又一千億巨頭爆雷！

營收漲24.7%，凈利卻狂跌61%，富途控股冰火兩重天的業績瞬間引爆市場，但真相沒那么簡單。

這一切的背后，是一張18.5億元的監管天價罰單。

重錘落下，富途市值一天蒸發超300億。

賺得是更多了，卻被罰到利潤“大腿斬”，何苦來哉！

撕開罰單的 “陣痛” 外衣，富途的真實實力與行業格局，遠比數字更值得深思。

3000多萬用戶，客戶資產超1.2萬億港元，季總交易額近4.2萬億港元。

本是潛力無限的平臺，偏要"無牌駕駛"。

富途控股，切莫再因小失大了??！

01

千億巨頭爆雷，18.5億天價罰單，凈利暴跌 61%！

5月28日，富途控股（Nasdaq: FUTU）交出2026年一季度財報，總營收58.56億港元，同比上漲24.7%；歸母凈利潤只有8.31億港元，同比暴跌61.2%；毛利率甚至抬到了87.2%，凈利率卻下跌31.4%掉至14.2%。

一邊是收入與毛利仍在往上走，另一邊卻是利潤“大腿斬”，在美上市的互聯網券商龍頭富途控股交出了一份“看上去十分割裂”的一季報。

究其根本，原因就一個：18.5億元的監管罰單，被一次性全額計提進了這一期報表。

如果把這18.5億拿掉，一季度凈利潤大約在29.22億港元（+36.4%），調整后凈利潤約30.1億港元（+35.8%）——也就是說，主業這臺機器并沒有突然壞掉，它是被“罰單”給砸懵了。

5月22日，有兩個“大事件”同一天砸下來：

證監會等八部門（工信、公安、央行、市監、金融監管總局、網信、外匯等）聯合印發《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》，明確用2年集中整治，“堅決取締非法、穩妥清理存量”。

同日，證監會宣布對老虎、富途、長橋境內外相關主體“非法經營證券業務”等立案調查并作出行政處罰事先告知。

認定富途境內外相關主體未經證監會核準，未取得經營證券經紀業務、融資融券業務、公募基金銷售業務、期貨經紀業務許可，長期在境內開展相關證券業務服務并獲取收益，構成非法經營證券業務。

證監會擬對富途境內外關聯主體沒收違法所得約4.7億元人民幣，并處以約13.8億元罰款，兩項合計罰沒總金額達18.5億元，同時對富途創始人、董事長兼首席執行官李華處以個人罰款125萬元。

18.5億天價罰單落地，"無牌駕駛"時代終結，富途美股瞬間 “雪崩”。

當日，公司美股盤前階段最大跌幅超34%，單日市值大幅縮水；截止當日收盤，富途控股股價大跌27.53%，報89.76元/股，總市值125.84億美元，以當日收盤價計算，公司單日市值蒸發超過45億美元（約合人民幣304億元）。

一天市值蒸發幾百億，利潤暴降61%，富途控股冰火兩重天的境遇還在繼續。

02

拋開罰單，富途的“底盤數據”還是很有實力的。

罰單是一次性陣痛，富途的 “基本盤” 依舊能打，一季度核心數據全面飄紅。

用戶規模：全球注冊用戶3017萬，同比增長14.9%；賬戶數628萬，同比增長27%；有資產客戶359萬。

客戶資產：1.22萬億港元，年增幅高達47%，近乎 “翻倍”。

交易規模：平臺總交易額達4.15萬億港元（其中，美股交易額穩定在3萬億港元規模，而港股交易額則實現了環比22.5%的增長，達到1.01萬億港元。在多元化業務拓展上，財富管理總資產達1784億港元，同比增長28.2%；融資融券余額729億港元，同比增長44.5%），按年增長29%，再創歷史新高。

收入結構：交易傭金26.4億港元，按年增長14.3%；利息收入26.5億港元，按年增長28.0%；其他收入(包括財富管理、企業服務業務等)為5.6億港元，按年增長79.8%（增長最快）；運營費用15.77億港元，同比增長25.1%，主要用于研發、營銷及團隊擴張；營業利潤35.30億港元，同比增長31.5%。

富途創始人李華在互聯網江湖是一個傳奇。

據說，他是騰訊第18號員工，QQ早期核心研發，也是騰訊視頻的開山鼻祖。

2012年，他帶著騰訊的產品基因離職創業，以一個老股民的痛點為切口——當時內地投資者炒港股、美股，體驗極差，界面像"上世紀的產物"。

于是，富途證券誕生了。

精致的UI、流暢的體驗、社區化的討論，讓它迅速風靡。

最瘋狂時，富途市值突破286億美元（約合人民幣1938億元），李華本人也成為創投圈的頂流神話。

李華在業績會上也是底氣十足，截至今年一季度末，內地有資產客戶占比僅13%，客戶資產占比約17%，對應收入貢獻約20%，“預計實施新的監管更新，不會對全年80萬顧客（增長）指引產生實質影響?！?/strong>公司已全面停止內地開戶，未來深耕中國香港、新加坡等國際市場。

值得一提的是，5月6日以來，富途控股股價回撤超35%。

在收到罰單告知后，26日、27日富途股價上漲19.9%和2.34%。截止5月28日收盤，富途控股美股股價跌超4.8%，報104.91美元/股，總市值147.08億美元（約合人民幣996億元）。

18.5億罰單，是富途成長的 “陣痛”，更是行業合規化的 “里程碑”。

面對壓力，富途沒有躺平，反而亮出兩大“王牌”，逆勢回購+押注AI。

用真金白銀提振市場信心，截至5月27日，富途控股已回購約4.18億美元ADS，回購計劃總額度8億美元，有效期至2027年底。

重倉AI+Web3，全面升級AI交易功能，旗下虛擬資產平臺香港持牌展業，打造“Web2+Web3”生態閉環，搶占下一代金融科技高地。

大徹大悟后，富途在下一盤大棋。

03

2026年5月22日，中國金融圈迎來一記重錘。

經國務院同意，中國證監會聯合工信部、公安部、央行等八部門正式印發《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》。同日，證監會宣布對富途、老虎、長橋等境外券商的境內非法展業行為立案調查并作出行政處罰事先告知——其中，富途控股擬被處以18.5億元天價罰款，其創始人、CEO李華個人被罰125萬元；老虎證券被罰沒合計4.112億元，CEO巫天華同樣被罰125萬元。

這不是普通的行業整頓，而是一場定義時代的監管分水嶺。

過去不少內地投資者通過富途、老虎等 App 直接買賣美股、港股，這種 “灰色通道” 被徹底堵死——兩年整治期內，存量賬戶只能賣不能買，允許轉出資金，禁止新增內地客戶。

集中整治期滿后，要全面關停境內網站、交易軟件及配套服務，禁止為存量投資者在境內非法提供交易等服務；但同時監管也明確：投資者已開立賬戶不會被強制注銷，資金與股票/基金資產不會被強制清理（處置重點在“非法服務通道”）。

這18.5億，罰的不是“大家愛用App炒股”，罰的是“沒牌照，就在境內長期做受監管的生意，還形成了系統性通道”。

對富途來說，它正在被迫完成一次“內地流量紅利 → 全球合規券商”的痛苦成人禮；不過，把一個曾經高增長的內地流量引擎“合規化關閘”，再用海外獲客補上，注定是個高摩擦過程——是否還能維持高毛利與客戶資產增速。

對普通用戶來說，最聰明的姿態不是嚇自己，而是把賬戶合規狀態整理好，等政策把邊界畫清楚。

總之，這場監管風暴，不是終結，而是新的開始。