北京
44%——這是惠普剛過去的第二財季里，人工智能電腦在其PC出貨組合中的占比，較上一個季度的35%跳漲了近10個百分點。這個陡峭的攀升，成為財報夜最抓眼球的一個數字。
惠普在盤后公布的2026財年第二財季成績單上，數字全線亮眼：營收144億美元，比去年同期增長9%；調整后每股收益0.86美元，同比大增21%。此前市場共識預期還停留在營收140.7億美元、調整后每股收益0.71美元的水平，惠普自己的非通用會計準則（GAAP）指引區間也只有0.70至0.76美元，最終0.86美元的每股收益明顯甩開了所有預期。通用會計準則下攤薄每股收益0.49美元，雖然沒有達到公司早前0.52至0.58美元的指導區間，但主要的拖累項是3.65億美元的重組及其他費用，這與當季的收入增勢和AI PC熱潮并不形成對立。
從營收板塊細看，負責PC業務的個人系統部門貢獻了102億美元營收，同比增長13%。其中，商用PC營收爬升14%，消費PC營收增長10%。這一增速發生在一個有意思的背景下——整體PC出貨量當季反而下滑了7%。量和價的背離說明，增長幾乎完全由更高的平均售價拉動，而不是賣出去的機器變多了。背后的邏輯很直接：越來越多被選中的是高配置、高定價的AI PC，消費者和企業愿意為內置人工智能能力的設備支付溢價。
AI PC在惠普產品線里的滲透速度正在加快。上季度還只是“超過35%”，這一季直接拉到44%，路透社率先披露了這一比例變化。惠普自己給出的時間表更顯激進：下一個財年，AI PC的占比預計會進入60%到70%的區間，并且到2028財年要突破70%的門檻。也就是說，用不了兩年，每賣出十臺惠普電腦，有近七臺都將具備本地AI加速能力。
增長的另一頭是成本端的壓力。路透社報道指出，數據中心需求暴增正在造成存儲芯片短缺，推高了元器件價格。惠普首席財務官凱倫·帕克希爾（Karen Parkhill）在面向投資者說明時，詳細拆解了公司的應對組合拳：重新配置產品、尋找更低價的組件來源、集中力量主推高利潤機型，再加上與不斷上漲的商品成本對應的價格調整。這一整套動作的明確目標是“盡可能限制內存相關的利潤侵蝕”。她也坦率地提醒，存儲芯片的稀缺壓力預計會讓惠普的營業利潤率在第四財季觸及低點，然后從2027財年開始逐步好轉。
臨時首席執行官布魯斯·布魯薩德（Bruce Broussard）在財報聲明中試圖將短期波動納入更長線的敘事：“第二財季期間，我們在應對大宗商品成本上漲的同時，繼續通過智能設備、邊緣AI和互聯體驗來推進未來工作戰略。”一句話把AI PC、邊緣能力和利潤壓力都裝進了同一個遠景框架里。
對于全年業績的指引，惠普隨即進行了調整。調整后每股收益的預期區間收窄至2.90至3.10美元——把上限砍掉了0.10美元。與此同時，《華爾街日報》注意到，通用會計準則下的每股收益指引大幅下落到2.15至2.45美元，而此前的預測范圍是2.47至2.77美元。自由現金流全年預期落在28億到30億美元。第三財季的調整后每股收益指引則定在0.61至0.71美元。
這些數字的混合——AI PC滲透率飆升與成本端的顯性壓力——沒有澆滅市場的熱情。盤后交易時段，惠普股價一度急漲15%。投資者顯然更愿意給眼前那條向上的AI PC曲線投下信任票，并接受公司在內存成本泥沼中的主動騰挪。當44%的占比不是一個終點，而是一條加速線上最新的標記點時，市場選擇相信接下來的60%、70%會更快抵達。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
