ST板塊劇烈分化。

近期，A股ST板塊上演了一出冰火兩重天的極端分化大戲。一邊是部分ST股因重組預(yù)期被資金爆炒，另一邊則是基本面崩塌的個(gè)股遭遇資金無情拋棄。其中，*ST瑞茂、*ST三房、ST海王等個(gè)股4月以來更是錄得連續(xù)10幾個(gè)跌停板。值得一提的是，*ST三房一季度獲得兩只QFII重倉。

中東土豪剛建倉，600370，連續(xù)14個(gè)跌停

4月底，*ST三房(600370)發(fā)布公告稱，因北京德皓國際會計(jì)師事務(wù)所對公司2025年財(cái)務(wù)報(bào)表出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示；同時(shí)因內(nèi)部控制被出具否定意見的審計(jì)報(bào)告，將被疊加實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。公司股票及可轉(zhuǎn)債于4月29日停牌1天，自4月30日起復(fù)牌并實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱變更為“*ST三房”，日漲跌幅限制為5%。

在此消息影響下，*ST三房股價(jià)大幅下挫，一度上演連續(xù)14個(gè)跌停板。5月27日上午，該股繼續(xù)調(diào)整，10點(diǎn)左右即封死跌停板。截至上午收盤，該股報(bào)1.24元，下跌5.34%。

值得一提的是，從公司一季報(bào)來看，有多家機(jī)構(gòu)新進(jìn)前十大流通股東榜，分別是北上資金新進(jìn)超1872萬股，兩家QFII新進(jìn)超1200萬股。其中，有著中東土豪之稱的阿布扎比投資局新進(jìn)重倉超717萬股，摩根士丹利新進(jìn)超549萬股。

ST板塊劇烈分化

*ST三房的慘烈走勢，只是當(dāng)前ST板塊劇烈分化的一個(gè)縮影。隨著年報(bào)季和審計(jì)意見的集中披露，ST板塊正在經(jīng)歷一場殘酷的“大洗牌”。

當(dāng)前ST板塊正呈現(xiàn)出顯著的分化態(tài)勢。一方面，部分基本面相對扎實(shí)、具備資產(chǎn)重組預(yù)期且合規(guī)性較好的ST公司，在市場資金的關(guān)注下走出了相對獨(dú)立的行情；而另一方面，那些因財(cái)務(wù)造假、內(nèi)控被出具否定意見或持續(xù)經(jīng)營能力存疑而被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的公司，則正面臨流動性枯竭與面值退市的雙重嚴(yán)峻考驗(yàn)。

從股價(jià)表現(xiàn)來看，*ST金泰、*ST美芝、*ST東晶等個(gè)股4月以來均大漲超70%，*ST春天、ST東尼、*ST中迪等個(gè)股漲逾60%。

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶梳理發(fā)現(xiàn)，部分大漲的ST股有基本面好轉(zhuǎn)跡象，比如*ST金泰今年一季報(bào)營收同比大增超27%，歸母凈利大增超155%。跌幅較大的個(gè)股主要有*ST清越、*ST元道、*ST益通等個(gè)股，4月以來均跌超60%。

QFII扎堆的ST股曝光

近期部分ST股的大幅波動背后，均可見QFII機(jī)構(gòu)的身影，這折射出ST板塊當(dāng)前復(fù)雜且殘酷的博弈邏輯。

對于部分QFII及大型機(jī)構(gòu)而言，其介入ST板塊往往并非基于對單一個(gè)股的深度調(diào)研，而是采取“廣撒網(wǎng)、輕倉位”的分散化策略。這種“均衡押寶”式的建倉邏輯，更多是量化模型篩選的結(jié)果，旨在通過極低的試錯成本，去博取部分公司困境反轉(zhuǎn)或資產(chǎn)重估的潛在高回報(bào)。

然而，A股ST板塊的生態(tài)較為復(fù)雜。財(cái)務(wù)造假、內(nèi)控失效、大股東掏空等“暗礁”，往往難以被完全察覺。當(dāng)外資還在博弈“困境反轉(zhuǎn)”的概率時(shí)，國內(nèi)趨嚴(yán)的退市新規(guī)和監(jiān)管鐵拳可能已經(jīng)徹底封死了部分公司翻身的可能，這也使得即便是機(jī)構(gòu)資金，在參與此類高風(fēng)險(xiǎn)博弈時(shí)也面臨著極大的不確定性。

據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，有39只ST股一季報(bào)獲得兩只以上QFII持倉。其中，*ST億晶、*ST西旅、*ST天箭等個(gè)股均有6只QFII持股，*ST發(fā)展、*ST冀凱等均有5只QFII持股。*ST冀凱獲得J.P.摩根、巴克萊銀行、UBS、摩根士丹利、高盛國際等5只QFII新進(jìn)重倉。

QFII扎堆加持并沒有給股價(jià)帶來好運(yùn)。數(shù)據(jù)顯示，39只個(gè)股4月以來平均下跌近12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸各主要指數(shù)同期表現(xiàn)。其中僅12只個(gè)股股價(jià)上漲，8只個(gè)股股價(jià)跌超40%，還有6只股票下跌20%至40%。

周三19:00｜下影線有何深意？

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責(zé)編：周莎

校對：劉星瑩