財聯(lián)社5月28日訊（記者 郭子碩）互聯(lián)網(wǎng)券商違規(guī)跨境業(yè)務(wù)啟動清退后，超2000億港元存量資金亟待“轉(zhuǎn)場”。然而一個尷尬的現(xiàn)實擺在眼前：各類QDII產(chǎn)品額度普遍告急，單日申購限額從10元到幾千元不等，真正能“敞開買”的產(chǎn)品少之又少。

當(dāng)“買得到”成為奢望，“好不好買”就成了渠道競爭的新戰(zhàn)場。財聯(lián)社記者近期實測多家頭部代銷平臺發(fā)現(xiàn)，在額度普遍吃緊的背景下，各家渠道的QDII專區(qū)設(shè)置、信息透明度、操作便捷度，正成為拉開體驗差距的關(guān)鍵。

互聯(lián)網(wǎng)鋪貨架，銀行做精選，但限購是普遍現(xiàn)象

在“僧多粥少”的局面下，渠道端的供給差異被放大。互聯(lián)網(wǎng)平臺的策略是做“流量生意”，主打貨架鋪得夠?qū)挘毡椤跋拶彙薄ＶЦ秾殹昂Ｍ馔顿Y”首頁的“全球市場”一口氣展示了69只QDII產(chǎn)品，美股科技、海外AI、港股互聯(lián)網(wǎng)，熱門賽道一個不落。天天基金則上線“海外投”專區(qū)，還專門設(shè)置了“海外額度寶”“額度充足榜”，方便用戶“搶額度”。

銀行系的路數(shù)不一樣。招商銀行在財富頁面開了個“QDII額度通”專區(qū)，支持按市場、主題篩選，還能直接按單日額度排序——想買多少、還剩多少額度，一目了然。首頁只精選了6只全球市場QDII，寬基板塊也只推了17只。

但無論哪家，限購都是常態(tài)。

財聯(lián)社記者梳理發(fā)現(xiàn)，支付寶69只QDII產(chǎn)品中，63只存在限額約束，絕大多數(shù)單日申購限額集中在10元至100元區(qū)間。天天基金“海外投”頁面陳列的9只產(chǎn)品中，5只存在額度限制，單日限額20元至5000元不等。招商銀行首頁6只全球市場QDII產(chǎn)品中，3只帶有額度限制，單日限額分別為2000元、5萬元、100萬元，雖然大額配置空間優(yōu)于互聯(lián)網(wǎng)平臺，但限購產(chǎn)品仍占半數(shù)。

那么，一個關(guān)鍵問題浮出水面：基金公司會不會對不同渠道傾斜？

財聯(lián)社記者就此采訪了某公募機構(gòu)的負責(zé)人。對方明確表示：“法規(guī)上允許對不同渠道設(shè)置不同限額，但考慮到投資者公平性和渠道合作關(guān)系，原則上所有渠道都設(shè)置一樣的額度。”他補充道，這已是行業(yè)慣例，“個別基金公司會給直銷渠道更高額度，但屬于少數(shù)情況”。

這意味著，在當(dāng)前QDII額度普遍吃緊的背景下，渠道之間比拼的并非“拿到更多額度”的能力，而是誰能在限購成為常態(tài)的情況下，把專區(qū)體驗做得更清晰、更順手。

不同渠道體驗分化明顯

額度都緊張，但不同渠道讓用戶“感知額度”的方式天差地別。

招商銀行和天天基金在額度展示上走在了前面。兩家都搭建了額度查詢、額度排序體系，產(chǎn)品是否限購、單日能買多少，在列表頁就標(biāo)得清清楚楚。用戶不用點進去才知道“能不能買”，篩選成本大幅降低。

比如，招行的“QDII額度通”專區(qū)把“按單日額度排序”做成了篩選功能——想找不限購的標(biāo)的？一鍵排序，直接鎖定。天天基金不僅支持查看各類QDII產(chǎn)品的限額占比，還把“額度充足榜”單獨拎了出來。

