夏至未至，大模型行業的價格戰已經打到了白熱化的程度。

過去一年，企業級大模型的Token調用成本暴跌了67%，開源模型拿下了企業Token調用量38%的份額。

就在一周前，DeepSeek扔下一顆深水炸彈——V4-Pro模型的API從臨時打折變成永久降價，百萬Token的輸入緩存命中價格壓到0.025元，網友戲稱“收了個電費”。

當行業還沒緩過神的時候，5月27日凌晨，小米突然宣布MiMo-V2.5系列API永久降價，最高降幅高達99%，且不再區分上下文窗口長度。

短短幾天時間，兩條重磅消息把大模型賽道的價格錨點徹底打穿了。

MiMo亮劍，深夜降價

先說這次降價本身。

小米技術官方公告顯示，MiMo-V2.5-Pro的輸入緩存命中價格調整后僅為0.025元/百萬tokens，相比原來256k規格的1.40元降了98%，對比長窗口的2.80元達到了99%的降幅。

標準版MiMo-V2.5也不含糊，輸入緩存命中價格降到0.020元，較原價最高降了98%。

●圖源：小米技術

也就是說，過去調用一次大模型的成本，現在能調用幾十次甚至上百次。對此小米技術官方表示，這是一次對整個模型價格體系進行永久性翻新。

與此同時，TokenPlan計費體系也得到了優化。

此前不少開發者吐槽套餐價格偏貴、Token不夠用，這次小米給出了“加量不加價”的方案：

同等付費價格下，可用Token數量提升到原來的5-8倍，計費規則簡化為：不再區分上下文窗口長度，所見即所得。

此外，所有當前有效的TokenPlan用戶額度在5月27日零點全部重置，按新規則執行，已經過期的歷史付費用戶據說也有驚喜。

●圖源：小米技術

小米此次降價并非單純的低價競爭，背后是技術底座的持續迭代。

小米技術團隊基于SGLangHiCache完整支持了SWA，將KVCache在多級存儲之間的數據搬運量降到優化前的近1/7，可緩存Token數量提升近5倍，同時通過專家并行方案、輸入長度分桶策略等優化，持續降低了單位Token服務成本。

目前MiMo-V2.5系列，已經覆蓋商用普惠市場的主要場景。

可能很多人對Xiaomi MiMo的印象，還停留在“小米也做了個模型”上。

但實際上，XiaomiMiMo-V2.5-Pro在ArtificialAnalysis榜單上綜合智能指數和Agent指數均位列全球開源模型并列第一，躋身全球所有大模型總榜前五，與ClaudeOpus4.6、GPT-5.4等閉源旗艦比肩。

同一時期，MiMo-V2-Pro以超過30%的市占率登頂OpenRouter平臺周榜第一，周調用量達到4.82萬億Token。

從追趕者到領跑者，小米AI只用了一年多的時間。

六百億豪賭，雷軍下注了

就在降價消息炸開的前一晚，5月26日，小米發布了2026年第一季度財報。

核心數據顯示：總營收991億元，經調整凈利潤61億元，研發投入90億元同比增長33.4%，研發人員總數突破2.6萬人，硬核科技投入力度可見一斑。

財報明確提到，Xiaomi MiMo-V2.5-Pro已躋身全球開源模型雙料第一，MiMo大模型助力HermesAgent登頂全球調用量榜首，成為第一貢獻模型。

雷軍明確對外表態：未來三年，小米在AI領域的投入將超過600億元，今年至少160億元。

●圖源：小米

據悉，小米2025年全年總收入4573億元，凈利潤不到300億。這意味著小米未來三年要在AI上燒掉兩年多的利潤。

即便當年all in造車時，雷軍也才說十年投入100億美元，而AI的三年投入，年均超過200億，力度之大前所未有。

小米AI業務的快速崛起，離不開核心人才的加持。

此前95后頂尖AI技術人才羅福莉加盟小米，曾在業內引發不小震動，傳聞雷軍以千萬年薪力邀其加入。

在她的統籌下，MiMo從V2系列一路迭代到V2.5系列，4月23日更是一口氣官宣了四款新模型，時隔上一代發布僅36天。

●圖源：小米

如今，小米MiMo研發團隊平均年齡僅25歲，清北畢業生占比超六成，年輕且頂尖的人才陣容為模型快速迭代提供了核心動力。

而羅福莉本人曾在多個公開場合表達過對AI前景的大膽判斷，她認為大模型完全可能“自己左腳踩右腳提升”，甚至預言AGI將在兩年內到來。這樣的技術野心，顯然需要真金白銀來支撐。

