5月下半月，A股市場機構調研熱度相較上旬有所降溫。

同花順iFinD數據顯示，截至5月28日，5月下半月有42家上市公司獲得超過30家機構調研；若將調研機構數量門檻提高至50家，則僅剩18家上市公司獲得調研，相比上半月的35家熱度減退明顯。

從單一個股層面，匯川技術（300124.SZ）、安克創新（300866.SZ）、深南電路（002916.SZ）成為最受機構矚目的核心標的，調研家數分別達403家、293家、140家。然而，截至5月29日收盤，這些被機構密集關注的公司股價表現卻呈現出顯著的兩極分化。

扎堆調研標的平均漲幅不足3%

具體數據來看，根據同花順iFinD數據統計，截至5月29日收盤，上述42家獲30家以上機構調研的公司，5月下半月平均漲幅1.88%；其中調研機構數量超過50家的公司同期漲幅約為2.86%，走勢較5月上半月超7%的平均漲幅明顯走弱。個股層面，潔美科技（002859.SZ）、新雷能（300593.SZ）漲幅超過30%，奧比中光、深南電路、聯蕓科技（688449.SH）、海泰新光（688677.SH）漲幅超過20%。

高熱度調研并未帶來普漲行情。5月下半月，在獲30家以上機構調研的公司中，有20家股價處于下跌區間。跌幅居前的個股中，星球石墨（688633.SH）下跌17.82%，順網科技（300113.SZ）跌16.58%，愛博醫療（688050.SH）跌13.51%，恒逸石化（000703.SZ）跌11.99%，苑東生物（688513.SH）跌11.28%，道通科技（688208.SH）跌10.68%。從行業分布來看，這些下跌的個股多集中于傳統消費和醫藥生物領域。安克創新、海天瑞聲（688787.SH）、偉思醫療（688580.SH）、華東醫藥（000963.SZ）、金龍魚（300999.SZ）等多家消費及醫藥類企業跌幅也超過3%。

一個值得注意的數據是，上半月（5月1日至16日）這些公司同樣呈現出明顯的兩極分化態勢。以匯川技術為例，上半月股價上漲12.71%，而5月下半月小幅回調0.48%；深南電路上半月上漲3.44%，下半月漲幅顯著擴大至23.21%，呈現加速上行走勢。

相比之下，恒逸石化5月上半月跌幅已達15.92%，下半月再度下跌11.99%；苑東生物上半月跌9.91%，下半月續跌11.28%；愛博醫療上半月跌4.46%，下半月跌幅擴大至13.51%。

機構在5月下半月真正看好什么

匯川技術無疑是5月機構調研的絕對焦點。同花順iFinD數據顯示，共有403家機構前往調研。但從調研參與者的變化趨勢來看，匯川技術的機構調研并非單次完成，而是貫穿整個5月。自4月30日起至5月21日，匯川技術累計組織了數十場調研活動，包括電話會議、現場調研、券商策略會等多種形式。

一個明顯的趨勢是，參與調研的機構數量在持續增加。最早期的4月30日兩場電話會議，參會人數分別為2人和3人；5月7日的場次，單場參會人數已突破百人；5月13日券商策略會87家機構參與；5月14日的券商策略會再度吸引46家機構；5月15日的現場調研則有中金公司（601995.SH）、華泰證券（601688.SH）、國信證券（002736.SZ）、易方達基金、安信基金等共7家機構參與；5月20日券商策略會參與機構數更是達到108家。從最初數人的小型會議，到后期數十家乃至上百家機構密集參會，機構對匯川技術的關注熱度在5月持續升溫。

在調研中，匯川技術表示，工業自動化行業供給側變化明顯，出現原材料價格上漲、交期緊張和產業鏈價格調整的情況，已進行價格調整，正在開展AIDC相關產品研發，包括PSU和SST方向，計劃年內推動2—3個工業場景進入實用階段。

深南電路在5月上半月已獲得數十家機構關注。而在5月下半月，這家PCB龍頭企業再度迎來大量機構扎堆調研，共計48家基金公司在內的140家機構前來調研。股價漲幅方面，深南電路在5月下半月股價累計上漲23.21%。資金流向上，根據同花順數據統計，近5日該公司資金凈流入7.1億元，近20日凈流入達到17.3億元。

摩根士丹利近期對英偉達（NVDA.US）（NVDA.US）下一代Rubin機架進行了詳細的物料清單拆解。報告顯示，從ODM處采購的Rubin機架售價約為780萬美元，較上一代GB300機架的399萬美元幾乎翻倍，其中價值增幅最大的并非GPU，而是PCB。

作為中國企業深度參與AI算力產業鏈的核心環節之一，當前Transformer架構下的大模型推理存在算力與帶寬的極端錯配，英偉達推出的解耦式推理架構對PCB提出了高密度封裝、高速互聯、高功率供電散熱等一系列嚴苛要求。多家券商研報均指出，PCB的技術門檻與認證周期正在向半導體封裝看齊，高端PCB的供需失衡狀態預計將延續至2027年。

安克創新同樣在5月下半月受到廣泛關注，合計有54家基金公司在內的293家機構前往調研。經營業績持續超預期是機構關注該公司的重要因素。國金證券（600109.SH）在近日研報中認為，作為消費電子品牌出海標桿，給予安克創新177.06元的目標價，然而，從股價表現來看，安克創新5月下半月股價下跌3.92%，部分機構將這種背離歸因于估值偏高和前期漲幅過大后的適當回調。

下跌誘因各有不同

獲得超50家以上機構調研的18家公司中，股價下跌的個股各自面臨不同的調整因素，分化特征明顯。

星球石墨5月下半月下跌17.82%，跌幅居所有被調研公司之首。公司股價自3月以來經歷了一輪快速拉升，但5月下半月進入顯著回調通道。市場消息層面，星球石墨此前公告稱其股票自2026年4月24日至5月19日已觸發“星球轉債”的有條件贖回條款，公司決定行使提前贖回權，贖回登記日為6月9日?？赊D債贖回通常意味著正股價格已經大幅超過轉股價，而贖回公告后，投資者預期分化加劇。

苑東生物（688513.SH）方面，5月下半月其股價累計下跌11.28%。此前的3月24日至4月1日，該公司曾在7個交易日內累計漲幅接近30%；但自4月2日起，股價進入持續下跌通道。根據公司公告，自4月2日至5月19日的30個交易日內，公司股票收盤價格跌幅與上證科創板50成份指數偏離值累計達到70%，已觸發股票交易嚴重異常波動情形。從基金持倉角度看，2026年一季報顯示重倉苑東生物的基金數高達46家，較2025年三季度末的22家增長了一倍有余，機構在股價高位區間的介入較為踴躍。公司公告稱，經自查，目前內部生產經營活動正常，未發生重大變化，亦不存在應披露而未披露的重大信息。