相比之下，支付寶雖然產(chǎn)品貨架夠?qū)挘~度信息的呈現(xiàn)相對被動。用戶需要逐個點進產(chǎn)品頁面，才能看到限購提示，在69只產(chǎn)品中逐一“試錯”，體驗成本不低。

國有大行的專區(qū)設(shè)置則相對低調(diào)。工商銀行財富首頁未設(shè)置QDII專屬板塊，基金頁面仍以債基、股債混合、指數(shù)基金等常規(guī)品類為主。建設(shè)銀行將QDII相關(guān)產(chǎn)品收納至“財富——基金投資——海外專區(qū)”層級，且產(chǎn)品申購、贖回狀態(tài)未在產(chǎn)品池直觀展示，用戶需進入購買頁面方可查詢是否暫停申贖，操作鏈路偏長。

兩類渠道對QDII業(yè)務(wù)的底層定位不同

道樂科技CEO盧良楷在接受財聯(lián)社記者采訪時表示：“銀行和第三方平臺在QDII上，本質(zhì)是兩種定位，前者偏‘資產(chǎn)配置’，后者偏‘交易工具’。”

“銀行，尤其是私行和財富管理條線，把QDII視為客戶全球資產(chǎn)配置中的一塊拼圖，核心還是產(chǎn)品精選、結(jié)合配置建議和客戶經(jīng)理服務(wù)，服務(wù)的是有全球配置需求的中高凈值客群，不靠單品走量。”他進一步解釋，而第三方平臺面對的是更年輕、更自主決策的線上客群，QDII更多是工具型購買——客戶自己看好納指、標(biāo)普或某個市場就主動來買。因此，平臺的打法是貨架全、內(nèi)容和榜單引導(dǎo)、低門檻，額度緊張時還會有限購搶額度這類節(jié)奏。

有股份行財富管理負責(zé)人告訴財聯(lián)社記者，跨境理財需求回流背后有雙重因素：一方面，大部分客戶對境外宏觀及大類配置仍較陌生，更多是基于境內(nèi)外息差做存款幣種轉(zhuǎn)換，人民幣匯率波動對以無風(fēng)險投資為目標(biāo)的客群會帶來明顯壓力；另一方面，過去兩年中國本地市場資產(chǎn)回報積極向好，投資于更熟悉的中國市場也是客戶很自然的選擇。但分散風(fēng)險仍是資產(chǎn)配置的重要原則。

前述公募渠道負責(zé)人向財聯(lián)社記者道出了實情：“三方平臺更有優(yōu)勢，客戶小額定投為主，銀行客戶普遍需要更高額度，但目前限額情況下，銀行推品的投入產(chǎn)出比不劃算。”

這背后更深層的原因是銀行內(nèi)部的條線分割。該負責(zé)人坦言，銀行的獲客部門與財富管理部門考核目標(biāo)并不一致，而QDII在當(dāng)前限額環(huán)境下既難批量獲客、又難貢獻可觀收入，處于“兩頭不靠”的境地。

不過，變化正在發(fā)生。盧良楷認為，兩者的出發(fā)點不同，但正在相互靠攏。“銀行在做線上化、年輕化，第三方在做投顧化、買方投顧和陪伴服務(wù)，兩邊都在往‘配置+陪伴’這個中間地帶靠。”他判斷，未來真正拉開差距的，不是誰貨架更全，而是誰能把“全球配置建議+持續(xù)陪伴”做得更扎實——尤其在跨境波動大、客戶更需要被引導(dǎo)的時候。

2025年下半年公募基金銷售保有規(guī)模前五席位中，螞蟻基金、招商銀行、天天基金、工商銀行、建設(shè)銀行各據(jù)一方。在跨境理財需求持續(xù)釋放的窗口期，當(dāng)“買得到”成為普遍難題，“好不好買”或許才是渠道真正的勝負手。