預計小米全年研發投入將超過400億元，而其中相當大的一部分會花在AI上。

●圖源：小米

在AI加速重構“人車家全生態”的戰略下，小米正把大模型能力注入手機、汽車、IoT全場景，從跨端AI Agent到車載語音助手，從智能家居到工業質檢，每一塊都在鋪AI的底座。

汽車盈轉虧，雷軍慌不

如果說大模型降價是小米在進攻，那么Q1財報的另一面則揭露了這家公司正在承受的壓力。

財報顯示，小米集團總營收同比下滑10.9%至991.42億元，經調整凈利潤60.72億元，同比大跌43.1%，毛利同比下降14.2%，經營利潤更是從去年同期的131.3億元驟降至53.1億元。

●圖源：小米集團

可以看到，各條業務線的冷熱分化非常明顯。

手機×AIoT分部收入792.8億元，同比下滑14.5%；智能手機出貨量3380萬臺，同比下降19.2%。

但手機的平均售價卻逆勢漲到了1310元，創下歷史新高，中國大陸高端智能手機銷量占比也達到了23.5%。

這說明小米在主動收縮中低端機型、向高端要利潤。

●圖源：小米

IoT業務相對穩健，毛利率達到了25.2%的歷史高位，境外IoT收入創下新高。但外界最關心的還是汽車。

一季度智能電動汽車及AI等創新業務收入198.6億元，營收占比飆升至20%，已正式成為小米的第二大業務支柱。

當季交付80,856輛新車，在行業淡季和產品切換的雙重壓力下實現了同比增長6.6%。

然而，由于巨大的工廠折舊、產能爬坡和前瞻研發投入，汽車業務一季度凈經營虧損達到了31.3億元，在連續兩個季度盈利之后，再度轉虧。

怎么理解這個數字？

放眼同級新勢力，一季度零跑以11.02萬輛登頂銷冠，理想以9.51萬輛穩居第二，蔚來交付8.35萬輛，小米以7.86萬輛排名第四。

●圖源：中汽數研

但零跑背后是五個以上的產品線在同時跑量，理想也是L系列加純電五六個系列打天下，蔚來更是主品牌疊加樂道、螢火蟲超過六個系列。

而小米就SU7和YU7兩個系列。論每款車型的平均貢獻效率，小米甩開所有對手不止一個身位；論產品線單一帶來的結構性風險，小米同樣甩開了所有對手不止一個身位。

一季度小米汽車的處境很微妙。老SU7已經停產，交付全靠YU7系列扛著；新一代SU7雖然在3月下旬開啟交付后，4月單月賣了26826輛、占當月總銷量的73%，但YU7在4月的零售量已從年初巔峰的3.7萬輛回落至9876輛。

兩款車的此消彼長，像極了青黃不接的過渡期。

●圖注：YU7與Model Y銷量對比，八敗兩勝

但從財報電話會上釋放的信號來看，雷軍并不慌張。

小米CFO林世偉在會上透露，董事會已啟動總額不超過200億港元的股份回購計劃，截至披露時小米2026年累計回購已超過80億港元，回購力度位居港股第二。

真金白銀回購股票，確實比任何口頭表態都更有說服力。更何況小米汽車的毛利率一季度達到了20.1%，放在整車行業已經是一個相當拿得出手的工業化起點，單車均價23.5萬元也在行業中處于第一梯隊。

管理層在電話會上坦言，虧損主要來自跨年訂單的購置稅補貼、SU7 Ultra高端車型交付占比下降、以及核心零部件價格上漲的三重疊加，屬于階段性因素而非結構性問題。

價格戰打到頭，然后呢

隨著DeepSeek和小米前后降價，一個清晰的信號浮出了水面：大模型API正在從高毛利的收費入口，變成基礎設施級別的水電煤。

梁文鋒此前說過一句話，公司的定價哲學很簡單：核算成本后定價，不貼錢，也不賺暴利，AI應該是普惠的、人人用得起的。

此次小米的降價幅度比DeepSeek更猛，背后是同樣的邏輯：技術的價值，最終要體現在被使用的廣度上。

降價不意味著不賺錢。當調用成本降到足夠低，下游的應用生態才會真正爆發。

Agent開發、代碼輔助、智能客服、語音交互......這些場景的商業化，靠的不是高價賣Token，而是海量調用帶來的規模效應。

小米的算盤很清楚：用降價把開發者拉進自己的生態，用生態的繁榮反哺模型迭代，再用模型能力的領先守住定價的話語權。

而相比于雷軍的豪賭最終能否讓小米在AI時代站穩腳跟，開發者們可能更關心下一個降價的會是誰。

*編排 | 黃家俊 審核 | 黃家俊

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