北京
“我們杠桿率太低了。”——Salesforce首席執行官Marc Benioff在上季度的財報電話會上拋出這句話時，大概沒人想到他會動真格的，而且動作這么快。
周三，這家云軟件巨頭交出了一份“創紀錄”的財年第一季度成績單：季度營收111億美元，同比增長13%，超出公司此前110.3億至110.8億美元的指引區間。但真正讓華爾街側目的不是營收，而是一場25億美元的豪賭——公司啟動了有史以來最大規模的加速股票回購，順便把自己全年的現金流轉預期砍掉了將近一半。
這筆25億美元的加速股票回購，是Salesforce董事會在2026年2月批準的500億美元股票回購授權的一部分。光是第一財季，公司就向股東返還了275億美元：回購花了271億，股息發了3.65億。回購協議一簽，1.03億股直接交付，稀釋后股數同比直降10%。
效果立竿見影。據首席財務官Robin Washington透露，這波操作讓第一財季的每股收益增加了23美分，通用會計準則下每股收益也多了14美分。最終，GAAP每股收益達到2.42美元，非GAAP每股收益3.88美元——兩項數據都被回購推高了50%以上。
但錢從哪兒來？Salesforce的選擇是：借錢。公司一口氣發行了250億美元債券，這筆債務直接給全年的經營性現金流和自由現金流轉預期帶來了5個百分點的逆風。結果就是，2027財年自由現金流轉增長指引從2月給出的9%至10%，被一刀砍到了4%至5%。不過，全年營收預期倒是有微幅上調，從459億至462億美元調整為459億到462億美元。Washington表示，下半財年有機營收將加速增長，主要靠銷售和服務業務、Slack，以及Agentforce拉動。
Marc Benioff在周三的財報視頻播客中強調，公司“向投資者返還了創紀錄的回報”，并提到這在當前“這個不尋常的時期”尤為重要。Salesforce股價年初至今已跌去16%，較52周高點更是跌了36%，背后是華爾街的集體焦慮：AI來了，SaaS廠商的好日子是不是到頭了？
Benioff顯然想用真金白銀打破這個敘事。他早在2月的電話會上就鋪墊過——“我們杠桿率非常低，我們想正確使用資本，我認為債務是一個很好的工具。”如今，這句話變成了25億美元的債務和一場聲勢浩大的回購。未來履約義務——衡量未來收入的一個指標——達到336億美元，同比增長14%，也算是給了些底氣。
財報發布后的盤后交易中，Salesforce股價微跌不到1%。
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