本文來源：時代周報 作者：管越

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立訊精密（002475.SZ）的重大資產(chǎn)收購又“攤上事”了。

5月27日午后，國家市場監(jiān)督管理總局（簡稱“市場監(jiān)管總局”）公告行政處罰決定書，認(rèn)定立訊精密收購*ST聞泰（600745.SH）部分業(yè)務(wù)構(gòu)成違法實施《反壟斷法》第二十五條規(guī)定的經(jīng)營者集中，對其處以90萬元罰款。

圖片來源：國家市場監(jiān)督管理總局

監(jiān)管部門同時明確，經(jīng)評估本次集中不具有排除、限制競爭的效果，罰款系結(jié)合立訊精密主動報告、積極整改等情節(jié)作出的從輕裁量。

為了解更多細(xì)節(jié)，時代周報記者于5月27日下午分別聯(lián)系兩家公司，其中立訊精密公司人士回應(yīng)稱：“公司已收到并尊重相關(guān)行政處罰決定，將依法按期繳納90萬元罰款。該處罰不影響公司正常經(jīng)營及財務(wù)狀況。公司高度重視反壟斷及經(jīng)營者集中申報相關(guān)合規(guī)要求，已就本次事項積極整改，并進(jìn)一步完善反壟斷合規(guī)管理機制。”

5月27日，A股消費電子板塊整體窄幅震蕩。立訊精密股價全天震蕩，截至收盤跌1.19%，報收71.59元/股，總市值跌至5216億元左右；*ST聞泰則強勢漲停，報收18.75元/股，總市值漲至233億元左右。

處罰僅針對程序性違法

此次觸發(fā)反壟斷處罰的交易，是立訊精密與*ST聞泰43.89億元重大資產(chǎn)交易中的組成部分。

根據(jù)深交所公告及市場監(jiān)管總局處罰決定書，2025年1月23日，立訊精密全資子公司立訊通訊（上海）有限公司與*ST聞泰全資子公司聞泰通訊股份有限公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，收購嘉興永瑞電子科技有限公司、上海聞泰電子科技有限公司、上海聞泰信息科技有限公司三家公司100%股權(quán)，對應(yīng)*ST聞泰旗下部分電子產(chǎn)品代工業(yè)務(wù)，其中嘉興永瑞負(fù)責(zé)生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，兩家上海公司負(fù)責(zé)軟件與技術(shù)研發(fā)環(huán)節(jié)。

2025年1月26日、27日，上述三家標(biāo)的公司先后完成股權(quán)變更登記，立訊精密間接取得目標(biāo)業(yè)務(wù)100%股權(quán)并實現(xiàn)單獨控制。

從交易結(jié)構(gòu)來看，該筆收購屬于*ST聞泰整體剝離消費電子ODM業(yè)務(wù)的核心一環(huán)，整體交易涵蓋9家標(biāo)的公司股權(quán)與多項業(yè)務(wù)資產(chǎn)包，總交易對價確定為43.89億元，資金來源于立訊精密自有及自籌資金。

從合規(guī)層面看，本次交易觸及經(jīng)營者集中申報紅線卻未履行事前義務(wù)。依據(jù)《反壟斷法》第二十五條、第二十六條規(guī)定，經(jīng)營者集中達(dá)到申報標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)事先向反壟斷執(zhí)法機構(gòu)申報，未申報不得實施集中。經(jīng)監(jiān)管核查，2024年立訊精密（含關(guān)聯(lián)方）與目標(biāo)業(yè)務(wù)的全球及中國境內(nèi)營業(yè)額，均已達(dá)到《國務(wù)院關(guān)于經(jīng)營者集中申報標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》第三條的申報門檻，屬于法定應(yīng)當(dāng)申報的情形。

2025年2月17日，立訊精密主動向市場監(jiān)管總局提交說明材料，告知案涉交易涉嫌違法實施經(jīng)營者集中；2025年9月5日，監(jiān)管部門正式立案調(diào)查；同年11月27日，監(jiān)管部門完成競爭效果評估；2026年5月21日，市場監(jiān)管總局作出最終處罰決定，并于5月27日披露公告。

