現在打開股票賬戶，估計八成股民都得撓頭。你攥著手里躺在估值洼地的便宜票，天天等風來，結果抬頭一看，熱點科技股漲了一倍又一倍，翻三倍五倍都不叫新鮮事。現在的市場差不多就是，不摻合科技股抱團，你就很難賺到錢。

雖說科技股里確實有不少真優質真能打的好公司，但眼下這瘋漲勁兒，早就脫離正常投資邏輯了。被抱團的票，市盈率高得離譜，估值透支業績已經不是什么新鮮事，可架不住股價一個勁往上沖，各路利好還源源不斷往外冒。

從CPO到PCB，從MLCC到各種蹭熱點的工業金屬，現在股民都快被逼得轉行搞科研了。每天一睜眼就得刷各類投資資訊，就怕錯過英偉達產業鏈又蹦出來什么新概念，哪款部件材料又要漲價，等你趕緊去搜對應的股票，人家早就漲上天了。

你覺得這就是炒作，位置太高不敢進，老老實實守著自己覺得有價值的低位票。過一個月再看，人家翻倍了，再過一個月，新出的板塊龍頭都翻三倍了。

現在AI帶起來這波科技狂潮，怪就怪在，只有你想不到的，沒有估值漲不到的上限。說什么傳統估值方法不好使了，這一次不一樣，這是AI基礎設施建設的大行情，要持續好幾年，現在才剛起步。

這話聽著很心動，你敢真金白銀重倉進去嗎？大部分散戶真不敢，頂多拿點閑錢小倉位試試，賺兩三個漲停趕緊落袋為安，也就賺個幾千塊零花錢。要拿到翻倍以上的收益，就得重倉長期拿，真敢這么干的沒幾個。

你越不敢追，人家越漲個不停。跌個兩三天你以為高位股終于要瓦解了，結果沒調整多久又蹭蹭往上漲，你還是追不上。回頭看自己手里的股票，還在估值洼地里耗著，不少人還虧著錢呢。

這就是現在絕大多數股民的真實狀態，這場科技股抱團的狂歡，能真正參與進去分到肉的散戶沒幾個，從頭到尾都是機構和游資的游戲。很多人都抱怨，明明說是大牛市，出了那么多牛股，怎么偏偏就我賺不到錢。

也有人說，科技股抱團本來就合理啊，你看美股的科技股不也漲上天，全靠大科技龍頭撐著大盤。日韓股市更夸張，半導體就能撐起半邊天，抱團比咱們還嚴重。那這波抱團到底合不合理，有沒有藏著大風險。

掰著手指頭算一算，真的挺嚇人。那些被抱團的股票，就算基本面再好，不少都已經透支了未來幾年十幾年甚至幾十年的業績。現在滾動市盈率幾百倍都不算稀奇，半導體板塊好幾個明星股票，都已經是兩萬多倍的滾動市盈率。

市場天天喊，抱團就是抱基本面硬、業績扎實、護城河高的公司。實際上濫竽充數被過度炒作的公司一抓一大把，真能讓業績配上當前估值的，沒幾家。說白了就是，哪怕只是個給產業鏈供零件的中游廠商，動不動就能炒到幾百倍估值。

半導體和AI硬件這邊，萬倍估值都成了重災區，就連沒那么火熱的人形機器人產業鏈，上游做減速器、伺服系統的核心廠商，訂單都還沒完全落地，估值都能被炒到300倍甚至更高。

還有些傳統行業的老企業，就只是沾了點光芯片上游材料的邊，比如熱門的磷化銦，這塊業務占比低到可以忽略不計，都能撐起3000多倍的驚人市盈率。萬倍市盈率說白了就是，按現在的盈利水平，要賺一萬年才能撐起現在的估值和股價。

很多炒作者會說，這是靜態算法，我們賭的是公司未來業績爆發，現在一年賺幾千萬甚至虧錢，以后就能賺到幾億幾十億。說穿了這就是一場裸泳的豪賭。

未來的不確定性太大了，現在的利好大多只是漲價傳聞，或者停留在紙面上的規劃。等再過個兩三年，產能起來了，短缺的問題解決了，價格很快就會跌回去。這種故事咱們在A股見過的沒有一百也有八十了。

真到那時候，就是慘烈的殺估值，最后一地雞毛，套牢一大堆追高的人。投資市場最要緊的，就是有充足的流動性，不同板塊輪動起來，熱點不停換，資金才能活起來，買賣雙方不斷流動轉換，才能維持交易的平衡。

投資說白了就是買賣平衡的事兒，抱團倒好，所有人都擠去抱團股當買家，到最后流動性好的社會資金都不愿進來，只剩幾個機構資金互相倒手，股價就是機構不斷拉出來的虛擬數字，根本體現不了背后真實的交易價值。

不管是普通投資者的閑散資金，還是進來的外資，碰到這種抱團行情都提不起勁。你想去拉一把低位優質公司的股價，根本沒有資金響應，只有去買抱團股才能賺到錢，時間長了太打擊投資信心了。

這就是機構抱團帶來的流動性枯竭，一只明星股票被幾十家公募、保險這類機構高度控盤，外面的散戶和游資根本不敢碰。股價漲跌全看這幾家機構的默契和博弈，大家互相倒手，維持股價不跌甚至上漲，早就成了抱團的固定套路。

原來買好公司低估值的投資法則早就失效了，市場流動性都被抱團股鎖死了，大部分人要么蹲在洼地耗著，要么虧著錢。

最終結局會是什么樣？那些高位抱團股只要一旦松動，機構開始出貨，整個大盤都很容易被帶崩。畢竟現在整個大盤的流動性早就失活了，全靠維持抱團股的價格，才能撐著大盤不跌。

說到最后，早就不是估值能不能撐起來的問題了，是整個市場到底還健康不健康的問題。風險早就已經在抱團里慢慢醞釀，將來也一定會在抱團瓦解的時候徹底釋放。只有現在慢慢恢復市場的健康活力，讓抱團資金慢慢流到其他有價值的低估板塊，讓高位抱團股溫和回到真實估值，才能避免風險集中爆發。

參考資料：上海證券報 科技股的高度抱團，正在醞釀巨大的風險