級。近期，中國信息通信研究院開啟手機端智能助手（Claw）的評估，Xiaomi miclaw成為國內首批通過該權威評測的手機端智能體。

▲小米miclaw多端交互（來源：小米財報）

在具身智能領域，2026年4月，小米正式發布并開源具身模型Xiaomi-Robotics-0真機后訓練全流程，將一套完整的數據處理、訓練方法、推理代碼全面開放，希望以開源方式降低機器人智能化的技術門檻。

三、收入回升、毛利上漲，小米用AIoT抵御內存成本壓力

受國家補貼退坡等因素影響，2026年第一季度小米IoT與生活消費產品收入為247億元，同比下降23.7%，但環比2025年第四季度的246億元微增0.3%。

得益于境外渠道拓展及品類增加，小米境外IoT與生活消費產品收入創歷史新高。本季度，小米IoT與生活消費產品毛利率達到25.2%，環比提升5.1個百分點，保持健康水平。

▲手機和AIoT分部一季度毛利以及毛利率（來源：小米財報）

盧偉冰在回答AIoT相關問題時反復提到，IoT是小米集團應對內存成本增長的重要戰略選擇。小米在國內和海外分別采用了不同的發展策略，國內重視高端產品的研發和銷售，比如耳夾式耳機、強勁風空調和冰箱等高端線產品。

海外則是注重快速鋪開市場，對于海外市場的未來銷量，盧偉冰很樂觀，他直言雖然海外市場需要準入，但是小米在去年已經解決了大部分的市場準入問題，今年小米之家和電商都呈現了翻倍的增長，預測后面市場潛力為國內的兩倍。

截至2026年3月，小米在中國大陸地區的小米之家數量超過16,000家，其中500平米以上的新零售大店數量超過260家。同時，小米在境外地區的新零售門店數超過520家，覆蓋東南亞、歐洲、東亞、拉美、中東和非洲等區域。

目前，小米AIoT平臺已連接的IoT設備數（不包括智能手機、平板及筆記本電腦）達到11.187億，同比增長18.5%；擁有五件及以上連接至AIoT平臺的設備（不包括智能手機、平板及筆記本電腦）用戶數創歷史新高，達到2360萬，同比增長22.3%

2026年3月，米家APP月活躍用戶數創歷史新高，達到1.17億，同比增長10.0%；小愛同學月活躍用戶數創歷史新高，達到1.693億，同比增長15.5%。

根據Omdia數據，2026年第一季度，小米TWS耳機出貨量全球排名第二，中國大陸地區出貨量排名第二；可穿戴腕帶設備全球出貨量排名第三，中國大陸地區出貨量排名第二。

2026年5月，小米發布了小米手環10 Pro及首款Xiaomi耳夾式耳機，持續豐富可穿戴產品矩陣。平板業務方面，根據Omdia數據，2026年第一季度小米平板全球出貨量實現連續第8個季度排名前五，中國大陸地區出貨量排名前三。

▲小米耳夾式耳機（來源：京東）

第一季度，小米互聯網服務收入為95億元，同比增長4.3%，毛利率為76.1%。其中，境內互聯網服務收入創歷史新高，境外互聯網服務收入為30億元，同比增長9.0%，在整體互聯網服務收入中占比31.4%，同比提升1.4個百分點。

結語：營收利潤雙雙下降，小米正在尋找“嚴冬”下的最優解

小米這份Q1財報，利潤端確實不好看。營收降11%，經調整凈利潤降43%，手機利潤被內存漲價影響，汽車業務還在虧損中。

但ASP創新高、手機毛利回升、AIoT業務毛利的增長等信號表明，小米正在執行升級產品、保利潤、不保量的主動調整策略。正如盧偉冰所說，小米或許正在經歷和之前一樣的困難時期，越是困難時期，越是能檢驗一家公司的戰略定力、組織能力和執行效率。

在內存漲價的大環境下，小米正在尋求通過產品的升級和銷售策略的調整，來度過未來的消費電子產業寒冬。