對于該處罰，上海明倫律師事務(wù)所的王智斌律師5月27日接受時代周報記者采訪時表示，市場監(jiān)管總局認(rèn)定本案不具有排除、限制競爭效果，表明交易完成后電子產(chǎn)品代工市場的競爭格局依然充分，立訊精密取得控制權(quán)并未顯著改變市場結(jié)構(gòu)或抬高市場進(jìn)入壁壘，交易本身在競爭法層面屬于中性行為。90萬元罰款處于法定裁量區(qū)間的較低水平，體現(xiàn)了過罰相當(dāng)與包容審慎的執(zhí)法態(tài)度。

那么該處罰會影響已經(jīng)完成的交易嗎？上述立訊精密公司人士回應(yīng)時明確表示“不影響”。王智斌進(jìn)一步解釋稱，該行政處罰僅針對程序性違法，即未依法事先申報這一行為，并不否定交易本身的效力，也不會對已完成的股權(quán)變更登記及資產(chǎn)交割產(chǎn)生溯及力。立訊精密已實際取得三家目標(biāo)公司股權(quán)，權(quán)屬狀態(tài)穩(wěn)定，整體交易的合法性不因程序瑕疵而受到實質(zhì)性沖擊。執(zhí)法目的側(cè)重于警示和督促合規(guī)，而非撤銷交易或恢復(fù)原狀。

此外，王智斌還指出，現(xiàn)行反壟斷執(zhí)法實踐中，違法實施經(jīng)營者集中的法律責(zé)任通常由取得控制權(quán)的收購方承擔(dān)，出讓方*ST聞泰并不因本次交易而承擔(dān)連帶申報義務(wù)或行政處罰，除非存在雙方合謀規(guī)避申報的明確證據(jù)。

印度資產(chǎn)仲裁懸而未決

這場大額交易對立訊精密與*ST聞泰而言，均承載著核心戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型目標(biāo)。不過，目前雙方尚未完成全部資產(chǎn)包的交割。

從*ST聞泰的角度，出售消費電子代工業(yè)務(wù)是其剝離非核心、聚焦半導(dǎo)體的關(guān)鍵舉措。*ST聞泰早年為手機ODM行業(yè)巨頭，受行業(yè)低毛利率、客戶議價權(quán)壓制等因素影響，2018年起通過收購安世半導(dǎo)體向功率半導(dǎo)體賽道轉(zhuǎn)型。完成轉(zhuǎn)型后，公司啟動ODM業(yè)務(wù)剝離，旨在集中資源鞏固半導(dǎo)體行業(yè)地位。

而立訊精密的核心訴求，則是突破果鏈依賴、補齊安卓代工能力。作為蘋果供應(yīng)鏈核心企業(yè)，2024年立訊精密第一大客戶銷售額占比高達(dá)70.74%，單一客戶依賴風(fēng)險突出。*ST聞泰擁有三星、小米、OPPO等安卓陣營核心客戶資源，收購其代工業(yè)務(wù)可快速補齊安卓生態(tài)的研發(fā)與制造資源，縮短自主培育周期，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。

對于雙方都戰(zhàn)略意義重大的交易，卻在印度資產(chǎn)包環(huán)節(jié)陷入僵局。根據(jù)雙方公告，截至2026年1月，整體交易中除印度聞泰業(yè)務(wù)資產(chǎn)包外，其余境內(nèi)外資產(chǎn)均已完成權(quán)屬變更登記。

立訊精密方面稱，印度聞泰相關(guān)資產(chǎn)存在查封、凍結(jié)等交割受限情形，因涉及當(dāng)?shù)卣{(diào)查、程序未完結(jié)，無法辦理權(quán)屬變更，合同目的已無法實現(xiàn)，因此主張終止《印度資產(chǎn)協(xié)議》，要求*ST聞泰退還已支付的19.77億盧比（約1.53億元）款項，且未支付1.6億元尾款。

*ST聞泰則持相反態(tài)度，公司表示印度資產(chǎn)包已完成實質(zhì)轉(zhuǎn)移，僅土地權(quán)屬變更需立訊精密配合，立訊精密單方終止協(xié)議不具備合法性。*ST聞泰已在新加坡國際仲裁中心提出反請求，要求立訊精密繼續(xù)履約、支付尾款并賠償損失。

截至2026年5月27日，該跨境仲裁暫無最新進(jìn)展，雙方也未就此事對時代周報記者做出回應(yīng)。