歷史級(jí)別的割裂行情。

近期A股市場(chǎng)的走勢(shì)，呈現(xiàn)出顯著的結(jié)構(gòu)性分化特征。從指數(shù)層面來看，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50等主要指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)并頻頻刷新歷史新高，科技賽道主線行情持續(xù)升溫。

然而，個(gè)股層面的表現(xiàn)與指數(shù)形成鮮明反差：在主要指數(shù)上漲的背景下，大量個(gè)股并未同步跟漲，反而出現(xiàn)持續(xù)陰跌、股價(jià)不斷探底的現(xiàn)象。

近六成個(gè)股下跌

從數(shù)據(jù)上看，市場(chǎng)呈現(xiàn)出一種極度割裂的狀態(tài)：一方面，以AI算力、半導(dǎo)體、新能源為代表的硬科技賽道被資金瘋狂搶籌，相關(guān)龍頭股不斷創(chuàng)出歷史新高，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)等核心指數(shù)一路高歌猛進(jìn)；另一方面，全市場(chǎng)卻有超過六成的個(gè)股跑輸了大盤，近六成個(gè)股處于下跌狀態(tài)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，剔除年內(nèi)上市新股后，今年以來有超過3100只個(gè)股股價(jià)出現(xiàn)下跌，占比接近六成。其中，退市觀典年內(nèi)大跌近94%居首，*ST清越、*ST萬方、長(zhǎng)藥退等個(gè)股均跌超60%。

上漲個(gè)股數(shù)有2300多只，占比僅為42%。這一數(shù)字可能意味著投資者要盈利并不容易。具體來看，利通電子漲幅最高，超過7倍，民爆光電、海星股份、華電遼能等個(gè)股均漲超4倍。

值得注意的是，還有一批大盤藍(lán)籌也出現(xiàn)了大跌的情況。數(shù)據(jù)顯示，有26只千億市值個(gè)股年內(nèi)跌超20%。其中，中國(guó)中免跌幅最大，超過40%。此外，賽力斯、中國(guó)國(guó)航、中國(guó)人壽、國(guó)泰海通等個(gè)股均跌逾25%。

史詩(shī)級(jí)割裂

值得一提的是，年內(nèi)股價(jià)跌超20%的個(gè)股已經(jīng)有超過千股，而漲幅超過20%的個(gè)股也有多達(dá)1200多只。從占比來看，今年以來有超過22%的個(gè)股漲超20%；同時(shí)有超過18%的個(gè)股跌超20%。

往前看這是A股歷史上第二次出現(xiàn)有20%以上個(gè)股漲超20%的情況下還有10%以上個(gè)股跌超20%，上一次還要追溯到1991年同期，彼時(shí)只有3只個(gè)股（占比33.33%）漲超20%的情況下同時(shí)有4只（占比44.44%）個(gè)股跌超20%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這種“逾千只個(gè)股漲跌幅超20%”的極端反差，本質(zhì)上是一場(chǎng)資金的“大搬家”。在存量博弈的背景下，市場(chǎng)缺乏全面普漲的增量資金。為了追求確定性和高景氣度，主力資金拋棄了傳統(tǒng)的金融、地產(chǎn)、大消費(fèi)等板塊，將籌碼集中押注在少數(shù)具備產(chǎn)業(yè)邏輯支撐的科技龍頭身上。

面對(duì)這種極致割裂，投資者手中的持倉(cāng)決定了你是“在車上”還是“在車底”。如果你身處“硬科技”陣營(yíng)，持有的是AI算力、光通信、半導(dǎo)體等核心賽道的龍頭股，那么恭喜你，你正享受著本輪產(chǎn)業(yè)牛市的紅利。這些公司的上漲并非純粹的概念炒作，而是伴隨著訂單落地、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)以及國(guó)產(chǎn)替代的真實(shí)需求爆發(fā)。資金愿意為這些具備高成長(zhǎng)性的“核心資產(chǎn)”支付溢價(jià)，甚至容忍短期的高估值。

但如果你不幸身處“傳統(tǒng)陣營(yíng)”，手里握著的是缺乏業(yè)績(jī)支撐的題材股，或是正處于周期低谷的白酒、金融、房地產(chǎn)等板塊，那么當(dāng)下的體驗(yàn)無疑是煎熬的。這些板塊不僅面臨資金持續(xù)凈流出的壓力，更因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)格的極致切換而被邊緣化。

美股表現(xiàn)如何？

近年來，A股市場(chǎng)極致的分化走勢(shì)似乎已演變?yōu)橐环N常態(tài)，但今年的行情卻呈現(xiàn)出前所未有的“極端化”特征——大漲與大跌的個(gè)股占比均處于較高位置。而從上漲下跌個(gè)股占比來看，2026年以來上漲下跌個(gè)股占比分別為42.11%、57.71%；這種“冰火兩重天”的割裂反差，在2025年、2023年及2021年等同期也有過類似的情況。

A股行情的極致割裂并非孤例，放眼全球，近年來美股市場(chǎng)同樣深陷這種“指數(shù)繁榮與個(gè)股落寞”的結(jié)構(gòu)性困局。

今年以來，在美股各大主要指數(shù)頻頻刷新歷史新高的背景下，市場(chǎng)內(nèi)部卻暗流涌動(dòng)——仍有超過2500只美股逆市下跌，占比高達(dá)43%以上。

若將時(shí)間線拉長(zhǎng)，這種分化趨勢(shì)更為觸目驚心：2023年至2025年，美股下跌個(gè)股的占比分別達(dá)到了44.24%、48.38%和49.56%。這一連串?dāng)?shù)據(jù)清晰地揭示出，即便是全球最成熟的資本市場(chǎng)，在缺乏全面普漲資金的當(dāng)下，也早已告別了“水漲船高”的時(shí)代，轉(zhuǎn)而進(jìn)入了少數(shù)巨頭帶動(dòng)指數(shù)、多數(shù)個(gè)股邊緣化的“冰火兩重天”常態(tài)。

聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

責(zé)編：周莎

校對(duì)：呂久彪