北京
庫比蒂諾的會議室里，蘋果交出了一份讓華爾街意外的答卷——季度收入1112億美元，每股收益2.01美元，雙雙超出分析師預(yù)期。消息公布次日，股價(jià)應(yīng)聲上漲超過3%。
但這支全球市值4.5萬億美元的科技股，最近的日子并沒有表面看起來那么風(fēng)光。
過去三個(gè)月，蘋果股價(jià)上漲17.7%，而同期的科技板塊基準(zhǔn)——道富科技精選行業(yè)指數(shù)基金漲幅達(dá)到32.9%。年初至今，蘋果漲了14.3%，指數(shù)基金漲了28.1%。過去52周，蘋果55.3%的漲幅同樣落后于指數(shù)的58.9%。
這家重新定義了個(gè)人計(jì)算、移動通信和可穿戴設(shè)備的公司，正面臨一個(gè)尷尬的局面：業(yè)績超預(yù)期，股價(jià)卻在追趕大盤的路上越走越遠(yuǎn)。
從技術(shù)面看，多頭的支撐依然存在。自4月中旬以來，蘋果股價(jià)持續(xù)運(yùn)行在50日移動均線上方；從2025年8月初開始，200日移動均線也一直提供支撐，期間僅有小幅波動。股價(jià)在最近一個(gè)交易日觸及52周高點(diǎn)313.26美元。
但成本端的壓力正在積聚。內(nèi)存價(jià)格上漲推高了零部件采購成本，這可能成為后續(xù)財(cái)報(bào)中的重要阻力。對于一家依賴硬件生態(tài)的公司來說，上游成本的波動遲早會傳導(dǎo)到利潤率上。
在消費(fèi)電子這個(gè)競技場上，對手的日子更不好過。索尼集團(tuán)的股價(jià)年初至今下跌14.6%，過去52周累計(jì)下滑17.7%，與蘋果的差距進(jìn)一步拉大。
蘋果的六大產(chǎn)品線——iPhone、iPad、Mac、AirPods、Apple Watch和Apple Vision Pro——覆蓋了從個(gè)人計(jì)算到空間計(jì)算的完整場景，配合支付、數(shù)字內(nèi)容、云服務(wù)和廣告業(yè)務(wù)，服務(wù)范圍橫跨消費(fèi)者、中小企業(yè)、教育、企業(yè)和政府市場。
但市場似乎在用另一種邏輯重新定價(jià)：當(dāng)人工智能重塑科技股估值體系時(shí)，硬件優(yōu)勢能否繼續(xù)支撐4.5萬億美元的市值夢想？
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